​​ММК - ускорение во 2-м квартале

Выплавка стали в России в первом полугодии 2024 года снизилась, а в отрасли наметилось ряд проблем. На этом фоне будет интересно взглянуть на операционный и финансовый отчет ММК. Тем более Путин ранее высоко оценил показатели комбината. Так ли все хорошо у компании?  

Итак, компания в первом квартале вела плановый капремонт доменной печи №8, поэтому динамика по выплавке чугуна и стали к прошлому кварталу выглядит сильно: +13,1% и +13,7% соответственно. Продажи металлопродукции сократились на 0,8% к прошлому году до 5,8 млн тонн, что не помешало прибавить 18,5% по выручке по итогам полугодия из-за позитивного влияния цен на сталь.

Во 2 квартале 2024 года ММК ожидал восстановление продаж премиальной продукции, и оно произошло. Это хорошо сказалось на фин. показателях 2 квартала. Ложка дегтя остается с нами, а именно замедление спроса на металлургическую продукцию. В том числе на фоне завершения льготной ипотеки, которая вынудит девелоперов замедлить ввод новых проектов. Эффект от этого будет растянут на ближайшие 12-18 месяцев, так как стройка очень инертна.

Капитализация ММК на момент написания статьи составляет 567 млрд. При текущих годовых показателях мультипликатор P/E остается ниже 5х. Перспектива по дивидендам выглядит интересно, бизнес вернулся к их выплате. ММК выплатил 2,75 рубля на акцию, отсекся 10 июня под 4,86% дивдоходности. И это несмотря на снижение чистой прибыли на 2,5% до 50,3 млрд рублей.

Около 100 млрд рублей было накоплено компанией, а цикл CAPEX проходит. Есть шансы увидеть продолжение выплат дивидендов, и в перспективе 12 месяцев продолжу ждать около 7,9 рублей или 15% дивдоходности по текущим котировкам.

У ММК произошел возврат производственных линий в работу, а результаты действительно хорошие. Оценка компании адекватна, а потенциальная дивидендная доходность одна из самых интересных на рынке по соотношению риск/профит. С учетом коррекции рынка, акции выглядят неплохо, особенно в свете того, что ММК наиболее адаптирован под внутренний рынок. Ну и про риски не забывайте. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией  

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram