​​Ключевая ставка в 17% как рабочий вариант и сигнал от ЦБ для инвесторов в девелоперов.

ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки (далее КС) по итогам заседания которое было 26 апреля.

Как и говорилось на пресс-конференции ещё 26 Апреля ЦБ рассматривал два варианта:
• Сохранение КС на уровне 16% годовых.
• Повышение КС до 17% годовых.

Непонятно почему СМИ и блогеры преподносят эту информацию как что-то новое (рис 1). Пресс-конференцию ЦБ не смотрят коллеги? А зря )




У RGBI сегодня одно из самых сильных падений за один день. Сильней индекс падал только 15 марта (день выборов)

Интересно другое.
Один из основных аргументов за сохранение ключевой ставки на уровне 16%:

• Ряд факторов может поддержать процесс дезинфляции во второй половине года. В частности, сворачивание с июля программы безадресной льготной ипотеки. 

Т.е. ЦБ прямо говорит, что ждёт сворачивания безадресной льготной ипотеки. Т.е. не так как в конце 2022, когда ждали-ждали, что закончиться льготная ипотека, а потом продлили, расширили и в итоге ещё больше дали субсидий. Разбирали это в посте "Льготная ипотека была, есть и будет". Т.е. уже заложено в планах сворачивание. Само собой останется льготная семейная ипотека (Нацпроект «Демография» никуда не уходит), но пересмотр условий для более «адресной» программы это данность.

Ключевой драйвер экономического роста у нас теперь ВПК (назначение Белоусова в таком контексте очень логично). Ресурсы не бесконечны. Массово субсидировать стройку возможности в данный момент нет. Особенно при текущей ставке которая будет на повышенном уровне дольше чем планировалось.

Это необходимо учитывать инвесторам которые раздумывают сейчас о покупке девелоперов. Объёмы продаж будут падать существенно.
Но и хоронить Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG или Эталон $ETLN раньше времени не стоит.

Совсем просто: деньги за купленные квартиры появляются у застройщика с временным лагом. Застройщик берёт кредит у банка, на это строит дом, а деньги за купленные квартиры лежат у банка. Деньги переводятся застройщику лишь после того, как он представит подтверждение банку, что выполнил обязательства перед покупателем: построил дом и ввел его в эксплуатацию.

Так что если льготную ипотеку сильно сократят, то деньги ещё будут доходить от проектов которые начали и полгода и год назад. Покупать строителей сейчас не лучшая идея. Держать вполне.

Во время охлаждения рынка слабые игроки уйдут, а сильные и крупные игроки увеличат долю рынка. Любая строительная компания на рынке может (относительно) легко вырасти в два раза. Так как на долю 2-х крупнейших сейчас приходится менее 10% доли всего рынка (рис 2)

---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и БКС).
Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией