Акции Магнита уже стоят дороже 8 250 руб. Почему стоит держать их дальше?

Мой подсчет дивидендов и радость по итогам отчета РСБУ за 2023 год были вот тут. 

С 28 марта акции Магнита прибавили 7,2% (с 7 700 до 8 250) и дошли до справедливой цены, которую я обозначал в обзоре. Рынок начал понимать, к чему идет дело.

Моя позиция по Магниту дает +39,3% прибыли. 

Я пока не продаю акции Магнита, вот 3 главные причины почему. 

1️⃣ Рекордные дивиденды. Я считаю, что не все на рынке поняли, что Магнит выплатит дивидендами около 970 руб. на 1 акцию по итогам 2023 года. 

Даже к текущей цене дивидендная доходность составит 11,8%. Это одна из лучших доходностей на рынке, посмотрите, как рынок реагирует на схожие дивиденды в Северстали и НЛМК. 

2️⃣ Казначейский пакет акций. Рынок подзабыл про казначейский пакет — 29,24% акций Магнит выкупил у нерезидентов за 2 215 руб. и потратил 66 млрд руб. на это.

Магнит на выкупе сделал 4 икса менее, чем за год. Сейчас этот пакет стоит 245,8 млрд руб. То есть бумажная прибыль составляет почти 180 млрд руб., что больше всей совокупной прибыли Магнита за 5 лет с 2018 по 2022 годы. 

Пакет может использоваться при слияниях и поглощениях. 

3️⃣ Повторная выплата дивидендов (я в этом не уверен, если будет — то большой бонус) 

Погашения казначейского пакета не будет (как видите по цифрам, это невыгодно компании), но может быть кое-что другое. 

А именно — возврат дивидендов с дочки и их повторная выплата. 

Смотрите, Магнит в январе выплатил дивиденды акционерам в размере 42 млрд руб. 

29,24% из них были выплачены на ООО «Магнит Альянс», дочку, которая владеет казначейским пакетом и находится в опосредованном владении Магнита, это 12,28 млрд руб.

Магнит далее может поднять эти деньги снова в материнскую компанию и вновь распределить — это дополнительно 120,5 руб. на 1 акцию. Если это произойдет, каждую будущую див доходность Магнита надо умножать на 1,29. 

Пока Магнит платит дивидендами все, что может — и такая вероятность есть.

Поднимут деньги с дочки или нет, мы увидим уже по итогам 1-го квартала 2024 года в отчете РСБУ. 

Справедливая цена Магнита 

При прибыли в 70 млрд руб. – справедливая цена Магнита = 8 250 руб. (по P/E = 12). 

Но, если мы увидим повторную выплату дивидендов, то казначейский пакет можно перестать учитывать при расчете P/E, тогда справедливая цена акций Магнита может вырасти до 11 700 руб. за 1 акцию (по P/E = 12). 

Консервативно, Магнит растет уже не так быстро, поэтому по P/E = 10, справедливая цена = 9 800 руб.

Итого, ждем: 

— отчета Магнита по МСФО (уже пора)

— решения Магнита по дивидендам (исторически – апрель-май)

— отчета Магнита по РСБУ за 1 квартал (исторически – май) 

Отчет по РСБУ за 1 квартал мы, скорее всего, увидим до дивидендной отсечки, и по его итогам уже можно будет принять решение, держать акции дальше или нет. 

Переходите и читайте иои обзоры других российских ритейлеров: 

Обзор X5: t.me/Vlad_pro_dengi/866
Обзор Ленты: t.me/Vlad_pro_dengi/834

Обе эти компании я держу, в обзорах объясняю, почему. 

-//-

У меня есть прекрасная методичка по анализу компаний, в которой я доходчиво на конкретных примерах объяснил, как отбираю лучшие компании для инвестиций в свой портфель: t.me/Vlad_pro_dengi/864 

Только анализируя бизнес, можно устойчиво достигать результатов выше среднерыночных. Акции Магнита – хорошая иллюстрация этого тезиса. 

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики: t.me/Vlad_pro_dengi 

И поставьте, пожалуйста, лайк посту, если он был вам полезен! 👍