Обновил сегодня модель и несколько снизил прогноз по прибыли 2025 года — с 21 до 15,1 млрд руб.

Есть нюансы, связанные с учетом доходов от инвестиционного портфеля в разных сегментах бизнеса (Life и Non-Life), которые я ранее учитывал некорректно. 



📊 Оценка компании

Ренессанс оценивается в 4,6 прибыли 2025 года, что все еще довольно дешево, при этом апсайд стал несколько ниже. 

В таблице обновил справедливую цену.

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку!

➡️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 19-22% (в октябре давали прогноз 17-20%), подняли

➡️ Прогноз по инфляции 2025 = 7-8% (в октябре был 6,1-6,8%), подняли

Надежда на снижение у рынка была, но это далеко не базовый сценарий. Базово, сначала — остановка / завершение конфликта, затем ставка. 

Мне бы хотелось, чтобы снижение было раньше (с учетом замедления кредитования), но ЦБ у нас достаточно консервативен, и правильно.  

В пресс-релизе, в целом, ничего критического: 

❌ «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции» (как в декабре); 

❌ В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий (как в декабре)

✔️ «В последние месяцы значительно выросла норма сбережения домашних хозяйств. Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка. В декабре — январе розничное кредитование сокращалось. Портфель корпоративных кредитов также уменьшился».

📈 Акции Ренессанс-Страхования прибавили +10,54% и показали лучшую динамику на рынку



 Вовремя я обновил для вас таблицу потенциалов. Думаю, что те, кто ее сегодня посмотрел, понимают и разделяют мои эмоции по компании. 

Редкие компании выигрывают только от того, что российский рынок вырос. Ренессанс — именно такая компания.  

Напомню, что у компании есть инвестиционный портфель на 204 млрд руб.(и по моей оценке, на 234 млрд руб. на конец года). 

ℹ️ Состав портфеля по итогам 9 мес. 2024 года:  

• Корпоративные облигации = 37% ✔️

• ОФЗ и муниципальные облигации = 17% ✔️

• Депозиты = 28%

• Акции = 10% ✔️

• Недвижимость и прочее = 8%

Такое вот плечо на российский рынок. 

Рост акций до уровня 3 200 пунктов по индексу Мосбиржи с начала года принес компании уже 2,5 млрд руб. (по моей оценке). А ведь облигации тоже растут – и ОФЗ, и корпоративные. Если рынок закроется там, где сейчас по итогам 1 кв. — мы уже увидим рекорд компании по квартальной прибыли.

😉



Сбер отлично отчитался за 1 месяц 2025 года, разбирал для вас отчет тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1494

Поздравляю всех инвесторов! 

В. Путин и Д. Трамп сегодня провели телефонный разговор. 



Дональд Трамп: 

«Мы оба согласились, мы хотим остановить миллионы смертей в войне с Россией / Украиной. Президент Путин даже использовал девиз моей предвыборной кампании «ЗДРАВЫЙ СМЫСЛ». Мы оба очень сильно в это верим. Мы договорились работать вместе, очень тесно, в том числе посещать страны друг друга. Мы также договорились о том, что наши соответствующие команды немедленно приступят к переговорам».

Д. Песков: 

«В. Путин пригласил Д. Трампа в Москву»

«В. Путин и Д. Трамп обсудили мирное урегулирование ситуации на Украине»

«В. Путин и Д. Трамп говорили почти полтора часа, обсуждался обмен граждан России и США»

Рынок реагирует ростом на 2% на вечерней сессии, Сбер пробил 300, Газпром пробил 150. Поздравляю всех инвесторов!  🔥

Свой взгляд по широкому рынку высказывал вот тут, рекомендую прочитать: t.me/Vlad_pro_dengi/1492

Встречаю рост на 100% в акциях. 

Начнем по порядку.  

Новость 1 — мои стратегии в Т-Инвестициях «Влад про деньги | Акции РФ» и «Акции РФ (легкий вход)» теперь доступны для ИИС. Можно подключиться с ИИС и получать налоговые вычеты на пополнения и доход. 

Новость 2 — ВСЕ наши с вами стратегии обновили исторические максимумы. 



✔️ Доходность Влад про деньги | Акции РФ в Т-Банке = +21,96% с 5 марта 2024; 

Подключиться к стратегии можно по ссылке: 
www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ 

✔️ Доходность Влад про деньги | Акции РФ в БКС = +24,55% с 5 марта 2024; 

Подключиться к стратегии можно по ссылке: s.bcs.ru/OBXqD 

Норникель представил результаты за 2024 год — разбираю для вас отчет и рассказываю, почему менеджмент рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды.



ℹ️ Финансовые результаты

❌ Выручка 2024 = 1 166,2 млрд руб. (в 2023 году = 1 231,7 млрд руб.)

1 пол. 2024 = 509,3 млрд руб.

2 пол. 2024 = 656,9 млрд руб.

По выручке за 2 пол. 2024 результат чуть лучше моего прогноза, рост курс доллара помог компании. 

❌ Скорректированная прибыль 2024 = 231 млрд руб. (в 2023 = 355,9 млрд руб.)

1 пол. 2024 = 104,2 млрд руб.

2 пол. 2024 = 126,8 млрд руб.

Прибыль Норникеля важно корректировать на разовые статьи: обесценивание активов (40 млрд руб.); отрицательные курсовые разницы (31,8 млрд руб.), доход от инвестиций (6,6 млрд руб.).

Поэтому скорректированная мной прибыль сильно выше той, что в отчете (169 млрд руб.).

Отдельно отмечу рост процентных расходов во 2П (с 34,6 до 48,8 млрд руб.), большинство кредитов – плавающие в рублях. 

🔖 Мои прогнозы по выручке и прибыли на 2025 год

Какую и почему? Читайте мою заметку и все узнаете. Обязательно проверьте, есть ли ЭТА компания у вас в портфеле.

Так, начинается интересное. БКС дал идею лонговать ОЗОН, и шортить Хедхантер.

Брокеры начали играть в тактику — пришло понимание, что выручка ХХ при высокой ставке замедлится в 1 и 2 кварталах — я вам расписывал этот сценарий тут: t.me/Vlad_pro_dengi/1484 

Самое интересное в этой идее — прогнозные модели БКС, целевая цена по ХХ у них 5 700 (потенциал +62%), по Озон 4 100 (потенциал 12%). 

То есть, коллеги предлагаюттактически шортить компанию с потенциалом 62% и покупать компанию с потенциалом 12%🤷‍♂️

Я сделал выводы из опыта с Роснефтью (когда все продавали в 3 кв. ниже 450, ожидая переоценку отложенных налоговых обязательств) и X5 (когда все хотели купить по 2 500), что оценка важнее тактики. И Роснефть ниже 450, и X5 по 2700-2900 я покупал. 

Краткосрочная динамика компаний может быть любой и риски в ХХ тоже есть, при этом я сохраняю свой позитивный взгляд на компанию.