Разбираю результаты компании для вас. 

✔️❌ Выручка 1 кв. 2026 = 372,7 млрд руб. (+21,6% г/г)

Обращает на себя внимание снижение в наиболее зарабатывающем сегменте рекламы (выручка -1%), реклама — цикличная часть бизнеса и на снижении ставки можно ждать восстановление темпов. 

Такси растет на 18% г/г, Яндекс-маркет на 18% г/г. 

✔️ EBITDA 1 кв. 2026 = 73,3 млрд руб. (+49,9% г/г)

EBITDA растет быстрее прибыли. И это при том, что в ключевом сегменте поиска EBITDA снизилась на 6%. Стали меньше терять на Яндекс-маркете и прочих бизнес-инициативах. 

✔️Скор. прибыль 1 кв. 2026 = 32 млрд руб. (+80% г/г) 

Чистая прибыль практически удвоилась год к году. 

❌ Расходы на основе акций (мотивация менеджменту) сохраняется на уровне последних кварталов (10,4 млрд руб. отдали на мотивацию). 

➡️ Прогнозы 2026 

Яндекс сохранил прогнозы по росту выручки и EBITDA. 

• Выручка 2026 +20%

• EBITDA 2026 больше 350 млрд руб.  

Я сохраняю прогноз по чистой прибыли 2026 = 189,5 млрд руб. 

Сбер отчитался за 1 квартал. Разбираю результаты и рассказываю, на какой дивиденд могут рассчитывать акционеры по итогам 2026 года. 



✔️ Чистая прибыль 1 кв. 2026 = 508,5 млрд руб. (+16,6% г/г)

Это рекордная квартальная прибыль Сбера за все время. 

И Сбер показал такие сильные результаты даже несмотря на высокий уровень резервов (161,2 млрд руб. против 111,3 млрд руб. в 4 кв. 2025 года). 

✔️ Сохраняю прогноз по прибыли Сбера за 2026 год на уровне 2 трлн руб. 

💸 Дивиденды

Сбер заплатит 37,64 руб. дивидендов летом, отсечка 20 июля, доходность к текущей цене = 11,76%. 

За 1 кв. 2026 года Сбер заработал 11,26 руб. дивидендов на 1 акцию. Сохраняю прогноз в 44+ руб. дивидендов за 2026 год, что дает форвардную доходность под 14%. 

📊 Оценка 

Сбер оценен в 3,6 прибыли и 0,75 капитала на конец 2026 года. 

Кроме того, в цене дивиденд, который компания нам заплатит через 2,5 месяца. Таким образом, потенциальные мультипликаторы еще ниже. 

Итого: Сбер показывает рекордные результаты, растет на 16,6% по прибыли в 1 кв. 2026 года, оценивается очень дешево в 3,6 прибыли, да еще в цене текущий дивиденд в 11,7% (в ТОП-5 по доходности на рынке). 

👀 Что-то нещадно и (несправедливо) ритейл льют последние дни. 

На мой взгляд, негативная динамика акций оправдана только по Магниту. Все-таки отчет основной операционной дочки Тандер за 2025 год плохой, и сам Магнит потенциально стоит около 7 прибылей 2026 года. Магнит – самый дорогой, самый нагруженный долгом и наименее растущий. 

При этом, снижение Ленты, Новабева, да даже X5 — считаю фундаментально не обоснованным. 

На этой неделе отчитаются Лента и X5 за 1 квартал. Как отчитаются — разберу результаты для вас.

Мои актуальные обзоры ритейлеров читайте по ссылкам: 

Лента: t.me/Vlad_pro_dengi/2234

X5: t.me/Vlad_pro_dengi/2271 (про отрицательный траффик)

Новабев: t.me/Vlad_pro_dengi/2284

Магнит: t.me/Vlad_pro_dengi/1894

Больше обзоров российских акций читайте у меня в канале: t.me/Vlad_pro_dengi

📉 Новабев рекомендовал финальный дивиденд и акции упали на 5%! Объясняю, почему. 

Размер дивиденда: 10 руб. на акцию

Доходность: 2,63%

Дата отсечки станет известна позже. 

Рынок ждал 20-25 руб., поэтому акции упали, при этом выплата меньше логична из-за того, что во 2-м полугодии купили компанию КВЭН за 2,5 млрд руб. и выкупили акций на 3,1 млрд руб.

Тут важно сказать, что покупка КВЭН, и выкуп акций — выход главного акционера Мечетина из компании. 

Можно говорить, что это черная схема и плохая практика, при этом, правда, на мой взгляд, скорее, серая, чем черная, потому что КВЭН – это 0,5 млрд руб. годовой чистой прибыли и купили за 7,5 P/E (нормально), а на выкупленные акции (хоть и дороже рынка) — дивиденды НЕ платят. Это де-факто равно гашению. 

Инвест-кейс компании сводится к тому, принимаем мы эти факторы или нет, при текущей оценке в 5 P/E.

Баффет: есть 5 способов распределения капитала акционерам: 1) Дивиденды; 2) M&A; 3) Органическое развитие 4) Выкуп акций 5) Снижение долга. 

Новабев: ни слова больше! 

✔️ Выплаченные дивиденды в течение 2025 года = 4,41 млрд руб. (45 руб. на 1 акцию). 

✔️ M&A. Купили 70% в компании АО «Квэн», которая занимается переработкой рыбы и морепродуктов, за 2,5 млрд руб. Оценка 7,5 P/E, нормально. 

✔️ CAPEX, в т.ч. на открытие новых магазинов = 3,73 млрд руб. Открыли 134 Винлаба.

✔️❌ Байбек. Выкупили акций на5,33 млрд руб. Плохо, что у основного акционера и выше рынка (по 527 руб. во 2П 2025, если правильно посчитал). Хорошо, что не будут платить на них дивиденды.

❌ Единственное, немного увлеклись, поэтому чистый долг подрос с 11,9 до 19,3 млрд руб. 

P/E Новабева 2026 года рисуется ниже 5 после отчёта, недорого! 😉

Справедливую цену Новабев узнаете из моего рейтинга акций — он вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2269. И если ТГ не работаете — MAX: max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ2Q9DM9Nxc

Разбираю отчет компании для вас.  

❌ Выручка 1 кв. 2026 = 145,3 млрд руб. (-18,7% г/г)

Интересно, что продажи металла год к году снизились всего на 1,2% г/г.

Таким образом, снижение выручки обусловлено, в первую очередь, динамикой цен. 

 
❌ Прибыль 1 кв. 2026 = 0,06 млрд руб. (обнуление прибыли впервые за 10 лет), скор. прибыль на курсовые разницы чуть выше = 3,2 млрд руб., квартал очень слабый. 

❌ FCF 1 кв. 2026 = -40,4 млрд руб. (и это при том, что капитальные затраты Северсталь снизила на 14,8 млрд руб.), на изменениях в оборотном капитале потеряли 23,5 млрд руб., поэтому скор. денежный поток был бы выше (-16,8 млрд руб.)

Чистый долг вырос на 40,2 млрд руб. за квартал до 61,9 млрд руб. 

📉 Прогноз 2026 

Я пересмотрел вниз прогноз по прибыли Северстали до 31,86 млрд руб. (это более чем в 2 раза ниже прибыли прошлого года). 

💸 Дивиденды 

Свободный денежный поток – база для дивидендов, поэтому логично, что дивидендов за 1 кв. 2026 не будет. Дивидендов за весь 2026 год от Северстали тоже можно не ждать. 

🚀 Сбер по 325 на фоне слабого рынка ощущается как-то так. 

 
При этом, оценку в 3,7 прибыли 2026 года, язык не поворачивается назвать дорогой. 

Особенно, с учетом того, что за вычетом ближайшего дивиденда акции Сбера сейчас фактически отдают по 290.

Сбер — 1-я позиция в моем портфеля, в большом обзоре компании объяснил, почему: 

Обзор Сбера в ТГ: t.me/Vlad_pro_dengi/2263
Обзор Сбера в МAX (если ТГ не грузит): max.ru/Vlad_pro_dengi/AZ1xuc_xZ0s