Сегодня котировки ЛСР выросли в моменте более чем на 7% после публикации операционных результатов за I кв. 2022 г.


Продажи недвижимости в денежном выражении выросли более чем в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 41 млрд руб., а объём увеличился в 1,5 раза до — 218 тыс. кв. м.

Группа ЛСР ввела в эксплуатацию 70 тыс. квадратных метров чистой продаваемой площади. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств достигла 75% по сравнению с I кв. 2022 г.

Данные по продажам за отчётный период вышли ожидаемо сильным, но важно понимать, следующие кварталы будут существенно слабее. В январе – феврале 2022 г. были относительно низкие процентные ставки, в марте после событий в Украине квартиры покупались с целью сберечь свой капитал от девальвации и инфляции.

Далее при высоких процентных ставках спрос на недвижимость будет падать. Кроме этого, на фоне высокой инфляции и проблем в экономике будут снижаться реальные доходы, что в свою очередь также скажется на спросе на недвижимость. Также, не нужно забывать про рост себестоимости строительства из-за увеличения цен на строительные материалы – это приведёт к увеличению операционных расходов компании.

Впервые со стороны Европейского союза анонсированы столь жесткие санкции против газового сектора промышленности РФ, что они способны сказаться, прежде всего, на самой Европе. Тем не менее, введен запрет на обеспечение России оборудованием, товарами, технологиями, используемыми при переработке нефти и сжижения природного газа (СПГ).

Наши интересы, прежде всего, связаны с оборудованием для СПГ, куда входят: технологические установки, используемые при разделении и фракционировании углеводородов, для сжижения природного газа, для охлаждения газа в СПГ-процессе, а также – холодильные камеры, криогенные теплообменники и насосы. Пока под санкции не попали только газовые турбины и компрессоры.

Российская доля в мировом рынке СПГ, четвертая по значимости. Россия претендовала на лидирующие позиции по производству СПГ. В силу того, что производство главного оборудования, необходимого для крупнотоннажного сжижения природного газа, находится в Соединенных Штатах и в европейских странах, претензии на лидерство России звучат нереалистично.

В пятницу акции АЛРОСА упали более чем на 10% на новостях о новых санкциях со стороны запада. 7 апреля Минфин США ввел санкции против АЛРОСА, заблокировав активы корпорации. Санкции распространяются на все компании, где у АЛРОСА 50% и более в капитале, даже если эти юрлица не включены в черный список отдельно, подчеркивается в пресс-релизе.

До 7 мая американские компании должны прекратить все расчёты и сделки с российским алмазодобытчиком. При этом текущие санкции, являются продолжением старых, введённых Вашингтоном в конце февраля. Тогда США запретили АЛРОСА привлекать капитал через эмиссию акций и облигаций на американских фондовых площадках. Далее, в начале марта, США ограничили импорт почти всех видов алмазов и бриллиантов из России.

Доля выручки АЛРОСА в США ничтожно мала – всего 0,28% от общих доходов. Тем не менее есть риск контрагентов, которые могут попасть под санкции, если будут сотрудничать с российской алмазодобывающей компанией и ей дочерними предприятиями. Соответственно, бельгийский хаб Антверпен, где работают тысячи продавцов, гранильщиков и полировщиков алмазов, может перестать принимать продукцию АЛРОСА. Этого все испугались, так как в Бельгии компания получает 36,07% от общей выручки по данным отчётности за 2021 г.

Сегодня появилась информация о том, что ЕС планирует ввести новый 5-й пакет санкции в отношении России. В частотности, запретить импорт российского угля.

По оценкам экспертов, Россия занимает 3-е место по поставкам энергетического угля, который используется для выработки электроэнергии. Одновременно с этим, в Европе обсуждается переход электростанций на уголь из-за подорожания цен на газ.

Это может коснуться Мечела и Распадской, которые зарабатывают в Европе чуть больше 10% от выручки. В результате, мы увидели резкое снижение котировок компаний.

Мы считаем, что Распадская меньше всего пострадает от этого запрета и сможет быстро переориентировать продукцию на внутренний или азиатский рынок. По итогам отчётности за 2021 г. доля в Европе от общей выручке составила 11%, а год назад всего 4%.

 
При этом, есть интересный момент, почти 40% реализации на европейском рынке идёт через компанию трейдинговую компанию East Metals AG. Это дочерняя компания международного металлургического и горнодобывающего холдинга Евраз, который также владеет Распадской. В связи с этим, выручка отображается в европейском сегменте бизнеса, хотя на самом деле идёт распределение внутри Группы Евраз.

Белуга на днях подвела финансовые итоги 2021 г. по МСФО. Выручка выросла за год на 18,4% по сравнению с 2020 г. – до 74,94 млрд руб. Чистая прибыль составила 3,86 млрд руб., что на 57% больше, чем в предыдущем году.

Beluga Group показала устойчивое развитие, превысив рекордные прошлогодние показатели. Секрет особой устойчивости компании – диверсифицированный портфель брендов, масштабная дистрибуция, экспорт и собственный специализированный ретейл. Все это помогает адаптироваться под постоянно меняющийся внешний фон, сохраняя за компанией ключевые позиции в отрасли. Компания отмечает рост собственных и партнерских брендов в сегментах с высокой маржинальностью.


Рецепт успеха от Белуги

Компания не делает секретов в том, как ей удалось сохранить сильные позиции. Это результат комплексных мер, своевременно предпринятых и предпринимаемых компанией.

Сегодня Financial Times со ссылкой на гендиректора Enel Францеско Стараче сообщила, что компания по-прежнему планирует уйти с российского рынка. Таким образом, итальянская группа Enel будет искать покупателя для Энел Россия.

Напомним, 21 марта 2022 г. представители Enel заявили, что уже начали сокращать присутствие в России и находятся в процессе продажи своих российских активов тепловой генерации.

Также, Францеско Стараче сказал, если не смогут продать активы, им всё равно будет очень сложно продолжать работу, гарантируя надлежащее функционирование этих подразделений.

Пока о цене, как и о потенциальном покупателе информации нет. Можно ориентироваться на балансовую стоимость Энел Россия – это 1,2 руб. за акцию. Потенциал роста от текущей цены составляет 106,9%.

Учитывая сложившуюся ситуацию, продажа может пройти с дисконтом в отсутствии большого количества покупателей. Примерно по оценке ниже балансовой стоимости на 20-30%. Тем более для итальянской Enel российский бизнес занимает не более 1%.

Сегодня металлург опубликовал пресс-релиз у себя на сайте, где сказано, что НЛМК не будет публиковать финансовую отчётность за I кв. 2022 г. Финансовые результаты будут опубликованы сразу по итогам 6 мес. 2022 г. в соответствии с опубликованным календарем событий.

Компания объясняет данное решение отсутствием у существенной части инвестиционного сообщества возможности осуществлять сделки акциями НЛМК – странное объяснение)

Также, компания перенесла заседание совета директоров на июнь 2022 г., где будут обсуждаться дивиденды за IV кв. 2021 г. и I кв. 2022 г. При этом, в текущих условиях менеджмент будет рекомендовать совету директоров не выплачивать дивиденды за IV кв. 2021 г. и I кв. 2022 г.

 
Ранее совет директоров металлурга уже рекомендовал дивиденды за IV кв. 2021 г. в размере 12,18 руб., получается они будут пересмотрены или отменены полностью.

Сегодня акции Интер РАО в лидерах роста, котировки генерирующей компании выросли более чем на 25% после новостей о делистинге.

Заместитель генерального директора компании Тамара Меребашвили сообщила, что компания не намерена уходить с Московской биржи и проводить делистинг. Более того, она добила, что Интер РАО продолжит эффективную работу и заинтересована в сохранении акционерной стоимости.

Напомним, ранее Коммерсант со ссылкой на источник сообщил о возможном делистинге акций. После чего, мы написали подробный разбор на тему: «Интер РАО может уйти с биржи. Как на этом заработать?».

Кроме этого, на движение котировок повлияли новости о дивидендах. Сегодня совет директоров Интер РАО рекомендовал дивиденды за 2021 г. в размере 0,2366 руб. Текущая дивидендная доходность акций составляет 9,47%. Дата закрытия реестра назначена на 10 июня 2022 г.

С открытия торгов после длительного перерыва акции Аэрофлота упали более чем на 30% и находятся в лидерах падения из-за следующих причин.

Рост цен на нефть. На фоне положительной динамики нефтяных котировок растут цены на авиационное топливо, что в свою очередь приводит к увеличению операционных расходов. По данным последней отчётности, за 2021 г. расходы на авиационное топливо выросли более чем в 1,5 раза и составили 129,5 млрд руб. – это 26% от всех операционных расходов группы.

Девальвация рубля. Ослабление рубля к доллару и евро сильно бьёт по Аэрофлоту, так как доля обязательств по аренде в валюте на конец года составляла 94%. Это в свою очередь, приведёт росту финансовых расходов.

Высокая инфляция. Аэрофлот, как государственная компания обязана индексировать зарплаты, соответственно увеличатся расходы на оплату труда. По данным отчёта за 2021 г. они составляют 13,8% от общих операционных расходов компании. Также, вырастут расходы по обслуживанию пассажиров, которые занимают 3,6% в операционных расходах. Кроме этого, будут увеличиваться расходы на техническое обслуживание воздушных судов.

В начале марта Полиметалл отчитался о своих финансовых результатах за 2021 г. Выручка компании за год увеличилась всего на 1% – до $2890 млн по сравнению с предыдущим годом. Чистая прибыль золотодобытчика сократилась на 15,2% – до $904 млн.

Слабые результаты в 2021 г. связаны с более высокими операционными расходами, а также со снижением продаж серебра на 9% по сравнению с 2020 г. В частности, выросли денежные затраты на фоне высокой инфляции в горнодобывающей отрасли, превышающей индекс потребительских цен, и плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на Кызыле, Светлом и Майском.

В связи с полученной чистой прибылью, совет директоров Полиметалла рекомендовал дивиденды за II пол. 2021 г. в размере $0,52 на акцию, что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли. Текущая дивидендная доходность на момент закрытия торгов составляет около 7,5%.