Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 27.02.25 вышел отчёт за 2025 год компании Интер РАО (IRAO). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, присутствующий в различных сегментах электроэнергетической отрасли. Стратегия «Интер РАО» направлена на создание глобальной энергетической компании, лидера в российской электроэнергетике.

• №1 среди энергосбытовых компаний по полезному отпуску электроэнергии. Доля рынка 18,5%.
• №4 среди генерирующих компаний по выработке электроэнергии. Доля рынка 10,3%.
• №4 среди генерирующих компаний по отпуску тепловой энергии. Доля рынка 4,9%.

Объекты холдинга расположены по всей стране. Также есть активы и за рубежом. Установленная мощность электростанций, входящих в состав Группы превышает 31 ГВт. Количество сотрудников 60 тыс человек.

Основные направления деятельности: генерация электроэнергии, тепловая генерация, сбыт, трейдинг, инжиниринг и производство оборудования. Интер РАО – единственный участник экспортно-импортных операций на внутрироссийском оптовом рынке электроэнергии и мощности.

( Читать дальше )

Во вторник фьючерсы на нефть марки Brent выросли выше 104 долларов за баррель, отыграв потери предыдущей сессии, поскольку инвесторы продолжали оценивать влияние ближневосточного конфликта на мировые поставки. Иран усилил атаки на энергетическую инфраструктуру в регионе, в то время как большинство стран пока не поддержали призыв президента США Дональда Трампа оказать помощь в обеспечении безопасности коммерческой деятельности в Ормузском проливе. В понедельник эталонная нефть подешевела почти на 3% после того, как несколько танкеров благополучно прошли через Ормузский пролив в минувшие выходные, что дало надежду на скорое открытие пролива. Индия также ведет переговоры о покупке еще шести судов, в то время как несколько стран ведут закулисные переговоры с Ираном, чтобы обеспечить безопасный проход своих кораблей. США разрешают Ирану продолжать поставки нефти через Ормузский пролив, а также, по некоторым данным, активировали прямой канал связи между США и Ираном. 

( Читать дальше )

В 2025 году Кремль спасал его изо всех сил, разрешив не платить НДПИ, приносивший в федеральный бюджет 600 миллиардов рублей.

Ценой огромного дефицита бюджета и сокращения расходов на простых людей, власть пыталась сохранить главную путинскую «кормушку». Ничего не помогло — «Газпром» падает в пропасть.

Даже не платя вообще никаких налогов, он не способен вести газовый бизнес.

 
Выручка в 2025 году сократилась ещё на 6,5% (с учётом реальной инфляции падение 15-20%). Но это ещё полбеды — в четвертом квартале падение ускорилось до 20% год к году (газа продали всего на полтора триллиона рублей — и это в холодное время года)! Убыток от продаж в 4-м квартале составил 68 млрд! В относительно «хорошем» предыдущем (2024-м) году, когда у «Газпрома» убыток за год составил «всего» 1 триллион рублей, в четвертом квартале была прибыль от продаж 79 млрд.рублей. А теперь убыток от каждой проданной партии газа!
 

Что же будет с компанией, когда Европа совсем перестанет покупать газ (эмбарго с 2027)?

( Читать дальше )

Понедельник выдался неудачным для российского рынка. Индексы ушли в коррекцию из-за проблем в нефтянке. Нефть подешевела более чем на 1,5%, и вслед за ней упали акции наших нефтегазовых компаний.

В чем причина? Саудовская Аравия, опасаясь блокады со стороны Ирана, решила временно сменить маршруты поставок. В результате в альтернативном порту скопилась целая флотилия из 11 танкеров, ожидающих погрузки. Рынок увидел в этом риск переизбытка нефти и отреагировал снижением цен.

 

📍 Падение нефтяных котировок сдержал геополитический фактор: попытка США создать военный альянс для защиты танкеров в Ормузском проливе провалилась.

Обещанной поддержки союзников не последовало: ни Германия, ни ЕС не готовы к участию, а сами США действуют нерешительно. Рынок, ожидавший гарантий безопасности, получил сигнал о слабости коалиции и росте военных рисков, что лишь подогрело страхи перебоев с поставками.

 

📍 Из позитивного можно отметить, что постепенно намечается смена тренда: россияне перестали нести деньги в банки. В январе 2026 года население изъяло из системы 1,6 трлн рублей. Характерно, что на срочные вклады вернулось лишь 27% от этой суммы. Остальное ушло на потребление и инвестиции.

( Читать дальше )

Слоган компании из презентации к отчету за 2025 год звучит крайне наглядно, ведь Ренессанс действительно зарабатывает не только на страховании и смежных сегментах, но и на своем инвестиционном портфеле. Я обложился всеми презентациями, отчетами и вебкастами Группы со Дня Инвестора, и сегодня предлагаю подбить итоги прошлого года, изучить перспективы и риски эмитента.

🏦 Итак, суммарные премии Ренессанс Страхование в 2025 году выросли на 20,8% до 205 млрд рублей. Несмотря на общее замедление роста рынка относительно 2024 года, Рени чувствует себя гораздо увереннее прочих. Ключевым драйвером роста стал сегмент НСЖ (накопительное страхование жизни), который вырос на 53,6% до 116,4 млрд рублей и уже занимает почти 57% от всех премий.

В целом сегмент Life показал отличную динамику и подрос на 35%. А вот сегмент non-life вырос всего на 2% год к году, «автострахование» в нем прибавило 4,2%. Скромная динамика, но если учитывать общее падение продаж авто в 2025 году, рост на 26% в сегменте КАСКО для физлиц, выглядит позитивно. 

( Читать дальше )

Одним из самых доходных инструментов на фондовом рынке в прошлом году стали корпоративные облигации. В этом году ситуация может повториться.

Уже в пятницу состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Базовый прогноз — снижение еще на 0,5% до 15%. Сейчас ставки по накопительным счетам и вкладам продолжают снижаться (например сейчас средняя процентная ставка по вкладам в топ-10 банков составляет 13,87%).

Посмотрим какие сейчас есть интересные облигации с точки зрения соотношения риск-доходность, которые могут вырасти в цене после снижения ключевой ставки и подпадают под критерий ежемесячных начислений купонов, рейтинга BBB и выше, без оферты. Доходность к погашению (YTM) указана без учета налога с учетом реинвестирования купонов.

1. Самолет Р13
Один из крупнейших застройщиков Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области.
Рейтинг: A- от АКРА
ISIN: RU000A107RZ0
Стоимость: 99,87%
YTM: 23,3% (купоны 21%)
Дата погашения: 24.01.2027

2. Глоракс 1Р5
Застройщик жилой и коммерческой недвижимости в Санкт-Петербурге, Москве и Московской области.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

🔌Интер РАО опубликовала фин. результаты по МСФО за IV квартал и 2025 г. В IV кв. чистая прибыль значительно снизилась во многом из разовых факторов (обесценение активов и большой убыток в прочем сегменте), при этом компания остаётся бенефициаром высокой ключевой ставки, кубышка (денежная позиция) на сегодняшний день приносит на 17,9% больше, чем основной бизнес компании, но инвестиции сделали FCF отрицательным за весь 2025 год:

⚡️ Выручка: 2025 г. 1,76₽ трлн (+13,7% г/г), IV кв. 518,4₽ млрд (+13,2% г/г)
⚡️ EBITDA: 2025 г. 181,5₽ млрд (+4,8% г/г), IV кв. 50,3₽ млрд (-14,2% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 2025 г. 133,8₽ млрд (-9,2% г/г), IV кв. 20₽ млрд (-45,4% г/г)

💡 Выручка делится на несколько сегментов: сбыт — 339₽ млрд (+20,5% г/г, приобретение активов и клиентоориентированность), генерация — 93,9₽ млрд (+16,2% г/г, рост тарифов и новые программы КОММОД), энергомашиностроение и инжиниринг — 59,4₽ млрд (+0,3% г/г, рост реализации продукции и приобретение активов), трейдинг — 16,3₽ млрд (-18,9% г/г, сокращение экспорта) и прочие — 9,8₽ млрд (-40,6% г/г, снижением объёма поставок природного газа и продление низкого тарифа на поставку электроэнергии).

( Читать дальше )

👉 Мировые новости

— ЦБ установил официальные курсы валют на 17 марта: CNYRUB = 11.7441 (+0.80%), USDRUB = 81.0517 (+1.03%), EURRUB = 92.6555 (+0.73%).

— Инфляция в РФ с устранением сезонности в феврале снизилась, вернувшись на уровень сентября 2025 г. — ЦБ.

— Путин разрешил государственным корпорациям скрывать часть данных из обязательной отчетности.

— Путин разрешил Аэрофлоту ($AFLT) увеличить долю в Аэромаре — крупнейшем поставщике питания для авиапассажиров — распоряжение.

— В России подорожали видеокарты из-за войны в Иране. Дистрибьюторы говорят о подорожании графических ускорителей на треть, и это далеко не предел — Ъ.

— В Москве начинается сезон электросамокатов.

— Власти Петербурга рассматривают возможность введения полного запрета на въезд в исторический центр города на электросамокатах.

— Доля операций нерезидентов на российском рынке акций во 2 пол.2025 г. выросла втрое и превысила 3,5% от общего оборота — максимум за три года — Ъ.

( Читать дальше )

МКПАО Яндекс является одной из крупнейших технологических компаний России и, по сути, полноценная цифровая экосистема. Сегодня в структуру компании входит более 90 различных сервисов: поисковые технологии, ИИ-решения, такси, каршеринг и самокаты, навигация, электронная коммерция, онлайн-кинотеатр, облачные сервисы, устройства умного дома и даже роботы-курьеры.

За 25 лет присутствия на рынке Яндекс прошёл путь от обычного интернет-поисковика до многопрофильной IT-платформы, охватывающей практически все сегменты цифровой экономики. Компания активно развивает направления искусственного интеллекта, облачных вычислений и цифровых сервисов для повседневной жизни.

Масштаб аудитории колоссальный! Геосервисами компании пользуются около 91 млн человек, поисковой системой — более 110 млн пользователей, а на программу подписки Яндекс Плюс оформлено уже 39 млн подписчиков. Такая экосистема позволяет компании эффективно монетизировать пользователей сразу через несколько сервисов и формировать устойчивые денежные потоки.Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером YDEX, относятся к первому котировальному списку и включены в главный бэнчмарк торговой площадки.

( Читать дальше )