Блог компании БКС Мир инвестиций | Без потрясений: рыночно нейтральный подход в условиях роста волатильности

Геополитический фон создает большую неопределенность для российского рынка. Не все инвесторы готовы следовать краткосрочным трендам и постоянно держать руку на пульсе, но сокращать риски распродажей активов не хотят, рассчитывая на рост на среднесрочном горизонте. В такие моменты можно использовать рыночно нейтральные стратегии и соответствующим образом сбалансировать портфель.

Пару слов о «нейтральной позиции»

Нейтральной позицией считается такое распределение активов в портфеле, когда его стоимость устойчива относительно рыночных колебаний и прибыль по одной позиции перекрывает просадку по другой.

Может показаться, что в периоды неопределенности проще распродать все активы и временно отойти от рынка, однако это не лучшая тактика. И вот почему:

• Рынок может резко развернуться и придется запрыгивать в уходящий поезд. Наш анализ российского рынка показал, что если упустить 10 лучших торговых дней в году, то можно потерять от 40 до 60% всей потенциальной прибыли за целый год.
• Вы теряете льготу на долгосрочное владение (ЛДВ). Налоговый вычет от долгосрочного владения ценными бумагами оформить не получится, если вы продадите активы.

Почему стоит задуматься над хеджем

Прежде чем приступать к практической части, сперва стоит задуматься: а есть ли повод для беспокойства?

Итак, что сейчас на повестке:

• Переговоры в Стамбуле. 16 мая пройдут важные прямые переговоры между российской и украинской делегациями. Их результаты могут иметь определяющее влияние на развитие дальнейшей геополитической картины.
• Дешевая нефть, сильный рубль. Традиционно такая совокупность факторов оказывала негативное влияние на российский рынок, в особенности на бумаги экспортеров. Тем не менее начавшийся дивидендный сезон может поддержать котировки экспортеров, поскольку они платят высокие дивиденды.
• Снизит ли ЦБ ставку. Последние релизы Росстата показали, что годовая инфляция в РФ начала снижаться, правда, весьма умеренными темпами. Ранее ЦБ упоминал, что будет отслеживать не только факт снижения инфляционного давления, но и его темпы — итоги июньского заседания регулятора остаются пока под вопросом.

Как снизить риски по портфелю

Страхуем портфель целиком

Чтобы полностью застраховать портфель, состоящий из российских акций от просадки, можно открыть шорт-позицию по фьючерсу на Индекс МосБиржи. Здесь есть несколько вариантов:

• MXI-6.25 — квартальный мини-фьючерс на Индекс МосБиржи. Подойдет для инвесторов с небольшим капиталом.

• MIX-6.25 — квартальный стандартный фьючерс на Индекс МосБиржи с экспирацией в июне.

Точечный шорт

Более узконаправленные идеи можно реализовать с помощью коротких позиций в конкретных бумагах. При нисходящей динамике рынка аутсайдеры аналитиков БКС могут потерять в цене больше, чем рынок в целом — на этом можно неплохо заработать и застраховать портфель от просадок.

Со списком акций, доступных для открытия шорт-позиций, можно ознакомиться по ссылке.

Для обозначенной цели могут подойти:

• ММК
• АЛРОСА
• Северсталь
• ФСК-Россети

Бесплатный шорт в БКС

Если вы совершите сделку шорт до 31 декабря 2025 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без платы за перенос. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.

Акция действует для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделки с переносом непокрытых позиций, включая сделки РЕПО и СВОП, на Мосбирже и СПБ Бирже в период с 4 октября 2024 г. по 13 апреля 2025 г. Важно отметить: клиенты с подключенными КБО (консультационным брокерским обслуживанием) и/или стратегией автоследования не могут принимать участие в акции.

Узнать больше

Возможности в опционах

Ранее мы уже рассказывали, что с помощью опционов можно не только поучаствовать в росте активов, но еще и уберечься от их снижения. Для этой цели необходимо купить put-опционы на конкретные акции. Например:

• SR300CR5A — put-опцион на акции Сбербанка с экспирацией 4 июня. Ставка на то, что акции снизятся ниже 300 руб.

• GZ140CR5A — put-опцион на акции Газпрома с экспирацией 4 июня. Ставка на то, что акции упадут ниже 140 руб.

• LK6500CR5A — put-опцион на акции ЛУКОЙЛа с экспирацией 4 июня. Ставка на то, что акции упадут ниже 6500 руб.

Парные идеи

В периоды неопределенности можно воспользоваться парными торговыми идеями БКС. С их помощью можно заработать на изменении цен активов по отношению друг другу и не зависеть от динамики рынка. Позиция остается нейтральной, поскольку одна фундаментально более сильная бумага покупается, а вторая, более слабая, продается.

Парные идеи от БКС представлены в соответствующем разделе.

Актуальными остаются следующие идеи:

• Лонг Полюса и шорт ГМК Норильский никель

К идее

• Лонг НОВАТЭК и шорт Газпрома

К идее

Готовое решение

Отыграть задумку парных идей можно с готовым решением. Клиентам БКС доступна стратегия автоследования «Парные идеи». Грамотно подобранный объем позиций позволяет стратегии зарабатывать как на растущем, так и на падающем рынке.

К стратегии
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией