Банк России ужесточил ДКП из-за ускорившийся инфляции, разбираемся как это повлияет на отдельные сектора, инструментарий и эмитентов?

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 17 по 23 октября индекс потребительских цен вырос на 0,24% (прошлые недели — 0,15% и 0,24%), с начала октября — 0,69%, с начала года — 5,32% (годовая же составляет 6,6%). Если на прошлой неделе мы зафиксировали снижение (темпы инфляции всё равно оставались крайне высокими), то на этой неделе инфляция перешла к росту и выглядит это довольно-таки пугающе.

Совсем недавно я рассуждал о том, что от ЦБ требуются более жёсткие решения по ДКП и повышение ставки на 1% не сделает погоды в нашем царстве (наивно было ожидать такое повышение, но почему-то инвест дома делали ставку именно на такое повышение). Как итог: Банк России 27 октября 2023 г. принял решение повысить ключевую ставку на 2%, до 15% годовых (это уже 4 подряд повышение ставки). Помимо этого опубликованный прогноз от ЦБ даёт чёткий сигнал, что в декабре ставка может быть повышена до 16% (внизу мелким шрифтом написано: прогноз средней ставки до конца года 15-15,2%). Конечно кроме повышения ставки регулятором был принят ряд мер для обуздания инфляции:

✔️ Укрепили рубль за счёт закона о продаже валютной выручки отдельными экспортёрами

✔️ Снизили спрос в потребительском кредитовании и на вторичном рынке ипотеке за счёт ужесточения первоначального взноса и повышения макропруденциальных лимитов/надбавок. Но проблема со льготной ипотекой всё ещё остаётся.

✔️ Ограничили нефтепродукты и обуздали искусственный топливный кризис внутри страны. Как итог уже четвёртую неделю подряд снижаются цены на бензин (-0,3%) и дизель (-0,3%).

С учётом повышения ставки, чтобы усилить ускорение подстройки финансового рынка под ужесточение ДКП, давайте разберёмся, как это повлияет на отдельные сектора, инструментарий и эмитентов:

🔴 Рынок ОФЗ и облигаций должен подстроиться под новые реалии ставки. RGBI на минимумах с апреля 2022 года, доходность становится всё аппетитней

🔴 Безрисковые инструменты в фаворе. При росте ставок безрисковые инструменты становятся интереснее (из акций деньги перетекают в депозиты/облигации). ЦБ комментирует: «Интерес граждан к депозитам вырос. Отмечаем возвращение в банки ранее снятых наличных — Набиуллина». Рынок акций недосчитается объёмов, где сейчас царит идея в разгоне кого-либо шлака и фиксации прибыли

🔴 Банки и Застройщики. С учётом увеличения ставки, финансовый сектор (Сбер, ВТБ и т.д.) недосчитается взятия кредитов, при этом возрастёт просрочка, а значит необходимо закладывать больше в резервы, да и по вкладам придётся возвращать весомые %. Застройщики (ЛСР, Самолёт, ПИК и т.д.) лишаться рыночной ипотеке, но льготную будут брать, хоть и не такими темпами (потреб.кредиты уже во многом используют для первоначального взноса, при этом регулятор выступает за увеличение первоначального взноса ещё на больший %)

🔴 Закредитованые компании. Плавающая ставка по кредиту во времена кризиса — боль. На ум приходит: Сегежа, МТС, АФК Система. Да и вообще бизнесу будет сложно развиваться под такой % по кредиту

📌 ЦБ продолжит внимательно следить за курсом валют, импортом, ИПЦ и изменением ставок по депозитам/кредитам, чтобы понять не нужно ли на декабрьском заседании прибегнуть к ещё одному увеличению ставки. А это вполне возможно.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor