🛒 X5 Retail Group продолжает обгонять инфляцию

Данную компанию мы всегда считали эталоном российского сектора ритейла. После ухода Галицкого, Магнит прилично сдал позиции, затянул с ребрендингом, поздно заскочил в сферу онлайн доставки, что увеличило отставание от главного конкурента. Пока Х5 продолжает задавать тренд всем остальным игрокам, хотя, возможно что-то и поменяется, но со временем.

📝 Сегодня предлагаю подробно разобрать операционный отчет X5 Group по итогам 3 квартала текущего года. Посмотрим, как чувствует себя бизнес в условиях почти кратного роста ставки и растущей инфляции.

📈Выручка демонстрирует уверенный рост, прибавив 22,7% г/г до 147,1 млрд руб. За 9 месяцев данный показатель вырос на 19,1% г/г до 2,26 трлн руб. при росте инфляции на 4,6% за 9 месяцев.

📈 Весомый вклад в рост выручки продолжают вносить цифровые бизнесы (экспресс-доставка, Vprok.ru, 5Post и «Много лосося») и «Чижик», которые выросли на 69,4% г/г и на 4х г/г соответственно.

📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж тоже вполне уверенная, в 3 квартале продажи выросли на 10,2%, трафик на 5,7%, а средний чек на 4,3% г/г. Параллельно растет число магазинов, только в 3 квартале было открыто 784 новых магазина (с учетом закрытий), а общее их количество выросло до 23 466 шт.

📌 Безработица в августе упала до рекордных 3%. Дефицит рабочей силы вынуждает работодателей повышать заработную плату, а это позитивно влияет на динамику спроса, в том числе на продовольственные товары. По данным Росстата, в 3 квартале номинальная заработная плата выросла на 12-14% г/г при росте инфляции за аналогичный период на 3,6% г/г.

📌 В августе Х5 приобрела компанию «Виктория Балтия», которая управляет магазинами «Виктория» в Калининградской и Московской областях, а также магазинами «Дёшево» и гипермаркетом CASH в Калининградской области. Рынок постепенно консолидируется в руках ТОП-3 ритейлеров. Мы уже разбирали ранее старую стратегию Х5, где менеджмент подчеркивал тот факт, что пока доля ТОП-3 ритейлера в РФ сильно уступает доли таких компаний в западных странах. Так что сделки M&A скорее всего продолжатся.

✔️ Резюмируя все вышесказанное, перед нами бизнес, который показывает рост почти на 23% и это при том, что он один из крупнейших в секторе. Конкурентам будет трудно угнаться за такими темпами. Ставка на онлайн сегмент и на дискаунтеры дает свои плоды, что отражается в операционных и финансовых результатах.

📊 По мультипликаторам компания даже сейчас не выглядит дорогой, P/S = 0,23х, до СВО данный показатель был на уровне 0,3х в среднем. Драйвером переоценки могут стать новости о перерегистрации компании в РФ.

➕ Пока подвижки в вопросе редомициляции слабые, главной новостью августа стало обеспечение непрерывности торгов депозитарными расписками на Мосбирже. Это позволит эмитенту сохранить торги бумагами на российский бирже в случае, если торги на Лондонской бирже (основная площадка на данный момент) будут остановлены. Ждем новостей от менеджмента, надеюсь, что они будут позитивными в данном вопросе.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

#FIVE

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб