​​Юнипро - как «выкинуть» акционера?

Заслуженно забытый электроэнергетический сектор продолжает радовать нас публикацией своей отчетности. На этот раз ко мне на разбор попадает отчет МСФО компании Юнипро за 2022 год. Несмотря на инфраструктурные проблемы, компания продолжает работать и развивать свой бизнес.

Итак, выручка по договорам с покупателями за отчетный период выросла на 20,1% до 105,8 млрд рублей. Рост обусловлен сохраняющимися ДПМ тарифами по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС, а также низкой базой прошлого года. 

Операционные расходы при этом увеличились всего на 3,7% до 81,7 млрд рублей. Доход в виде процентов (займы выданные, депозиты и денежные средства), а также курсовые переоценки добавили еще 1,3 ярда. Все это, вкупе с обратным обесценением основных средств и нематериальных активов, позволило нарастить прибыль в 2,6 раза до 21,3 млрд рублей. 

Если посмотреть на результаты со стороны обывателя, то они могут показаться отличными. В целом так и есть. Компания воспользовалась низкой базой прошлого года, а также провела финансовые переоценки в положительную сторону. Но почему же тогда акции не получили пуш и продолжают болтаться недалеко от многолетних минимумов?

Причина только в одном — токсичный, зарубежный состав акционеров. Юнипро по-прежнему удерживает Uniper в своей структуре. Компания сообщила, что деконсолидировала активы Юнипро в России на сумму в 4,4 млрд евро, но все еще не может выйти из ее состава. 

Для выхода она должна получить разрешение правительства, которое пока не дано. Причем стратегия финской Fortum, владеющий немецкой Uniper, уже не включает российские активы и рассматривает продажу, как предпочтительный вариант. И тут возникает вопрос — «А не причина ли задержки в отсутствии покупателей?»

Думаю, что нет. Актив крайне привлекателен и рано или поздно найдет своего покупателя. Да и дивидендная история в Юнипро сохраняется. В 2021 акционеры получили 0,19 рублей на одну акцию, что равнялась 6,9% доходности. За 2022 год мы должны получить более 10%, если конечно удастся «выкинуть» недружественного акционера. Так что инвесторам приходится дожидаться решения правительства и надеяться на положительный исход. 

*Не является инвестиционной рекомендацией

Подписывайтесь на мой Telegram-канал, где найдете еще больше инвест-идей. И лайк не забудьте прожать этой статье. Спасибо