Блог компании БКС Мир инвестиций | Новый одноразовый налог. Какие компании в зоне риска

Рынок негативно принял новость о «добровольном взносе» из прибылей крупных компаний. Вопрос пока в стадии обсуждения, но российские акции по большей части в день появления новости закрывались в минусе. Попробуем оценить на основе данных Росстата, кто мог получить сверхприбыль.

Данные Росстата

В идеале было бы лучше смотреть отчеты самих компаний, но некоторые корпорации их по-прежнему не публикуют. Даже крупнейшие игроки вроде Газпрома не раскрывали размер прибыли с прошлой весны.

Росстат ежемесячно собирает данные по прибылям компаний, суммирует их и выкладывает в открытый доступ в разбивке по отраслям.

Поскольку предлагается изымать только сверхприбыль, причем у крупнейших компаний, то этих цифр должно хватить для анализа. Мы смотрим отрасли, которые показали рост относительно 2021 г. и соотносим с биржевыми фишками.

Ищем сверхприбыль

Актуальные данные Росстата, охватывают только первые 10 месяцев 2022 г… По сравнению с крупным приростом прибыли в первом полугодии (+32% за январь-июнь) позднее (январь-октябрь) мы уже видим падение более чем на 8%.

То есть большинства отраслей и компаний разовый добровольны взнос вряд ли вообще коснется: по итогам года у них не будет прироста. Если сравнить прибыль год к году по всем 1700 отраслям, то около половины ее сократили.

Среди больших секторов (групп отраслей, разбитых по методике Росстата, например, Сельское хозяйство, Обрабатывающее производство, Торговля) в плюсе только 6 из 12, и, к слову, Добыча в целом — среди аутсайдеров (-10%).

Кто хорошо заработал

В таблице собраны лидеры по динамике (год к году) среди топ-100 отраслей, которые показали самый крупный суммарный объем прибыли. То есть, например, сюда не попадает текстиль и рыболовство, зато есть металлургия и транспорт.




Лидер по объему и динамике это газовая отрасль, в первую очередь СПГ и экспорт, то есть первыми кандидатами на «добровольный взнос» видятся НОВАТЭК и Газпром.

Солидный объем прибыли и прирост имеется в отрасли удобрений: на рынке акций представлены ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот. Следом идут угольщики (Мечел, Распадская). Рост отмечается в строительстве и добыче золота (Полюс, Полиметалл). 

В условиях новых рисков объем коротких позиций по бумагам может расти. 

Кто вне зоны риска

Многих секторов-тяжеловесов нет либо они присутствуют частично. Например, производство топлива показало рост прибыли на 25%, но в целом нефтянка в минусе по сравнению с прошлым годом, и сверхприбыли там нет.




Металлургия в целом тоже не показывает какого-то избыточного позитива. Напротив, динамика нисходящая и у сталеваров, и у производителей цветных металлов

Аналогично вне опасности находятся финансовая отрасль, причем вся, включая банки и небанковские структуры, а также цифровые и коммуникационные отрасли. То есть инициативы, скорее всего, не коснутся таких компаний как:

— Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год 240 руб. / +45%)
— Яндекс (Покупать. Цель на год 3500 руб. / +67%)
— МТС (Держать. Цель на год 310 руб. / +20%) 

Выводы

• Новость о windfall tax негативно была воспринята участниками рынка, но как минимум у половины ключевых компаний никакого прироста прибыли нет.

• Если смотреть на отрасли с самой крупной прибылью и с высокой динамикой за прошлый год, то это газ, удобрения, уголь, строительство и золото.

• Меньше оснований для дополнительных требований в отношении нефтяного, финансового сектора, металлургии (прибыль снизилась).