dr-mart

Задачка для инвесторов и аналитиков про ставку дисконтирования

Всем привет. Задачка-вопрос для инвесторов и аналитиков. 

Допустим у нас торгуется эмитент и нам надо оценить его справедливую стоимость.
Ну например возьмём ПИК.
Мы построили модель будущих доходов компании, и планируем ее привести к текущему моменту через ставку дисконтирования.
Предположим 10-летние бонды ПИК дают доходность 15% годовых.

Как вы будете считать ставку дисконтирования?
917
16 комментариев
+3
По методу WACC
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
Воронов Дмитрий, эта научная хрень не имеет отношения к реальной жизни
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, всё зависит от того, как её применять.
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Тимофей Мартынов, ну это можно про весь фундаметальный анализ так сказать. Альтернатива — модель CAPM, но это такая же научная хрень с кучей допущений и теоретических абстракций.
avatar
Максим Молчанов
Smart-lab премиум
+1
Воронов Дмитрий, ты когда чето дисконтируешь, должен сам оценивать риск компании по-своему и давать отсюда ставку с учетом специфических рисков инвестирования в акции, которых например при инвестировании в бонды может не быть
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+2
Тимофей Мартынов, всё верно. Именно для того, чтобы оценить специфические риски и специфическую структуру капитала эмитента и нужен метод WACC и сопутствующий ему метод CAPM (для оценки стоимости собственного капитала).

Другого не дано. 
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Это очень творческий вопрос))))
avatar
Artem Ovtsyn
Artem Ovtsyn, именно
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, в оценки меня больше парит не ставка, а темп прироста FCF)))))))
avatar
Artem Ovtsyn
+3
МСФО отменили, можно не считать , 
avatar
Mark Дубровский
+1
ФСБУ 25.2018 
  1. Для дисконтирования применяется ежемесячная процентная ставка. Она определяется так: ((1 + годовая ставка / 100)1/12 — 1) × 100 %. В данном случае месячная ставка составит ((1+10/100)1/12 — 1) х 100% = 0,7974 %.
  2. В качестве годовой взята ставка, по которой организация могла бы получить кредит на сопоставимых условиях (п. 14, 15 ФСБУ 25/2018).
  3. Коэффициент приведения номинальной суммы к фактической составляет 1/(1+МС)Т, где МС — месячная процентная ставка, а Т — количество месяцев от момента оценки до момента платежа.
avatar
Mark Дубровский
+1
О, какой хороший вопрос)
Один из способов — безрисковая ставка + премия за риск. По обеим частям  этого уровнения есть большое поле для вариаций и дискуссий.
Второй — через WACC, как было упомянуто выше. Технически проще, но и ограниченность применения тоже выше.
А вообще, думаю, что даже диссертации есть на тему определения ставки дисконтирования, тема благодатная для этого.
avatar
Максим Молчанов
Smart-lab премиум
странно, что  это дерьмо еще в топ не вывели…
avatar
Макро Партнёры
Алексей Штернкукер, почему дерьмо?)
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
можно в этом примере 0,15 — «безрисковая»ставка + надбавка за риск либо альтернативу вложения. 
avatar
Lehan

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Как я вытаскивал маму из цифровой ловушки в Telegram
В понедельник в 13:01 мою маму добавили в рабочий чат в Telegram. Группа называлась точно так же, как клиника, где она проработала больше десяти...
Фото
Михаил Шардин
08:41
Фото
Что такое инвестиционная привлекательность и как мы её повышаем
Инвестиционная привлекательность — это то, как рынок воспринимает компанию: насколько она понятна инвесторам, насколько ей доверяют и видят...
Фото
MGKL
10:00
Топ-менеджер Bridgewater Associates предсказывает «пузырь» на фондовом рынке
Грег Дженсен, директор по инвестициям в Bridgewater Associates, заявил в недавнем интервью, что инвесторы, которые убеждены, что бум искусственного...
Фото
just2trade
09:33

полезные записи за 24 часа

★16 13 Лайфхак для уменьшения налога на брокерском счету — САЛЬДИРОВАНИЕ УБЫТКОВ
★10 4 9 шагов к счастливой жизни: Что я отметил для себя прочитав десятки книг
★7 13 У меня 15 лет был бизнес, и вот почему лучше пойти на завод
★7 0 Имбэленсы в трейдинге: как фонды двигают рынок на закрытии
★5 1 Необычный ход АПРИ в новом облигационном выпуске
★4 63 В Россию привезли новый кроссовер Volkswagen Tharu XR — он дешевле «Лады»
★4 2 Лента - амбициозные планы или пустые обещания?
★4 9 🥰 Мой портфель акций на 17 декабря 2025 года. Обгоняю MCFTRR на 22% или +426 000 ₽
★4 8 Моя новая стратежка на Комоне
★4 3 Аэрофлот отчитался за III кв. 2025 г. — страховое урегулирование по ВС помогает прибыли. Снижение демпферных выплат влияет на дивидендный потенциал.
+118 64 АКРА - усё понятно с ентой богадельней. Это конец для рынка ВДО
+114 8 ⚠️ Чит-код Уолл-стрит больше не работает
+108 13 У меня 15 лет был бизнес, и вот почему лучше пойти на завод
+93 13 Есть предпосылки для продолжения боевых действий в 2026 году🔥Акции и инвестиции
+89 40 ❗️Рейтинг «А» становится мусорным? Монополия сделала первую волну распродаж в ВДО. Уральская сталь – вторую 🔥Кто третий? (вопрос без ответа)
+75 32 Ребалансировка
+78 65 За гранью шизофрении: США нашла свою давно потерянную нефть в Венесуэле
+72 64 Мужчины на бирже только ради азарта? Вместо закрытых казино?
+71 54 Вор маст гоу он
+68 63 В Россию привезли новый кроссовер Volkswagen Tharu XR — он дешевле «Лады»

самые обсуждаемые сегодня

65к За гранью шизофрении: США нашла свою давно потерянную нефть в Венесуэле
36к Азия. Четверг.
25к Индекс МБ сегодня
14к Эффект Бабочки
12к Интересно, а человек может в момент выбора: "убогость влачения своего состояния или новая полноценная жизнь", перерождаться как орел?
14к Как я вытаскивал маму из цифровой ловушки в Telegram
15к Какие инструменты самые трудные для спекуляций
6к Ключевая ставка и пресс-конференция
5к Трамп: США хотят получить назад права на нефть в Венесуэле, которые у Вашингтона отняли
5к Почему нельзя и просто так раздать денег 🤣 ,на Маршалловых островах уже ,а вы тут и дальше зарабатываете

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн