dr-mart

Задачка для инвесторов и аналитиков про ставку дисконтирования

Всем привет. Задачка-вопрос для инвесторов и аналитиков. 

Допустим у нас торгуется эмитент и нам надо оценить его справедливую стоимость.
Ну например возьмём ПИК.
Мы построили модель будущих доходов компании, и планируем ее привести к текущему моменту через ставку дисконтирования.
Предположим 10-летние бонды ПИК дают доходность 15% годовых.

Как вы будете считать ставку дисконтирования?
932
16 комментариев
+3
По методу WACC
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
Воронов Дмитрий, эта научная хрень не имеет отношения к реальной жизни
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, всё зависит от того, как её применять.
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Тимофей Мартынов, ну это можно про весь фундаметальный анализ так сказать. Альтернатива — модель CAPM, но это такая же научная хрень с кучей допущений и теоретических абстракций.
avatar
Максим Молчанов
Smart-lab премиум
+1
Воронов Дмитрий, ты когда чето дисконтируешь, должен сам оценивать риск компании по-своему и давать отсюда ставку с учетом специфических рисков инвестирования в акции, которых например при инвестировании в бонды может не быть
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+2
Тимофей Мартынов, всё верно. Именно для того, чтобы оценить специфические риски и специфическую структуру капитала эмитента и нужен метод WACC и сопутствующий ему метод CAPM (для оценки стоимости собственного капитала).

Другого не дано. 
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Это очень творческий вопрос))))
avatar
Artem Ovtsyn
Artem Ovtsyn, именно
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, в оценки меня больше парит не ставка, а темп прироста FCF)))))))
avatar
Artem Ovtsyn
+3
МСФО отменили, можно не считать , 
avatar
Mark Дубровский
+1
ФСБУ 25.2018 
  1. Для дисконтирования применяется ежемесячная процентная ставка. Она определяется так: ((1 + годовая ставка / 100)1/12 — 1) × 100 %. В данном случае месячная ставка составит ((1+10/100)1/12 — 1) х 100% = 0,7974 %.
  2. В качестве годовой взята ставка, по которой организация могла бы получить кредит на сопоставимых условиях (п. 14, 15 ФСБУ 25/2018).
  3. Коэффициент приведения номинальной суммы к фактической составляет 1/(1+МС)Т, где МС — месячная процентная ставка, а Т — количество месяцев от момента оценки до момента платежа.
avatar
Mark Дубровский
+1
О, какой хороший вопрос)
Один из способов — безрисковая ставка + премия за риск. По обеим частям  этого уровнения есть большое поле для вариаций и дискуссий.
Второй — через WACC, как было упомянуто выше. Технически проще, но и ограниченность применения тоже выше.
А вообще, думаю, что даже диссертации есть на тему определения ставки дисконтирования, тема благодатная для этого.
avatar
Максим Молчанов
Smart-lab премиум
странно, что  это дерьмо еще в топ не вывели…
avatar
Макро Партнёры
Алексей Штернкукер, почему дерьмо?)
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
можно в этом примере 0,15 — «безрисковая»ставка + надбавка за риск либо альтернативу вложения. 
avatar
Lehan

Читайте на SMART-LAB:
Фото
AUD/USD уходит в контрнаступление: покупатели защищают рубежи
Валютная пара AUD/USD устроила повторный кастинг для покупателей, протестировав плотную область поддержки 0.6880–0.6904. Сюда же удачно подоспела...
Фото
Олег Свиргун
19:35
Фото
Сделки в портфеле ВДО
Фото
Андрей Хохрин
08:50
Портфель вышел в плюс с начала года. Структура моего портфеля. Пересмотр рейтинга по IMOEX.
Последний раз я писал про свой портфель 3 сентября . С тех пор структура портфеля почти не изменилась, но портфель неплохо вырос в цене. Наиболее...
Фото
Тимофей Мартынов
22:00
Фото
Аленка капитал набирает обороты - с момента прошлого поста ПИФ сделал +10%. Какие ключевые изменения в сентябре?
Традиционно продолжаем следить за ПИФ Аленка Капитал от Элвиса Марламова Предыдущий пост про ПИФ Alenka Capital был месяц назад тут...
Фото
Олег Кузьмичев
00:52

полезные записи за 24 часа

★7 0 🚀 8 облигаций с ежемесячными выплатами и доходностью от 17% до 22% годовых
★5 3 Анализ любой акции за 30 минут: пошаговый алгоритм, который используют профи
★4 45 Чьи ЦОДы живучей у эмитентов
★4 89 Можно ли, будучи простым учителем, в 56 лет начать инвестировать и добиться успеха
★4 122 Геополитика: что дальше
★3 4 🏗Брусника: как менялся долг?
★3 6 Про покупку «дешево» и продажу «дорого»
★3 1 Рынок акций продолжил рост! Перейдут ли бумаги к падению?
★3 5 Можно ли заработать и на покупке, и на продаже волатильности одновременно?
★3 5 Это - другое? Китайский пузырь недвижимости и реалии России.
+101 34 Азия. Понедельник.
+87 122 Геополитика: что дальше
+72 3 Жму на газ. Финиш +25%
+70 99 Битва за автопром . Китай 🇨🇳 наступает.
+74 31 Индекс МБ сегодня
+64 105 Очередной "телезритель" Дима рассказывает про инфляцию в США .
+63 2 Панда-дипломатия: побывал в питомнике гигантских панд в Китае
+59 44 Практический Трейдинг. "Драги". Золото (GD) или Палладий (PD)? Кого бы ФуллКотлетно Отбороздить своим Длинным?
+56 6 Про покупку «дешево» и продажу «дорого»
+51 5 Портфель вышел в плюс с начала года. Структура моего портфеля. Пересмотр рейтинга по IMOEX.

самые обсуждаемые сегодня

34к Азия. Понедельник.
31к Индекс МБ сегодня
20к Самые кривые отмазки на смартлабе
19к Почему я полностью продал акции ДОМ.РФ ($DOMRF): взгляд акционера и новосела
14к Фандинг или контанго
9к Почему я не жду 2500 по индексу и почему не жду 2750?
7к Рынок теряет интерес к Балтийскому лизингу
6к 🚀 Сентимент на неделю: пауза в цене, вопрос — в тоне ЦБ
6к 📌 Трамп Сделка продажа РФ оптом недорого
4к В отношении Украины предпринимаются действия, чтобы принудить ее к капитуляции перед Россией — Зеленский в интервью BBG

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн