dr-mart

Задачка для инвесторов и аналитиков про ставку дисконтирования

Всем привет. Задачка-вопрос для инвесторов и аналитиков. 

Допустим у нас торгуется эмитент и нам надо оценить его справедливую стоимость.
Ну например возьмём ПИК.
Мы построили модель будущих доходов компании, и планируем ее привести к текущему моменту через ставку дисконтирования.
Предположим 10-летние бонды ПИК дают доходность 15% годовых.

Как вы будете считать ставку дисконтирования?
922
16 комментариев
+3
По методу WACC
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
Воронов Дмитрий, эта научная хрень не имеет отношения к реальной жизни
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, всё зависит от того, как её применять.
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Тимофей Мартынов, ну это можно про весь фундаметальный анализ так сказать. Альтернатива — модель CAPM, но это такая же научная хрень с кучей допущений и теоретических абстракций.
avatar
Максим Молчанов
Smart-lab премиум
+1
Воронов Дмитрий, ты когда чето дисконтируешь, должен сам оценивать риск компании по-своему и давать отсюда ставку с учетом специфических рисков инвестирования в акции, которых например при инвестировании в бонды может не быть
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
+2
Тимофей Мартынов, всё верно. Именно для того, чтобы оценить специфические риски и специфическую структуру капитала эмитента и нужен метод WACC и сопутствующий ему метод CAPM (для оценки стоимости собственного капитала).

Другого не дано. 
avatar
Воронов Дмитрий
Популярный автор
+1
Это очень творческий вопрос))))
avatar
Artem Ovtsyn
Artem Ovtsyn, именно
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
Тимофей Мартынов, в оценки меня больше парит не ставка, а темп прироста FCF)))))))
avatar
Artem Ovtsyn
+3
МСФО отменили, можно не считать , 
avatar
Mark Дубровский
+1
ФСБУ 25.2018 
  1. Для дисконтирования применяется ежемесячная процентная ставка. Она определяется так: ((1 + годовая ставка / 100)1/12 — 1) × 100 %. В данном случае месячная ставка составит ((1+10/100)1/12 — 1) х 100% = 0,7974 %.
  2. В качестве годовой взята ставка, по которой организация могла бы получить кредит на сопоставимых условиях (п. 14, 15 ФСБУ 25/2018).
  3. Коэффициент приведения номинальной суммы к фактической составляет 1/(1+МС)Т, где МС — месячная процентная ставка, а Т — количество месяцев от момента оценки до момента платежа.
avatar
Mark Дубровский
+1
О, какой хороший вопрос)
Один из способов — безрисковая ставка + премия за риск. По обеим частям  этого уровнения есть большое поле для вариаций и дискуссий.
Второй — через WACC, как было упомянуто выше. Технически проще, но и ограниченность применения тоже выше.
А вообще, думаю, что даже диссертации есть на тему определения ставки дисконтирования, тема благодатная для этого.
avatar
Максим Молчанов
Smart-lab премиум
странно, что  это дерьмо еще в топ не вывели…
avatar
Макро Партнёры
Алексей Штернкукер, почему дерьмо?)
avatar
Тимофей Мартынов
Проверенный аккаунт
можно в этом примере 0,15 — «безрисковая»ставка + надбавка за риск либо альтернативу вложения. 
avatar
Lehan

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Делимся результатами нашей работы на 16 марта
Друзья, привет! 🚀 Сохраняем набранный высокий темп  — с начала года выдали 6 844 ключа от квартир и коммерческих помещений, что на 25% больше,...
Фото
Самолет
12:01
Фото
На Кючусе приступили к реализации программы инженерных изысканий для строительства объектов будущего производственного комплекса.
В Арктической зоне Республика Саха (Якутия) на месторождении Кючус приступили к проведению инженерных изысканий для строительства...
Фото
SELIGDAR
12:02
Сокращение российского бюджета на 10%: что дальше?
К чему приведет сокращение бюджета? Экономику ждет стагнация, или падение ставок станет мощным драйвером роста? «Хэдхантер» сохраняет перспективы...
Фото
Финам Брокер
11:29

полезные записи за 24 часа

★7 24 Цена нефти
★5 2 Памятка по выбору облигаций
★5 17 🤯Как спешка и жадность за 3 часа уничтожила целое озеро
★5 14 Почему нефть растет, а рубль падает?
★5 3 Подборка интересных облигаций №14
★5 26 Побывал в Иркутске: сибирское барокко, позы и бабр
★4 0 Аукционы Минфина — план на I квартал по размещению выполнен. Очередная регистрация дополнительных выпусков ОФЗ, всё идёт по плану?
★4 1 🔋Новатэк. Разбор от Альфы
★3 14 Параолимпиада завершилась, спортсменам РФ ✌️👍
★2 49 Худший бизнес-зал в России обнаружен в аэропорту Иркутска
+147 17 🤯Как спешка и жадность за 3 часа уничтожила целое озеро
+142 26 Побывал в Иркутске: сибирское барокко, позы и бабр
+125 44 Азия. Понедельник.
+115 27 Индекс МБ сегодня
+113 14 Параолимпиада завершилась, спортсменам РФ ✌️👍
+93 49 Худший бизнес-зал в России обнаружен в аэропорту Иркутска
+73 24 Цена нефти
+71 9 Новые заводы России: лекарства от диабета, автомобили, мотоциклы. Март 2026, 4-я часть
+65 0 Аукционы Минфина — план на I квартал по размещению выполнен. Очередная регистрация дополнительных выпусков ОФЗ, всё идёт по плану?
+62 38 Пpoдaм кaмepy нa мocкoвcкoй зoнe

самые обсуждаемые сегодня

71к Недвижимость моей мечты!!!....
44к Азия. Понедельник.
27к Индекс МБ сегодня
22к Автомобильная мечта!
21к В России запретят выплаты по ОСАГО выше 400 тысяч рублей
21к А что если все идет по плану? Взгляд со стороны США
18к Для покупки однушки в Москве в ипотеку нужна зарплата от 575 тысяч рублей
14к Почему нефть растет, а рубль падает?
10к Конференция смартлаба в СПБ 20 июня 2026
8к 🌊 Трамп разгневался на Британию

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн