▫️Капитализация: $
224,3 b
▫️Выручка TTM:
$ 25 b
▫️EBITDA:
$ 5,4 b
▫️Прибыль TTM:
$ 1,7 b
▫️Net debt/EBITDA:
1,9
▫️fwd P/E 2021:
45
▫️P/B:
3,9
▫️P/S:
9
▫️FWD P/E 2030
около 10
Мой полезный телеграм-канал: t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy
👉
Salesforce — разработчик CRM-системы. Компания активно занимается поглощениями, дополняя свой портфель следующими услугами: облачные сервисы, сервисы визуализации данных, корпоративные мессенджеры и тд.
👉Ключевые продукты Salesforce
в последнем квартале и их рост г/г:
▫️Sales Cloud
($1,5B) +17%
▫️Service Cloud
($1,7B) +20%
▫️Marketing & Commerce Cloud
($1B) +25%
▫️Data
($0,9B) +20%
▫️Прочее
($1,3B) +51%
▫️Профессиональные IT-услуги B2B
($484M) +45%
✅Компания показывает уверенный рост. По итогам третьего квартала выручка достигла
$6,86B (+27% г/г). Прибыль
за квартал равна $468M. За 5 лет выручка выросла
в 3,2 раза.
✅
Во многом уверенный рост результатов обеспечен выгодными приобретениями стартапов, которые добавляют функционал основных сервисов, с
2009 года Salesforce Ventures инвестировала в более чем
400 технологических стартапов в 22 странах.
✅Salesforce является ведущей в мире компанией по управлению взаимоотношениями с клиентами (CRM). Общая
оценка глобального рынка составляет $43,7B в год
и имеет потенциал среднегодового роста в 10-11% до конца текущего десятилетия. С учетом активных приобретений и вложений в облачные сервисы, целевой рынок компании составляет
$350B, компания сможет обеспечить уверенный рост показателей
до 2030 года на 15-20% в год.
✅Текущая стратегия компании нацелена на
увеличение годовой выручки до $34B-$35B к 2024 году. С учетом темпов роста, такая цель кажется вполне достижимой. Если компания будет расти по 20% еще 8 лет, то fwd
выручка 2030 будет около $110b, а прибыль будет около
$30b, что предполагает fwd P/E 2030 около 7,5 — в оптимистичном сценарии.
✅Чистый долг $10,6B. Debt/Equity = 0,14, что немного для американской компании.
❌Рынок США, на который ориентировалась компания в прошлом, на сегодняшний
день насыщен и практически не растет. Потенциал роста имеется именно на
международном рынке, однако он приносит
лишь 30% доходов. У конкурирующих подразделений
Microsoft или Oracle международные доходы превышают 50%.
❌У компании невысокая маржинальность.
Операционная маржа = 3,7%. Чистая маржа = 6,9%. Она может увеличится
❌Salesforce сильно переоценена. Даже, если учесть
оптимистичный сценарий, при котором FWD P/E 2030 будет равен 7,5 — текущая оценка выглядит очень завышенной. В нормальном сценарии к 2030 году компания
будет торговаться по FWD P/E 2030 около 10.
Вывод:
Выручка компании стабильно растет за счет грамотных поглощений и освоения глобальных рынков. Однако бизнес не приносит стабильной прибыли и сильно переоценен, даже несмотря на все перспективы.
📉
Текущее снижение котировок вполне оправданно и оно может продолжиться.
Мой полезный телеграм-канал: t.me/+uccuWhNGWMVlMmQy
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Saleforce #CRM