Откат после распродаж дюрации

Последние дни прошли под знаком роста инфляции, энергоносителей, доходностей Treasuries, что приводило к одновременному сливу гособлигаций и наиболее волатильных акций роста, плюс отчасти и широкого рынка. Единственной гаванью спасения были банки и производители энергоносителей.

Все имеет предел, нужны передышки, инфляция будет оставаться с нами, а рынку гособлигаций США придется так или иначе переваривать меньше QE и больше размещений госдолга, что поднимет доходности ещё в некоторой степени, на мой взгляд (скажем, до 1,7-1,8% по 10-летним бумагам).

В этом раскладе я стараюсь учесть следующие факторы:

1. Демократы проталкивают госрасходы $1 трлн на инфраструктуру + X на human infrastructure (сейчас обсуждается $1,9-2,2 трлн) — логично, что республиканцы вторую половину расходов не поддержат и придется делать процедуру reconciliation, и демократам внутри себя договариваться, на что они готовы в плане расходов пойти в одиночку.

2. Ситуация в Китае диктует нам замедление мировой экономики. Значит, доходности гособлигаций на длинном конце будет поддавливать вниз (а короткие ставки вырастут)

Соответственно, на рынках актуальными трендами на неделю выглядят:

— продолжение роста нефтегаза и банков (правда, этот тренд глобально уже на излете);
— отскок вверх цен в активах с высокой дюрацией = Tech, золото, гособлигации;
— пром. металлы и сталь остаются слабыми — так, сегодня не выплатил облигационный долг на $108 млн ещё один китайский девелопер.

Глобально же на американском рынке я считаю более уместным лишь спекулировать пока, и удерживать инвестиционную часть портфеля, подразумевающую 20-30% кэша (то есть на 70-80% в акциях в долгую и я их не продаю, а на 40% могу торговать с коротким стопом и горизонтом, скажем, 1 неделя — сегодня думаю открыть пару позиций в такой манере).

А на российском рынке музыка пока играет, но нужно будет вовремя соскочить, т.к. я считаю коррекцию нефти вопросом времени — и сейчас нефтегазовые акции тянутся вверх и тянут за собой индекс, СБЕР вынесут, вероятно, на 360Р — а дальше что? — думаю, потребуется выпустить пар, т.к. цены на энергоносители разрушительны для мира, и наши сырьевые корпорации получат высокие цены бумерангом в бок через замедление мировой экономики и соотв. охлаждение цен.

MUSIC IS STILL ON