Русгидро, комментарий к отчету за 1 к

08 июня 2020, 16:17
|
Тимофей Мартынов

Сегодня Русгидра кстати выросла выше, чем до коронакризиса😁. Причина — отставка гендира.

По 1 кварталу у компании все выросло из-за низкой базы 1к2019, пр-во энергии выросло на 18,6%.
Причина: раннее начало паводка в бассейнах рек Волжско-Камского каскада (рекордный объем водного потока);
Водный поток на ДВ и в Сибири был на 30-85% выше нормального уровня.

Кстати рост выработки на ГЭС из-за теплой погоды одновременно прибил цены на электричку для всех других генераторов, что было видно в их отчетах за 1 квартал.

Прибыль Гидры +57% до 25,9 млрд. Рекорд!

дивиденды 2020 г могут быть не ниже среднего за 3 предыдущих года
Смартлаб прогноз 0,0365 руб, ДД = 4,7%.
по 2 кварталу ожидается водный поток чуть ниже среднего уровня.

Вообще, обещали платить 50% дивидендов, но пока чето платят по минимуму.
2020 dividends protected by the new policy (2019 IFRS net profit – RUB 643 mn).
Причина в постоянных списаниях бабок.

Презентация: «ожидает значительный рост дивидендов в среднесрочной перспективе, так как в 2021-2022 гг. не планируется больших списаний из-за ввода новых объектов»

например в 2019 обесценение составило 60 млрд руб

Откуда например взялся убыток от обесценивания 30,735 млрд от Нижне-Бурейской ГЭС?
А очень просто. Ее начали строить в 2010 и ввели в 2017, смету вероятно как всегда завысили. То есть потратили кучу бабок выше экономически обоснованной стоимости. Потом начали потихонечку приводить оценку «к рынку» и списывать каждый год кусочек этих инвестиций, так как тариф не дали тот, на который были рассчитаны инвестиции:

Вероятно, акции Русгидро сейчас растут на обещании того, что в будущем они больше не будут делать трюки со снижением прибыли через обесценивание основных средств.

Кстати все переоценки обычно гидра делала 4 кварталом: