Русгидро: операционные результаты за 2019 год

Русгидро представила операционные результаты за 4 кв. 2019 года и весь 2019 год, которые оказались весьма неплохими, с учётом резко негативной динамики по итогам первого полугодия, когда снижение в годовом выражении составляло на тот момент внушительные 13,1%.



Фактически, с июля по декабрь Русгидро удалось нивелировать это серьёзное отставание, и по итогам 2019 года снижение выработки снизилось всего на 3% до 126,7 млрд кВт•ч, а с учётом Богучанской ГЭС – и вовсе на скромный 1% до 142,8 млрд кВт•ч, благодаря следующим факторам:

✅ Повышенная приточность в водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада во второй половине 2019 года
✅ Повышенная приточность в водохранилища ГЭС Дальнего Востока в течение года
✅ Ввод новых и модернизация действующих энергообъектов
✅ Рост потребления электроэнергии по Дальневосточному федеральному округу на 3,3% (г/г)
✅ Исторические рекорды годовой выработки сразу на шести ГЭС: Богучанской, Бурейской, Вокинской, Камской, Усть-Среднекамской и Кубанской.

👨‍🏫  По данным Гидрометцентра России в 1 квартале 2020 года ожидается следующая динамика притока воды к основным водохранилищам:

➕ суммарный приток воды в водохранилища на Волге и Каме превысит норму в 1,3 – 2,1 раза;
➕ приток в водохранилища на реках Сибири ожидается близким или несколько выше нормы;
➖ на Северном Кавказа приток воды к Чиркейской ГЭС будет на 10-25% ниже нормы;
➕ на Дальнем Востоке приточность воды в Зейское и Колымское водохранилища превысит норму в 1,6-1,9 раза.

Ждём теперь финансовых результатов Русгидро по МСФО, которые могут оказаться под небольшим давлением, на фоне снижения цен на рынке на сутки вперед (РСВ) в 4 кв. 2019 года (-6% г/г в 1-й ценовой зоне и -15% г/г во 2-й ценовой зоне), а также ждём решения по дивидендам, где интрига практически отсутствует и я ожидаю 3,62 коп. на акцию.