dr-mart

Повеяло 1998-м. Длиннопост.

Сперто из Шагардин-телеги @BSPB_Capital

История всегда повторяется. Все циклично. Но, конечно, мы понимаем, что каждый новый кризис в чем-то уникален и по таймингу его практически не предугадать. Недавно мы проводили аналогии конца 2010-х с периодом 1937/39. В этом глобальном контексте изучение опыта начала 1940-х будет как минимум не лишним.

В этот раз предлагаю вспомнить события 1998/1999Когда ФРС США летом 2019 перешла в режим упреждающего снижения процентных ставок, в то время как инфляция находилась вблизи целевых 2%, безработица на минимумах за последние 50 лет (ниже 4%), рынок акций — на исторических максимумах, а доходности по гособлигациям — вблизи своих исторических минимумов, при этом экономика США показывала вполне приличные темпы роста, ветераны рынка отметили, что подули ветра конца 1990-х.

То было время азиатского кризиса, на фоне которого в 1997/1998 обрушились рынки акций EM, активно девальвировались валюты (после тех событий, кстати, многие развивающиеся страны перешли в режим плавающих валютных курсов — floating rates), рухнули цены на сырье, а Россия объявила дефолт по суверенному долгу, похоронив по пути один из крупнейших в мире хедж-фондов LTCM во главе с крутыми нобелевскими лауреатами.

При этом США — крупнейшая экономика мира — оставалась в довольно неплохой форме. Хотя, как и сегодня, в то время американский производственный сектор уже находился в зоне рецессии.
Азиатский кризис перепроизводства через снижение импортных цен придавил инфляционные ожидания в экономике США. А на фоне глобального ахтунга народ побежал скупать американский госдолг (save haven) — доходности трежериз полетели вниз. Рынок акций США во второй половине 1998 упал примерно на 20%.

Крах LTCM, угроза того, что кризис EM может перекинуться на США, паника на рынке акций заставили ФРС сделать несколько предупредительных выстрелов понижений учетной ставки осенью 1998 — три раза подряд по 25 б.п.

Однако, экономические данные начала 1999 показали, что рецессией в США особо и не пахнет. Снижение ставок и доходностей поддержало кредитование и потребительский спрос, что в свою очередь поддержало инвестиции. Американская экономика сделала глубокий вдох на фоне продолжающегося спада в EM.

В итоге, когда тучи немного разошлись, жадность голодных, покалеченных азиатским кризисом инвесторов сделала своё дело — начался мощнейший рефляционный трейд — покупай все, что плохо лежит. Для американского рынка все это закончилось большим пузырём дотком (.com) в технологическом секторе, который громко лопнул в 2000/2001 и отправил экономику США в заслуженную рецессию.

В этом отношении сегодняшний шум торговых войн, вызывающий повсеместный спад деловой активности в мире, можно сравнить азиатским кризисом. «Глобальное монетарное смягчение» 2019, когда все крупнейшие центробанки мира на страхе приближающейся рецессии кинулись массово снижать % ставки (а в ряде случаев DM — запускать печатаные станки), безусловно через некоторое время поддержит экономическую активность. А если ещё и Китай откроет вентили для поддержки экономики...

В общем, 2020-ый вопреки мейнстримовскому «всёпропало» — впереди ахтунг с неминуемой рецессией — может оказаться вполне себе хорошим годом. Более того, как только инвесторы увидят первые позитивные данные по экономике, это вполне может вытащить те же американские акции на новые вершины (как и европейские) после годового флэта. Ключевые риски сейчас лежат в политическом контексте. Но не забываем, что к ноябрю 2020 Трамп для переизбрания должен подойти с хорошей экономикой и сильным рынком акций. Все самое интересное, т.е. громкий хлопок, видимо, случится уже позже. Деревья ведь не растут до небес.

★9
Видимо решается глобальный вопрос: спасать экономику США за счет всего остального мира, либо спасать мировую экономику за счет США.
avatar

DPP

DPP, 
либо спасать мировую экономику за счет США.
Альтруизм глобального масштаба? не-е, не верю)
по мне сравнивать подробности — ошибка. повторяются не они, а паттерны.
avatar

RUH666

Но не забываем, что к ноябрю 2020 Трамп для переизбрания должен подойти с хорошей экономикой и сильным рынком акций.

отсюда вопрос — кто контролирует рынки? Трамп? Или может быть силы, которые поддерживают его противников? За кого рептилоиды, кароч?

Да и самому Трампу весь год до ноября 2020 наверно трудно поддерживать постоянный рост рынков. Не проще ли предварительно выпустить пар контролируемой коррекцией, а потом снова толкать рынки вверх, чтобы позитив пришелся на пик избирательной кампании  и выборы?
avatar

Malik

Malik, А что делать если коррекция выйдет из под контроля?
avatar

DPP

DPP, ненаю… может забухать? )

Ну, как-то же гасили негатив на стремительных коррекциях коррекциях 4 квартала прошлого года. Значит есть методы.
avatar

Malik

Malik, отчётность американских компаний видели? Плохая, но лучше ожиданий, растём. Вот так же и с Трампом. Ему подберут тех соперников, которых он победит, не смотря на падающий рейтинг. Не надо думать, что клоун-риелтор управляет ФРС, даже нам втирают что хвост может управлять собакой, а по факту ЦБ до сих пор ведёт независимую от власти и от страны, в частности, политику.
Дот-комы это было десятое плечо к реальности, криптовалюты уже 100, что там дальше породит мир безумной ликвидности/долга. :)

Я ставлю, что в финале будет гиперок, либо через рецессию (1-2года), либо сразу, триггером будет какой-нибудь крупный природный катаклизм.
avatar

drow

Вполне сперва на 3300 потом на 1800
avatar

Константин

Счас, когда все выдохнут, тогда и грянет.
Многие уже уверовали что «вроде попустило» и пойдут закупаться на хаях. Там ведь всегда кто-то покупает и часто там проходят максимальные объёмы.
avatar

Simix

расчехляем матрас и достаём отложенные 138 рублей. Покупаем дивитикеры на всё!
avatar

Виктор Петров

Текст статьи — «за упокой», а вывод — «за здравие»!
avatar

Игорь ПМ

 Фигня всё. Политота вернулась с 2014 года, аккурат с июня месяца, когда доллар попёр вверх. Эта политота не закончилась и сейчас. И именно она накроет рынок влажным одеялом. Мир больше не ждёт нового Терминатора, Россия забыла про личную жизнь Пугачёвой… Всё чем забит ящик и интернет — это многоходовочки, твитты, войны, протекционизм, санкции… Кто-то очень влиятельный просто решил, что время шоубиза кончилось, теперь седые старцы будут отвлекать внимание толпы. Зачем отвлекать, от чего отвлекать?! Ну видимо, впереди что-то нехорошее будет. И задача этих клоунов нажать спусковой крючок для запуска процесса. Если экономика падать сама не хочет, они её заставят. СССР не пересидел снижение ставки ФРС всего чуть-чуть, почти на низах распался, потом с 92 по 95 ставку снова повышали, пока в Москве танки стреляли, а следом начали новое трёхгодичное снижение и на низах РФ объявила дефолт… Всё самое страшное происходит на снижении ставки ФРС!!! Почти у дна. Снижение они устраивают трёхлетками. 89-92, 95-98, 00-03, 06-09гг. Я всех поздравляю, мы открыли первый год новой трёхлетки.  Мы на пути к светлому будущему! Ура товаИщи!!!

… соус подвезут!©
Да, кризиса до 21-го года не видно пока, если Трамп не подкачает.
avatar

netbook

к ноябрю 2020 Трамп для переизбрания должен подойти с хорошей экономикой и сильным рынком акций
  Именно по этому всё и рухнет, вся финансовая элита в США против Трампа, он разрушает построенный ими глобализм.


Кстати грамотные астрологи говорят, что следующий год для рынков будет хуже 2008 года. Говорят о глобальных изменениях на финансовых рынках в результате кризиса, уход от доллара и т.д.
avatar

fot1985

fot1985, астрологи?! Офигеть. Так это же ппц, если мы начали их слушать)
avatar

Артур Грос

Артур Грос, Кто мы? Полно трейдеров кто торгует по их прогнозам.


Вот например Герчик с одним из них беседует.
avatar

fot1985

fot1985, люди) говоришь грамотные астрологи советуют. Они все неграмотные) Они же не проверяют свои способности или нарочно вводя в заблуждение наивных. Это же наивные люди слушают их. Если хоть кто-то, где-то что-то такое умел бы, наш мир давно другим стал бы)

Но рассуждать бесполезно на эту тему. Много беседовал с людьми кто верит подобному.

Надо пересмотреть взгляды на рынок) Если Герчик или подобные общаются с астрологами на полном серьёзе… тогда с рынком и правда всё сложно)
avatar

Артур Грос

Артур Грос, Спи спокойно, дорогой товарищ. 
avatar

fot1985

Ох ждут нас смутные времена… надо быстро выработать подход с глобальным ожиданием биг шорта, с локальной возможностью взлётов. Дёрганная торговля, найти подход к этим заигрываниям и не оказаться самкой, в данном контексте)

Статья понравилась, спасибо, структуры и ясности больше стало.

Слушаю Разумного инвестора Бэна Грэма, местами будто с другом говорю про сегодняшний рынок.
avatar

Артур Грос

В США не будет пока ничего, вот за ее пределами…
avatar

NelEvg

Американский рынок внешне красиво выглядел в 1998-2000 исключительно за счет «доткомов». Тот же BRK-A, в портфеле которого не было «доткомов», в 1998-1999 попал в очередную просадку 50%+.

Кризис? Ну от девальвации тайского бата в июне 1997-го до начала падения цен на нефть прошло больше 5 месяцев. Первое знаковое банкротство в кризис сабпраймов было в августе 2007-го. Чего то я сейчас таких «триггеров» не наблюдаю.
avatar

А. Г.


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW