SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
dr-mart
Про S&P500
- 12 марта 2019, 19:58
- |
- Тимофей Мартынов
Текст писался в феврале для подписчиков mozgovik.com
За последние 2 месяца управляющие ФРС резко сменили тональность. Для нас очевидно, что на них острое падение рынка в декабре повлияло гораздо сильнее, чем объективное изменение макро-параметров. В прошлом мы уже ни раз наблюдали, как рынок играет в кошки-мышки с ФРС: если надо смягчить политику, рынок просто падает, пугая тем самым центробанк.
В итоге мы имеем, что вместо ожиданий повышения ставки в этом году, некоторые особо напуганные управляющие уже заговорили о возможности прекращения программы QT (сокращение баланса). Баланс ФРС уже сократился с $4,5 до 4 трлн. Кстати говоря, резервы коммерческих банков на счетах ФРС от пика сократились гораздо более существенно: с $2,8 трлн *(в 2014 г) до $1,6 трлн сейчас. Если резервы продолжать падать дальше, это может вызвать беспокойство со стороны ФРС.
Мы полагаем, что опция остановки QT будет на столе, когда американский рынок шлепнется в очередной раз в этом году. Пока опция под столом. В сущности, у ФРС несколько опций:
Исторический опыт говорит, что рецессии чаще всего возникают спустя 2 квартала после достижения ставками пика.
Что касается мировой экономики, то пока мы видим явную тенденцию к замедлению роста
Наши рабочие гипотезы:
Похожие двухмесячные отскоки 10%+ в прошлом случались несколько раз:
Больше всего текущий отскок похож на 1998 год, после чего ралли продлилось еще 2 года! Однако с точки зрения ставок, ситуация несколько отличается. В 1998 году ФРС дважды снизила ставку, чтобы помочь экономике пережить последствия кризиса в Азии:
Сейчас речь идет лишь о паузе в цикле повышения ставок, но сокращение баланса по-прежнему продолжается каждый месяц. Если не привязываться к 2-мес интервалу, то можно увидеть, что резкие отскоки более 10% перед обвалами в 2000 и 2007 случались.
Например в конце 2007 года рынок за 3 мес отскочил на 15%, а за 2 месяца +12%. Таким образом, резкий отскок S&P500 по историческим меркам не противоречит нашей гипотезе о будущей волатильности. Теперь посмотрим на уровень маржинальных кредитов на американском фондовом рынке.
В прошлом, падение уровня маржинального долга происходило раньше, чем начинал падать сам рынок. В 2000-м году это произошло за 6 месяцев, в 2007 году — за 4 месяца.
Выводов никаких нет, просто собрали картину к текущему моменту. Из последнего я бы еще добавил пересмотр прогнозов по прибылям американских компаний, который случился в конце 2018 года:
За последние 2 месяца управляющие ФРС резко сменили тональность. Для нас очевидно, что на них острое падение рынка в декабре повлияло гораздо сильнее, чем объективное изменение макро-параметров. В прошлом мы уже ни раз наблюдали, как рынок играет в кошки-мышки с ФРС: если надо смягчить политику, рынок просто падает, пугая тем самым центробанк.
В итоге мы имеем, что вместо ожиданий повышения ставки в этом году, некоторые особо напуганные управляющие уже заговорили о возможности прекращения программы QT (сокращение баланса). Баланс ФРС уже сократился с $4,5 до 4 трлн. Кстати говоря, резервы коммерческих банков на счетах ФРС от пика сократились гораздо более существенно: с $2,8 трлн *(в 2014 г) до $1,6 трлн сейчас. Если резервы продолжать падать дальше, это может вызвать беспокойство со стороны ФРС.
Мы полагаем, что опция остановки QT будет на столе, когда американский рынок шлепнется в очередной раз в этом году. Пока опция под столом. В сущности, у ФРС несколько опций:
- Остановить повышение ставок (уже в цене)
- Снизить темпы сокращения баланса (возможно, рынок начинает ставить на это)
- Остановить сокращение баланса (не в цене)
Исторический опыт говорит, что рецессии чаще всего возникают спустя 2 квартала после достижения ставками пика.
Что касается мировой экономики, то пока мы видим явную тенденцию к замедлению роста
Наши рабочие гипотезы:
- американский рынок встает в боковик
- волатильность в этом году будет высокая
- американский рынок не может быть устойчиво выше уровня 2950
Похожие двухмесячные отскоки 10%+ в прошлом случались несколько раз:
- осенью 2011
- осень 2010
- весной 2009
- весной 2003
- осень 1998
Больше всего текущий отскок похож на 1998 год, после чего ралли продлилось еще 2 года! Однако с точки зрения ставок, ситуация несколько отличается. В 1998 году ФРС дважды снизила ставку, чтобы помочь экономике пережить последствия кризиса в Азии:
Сейчас речь идет лишь о паузе в цикле повышения ставок, но сокращение баланса по-прежнему продолжается каждый месяц. Если не привязываться к 2-мес интервалу, то можно увидеть, что резкие отскоки более 10% перед обвалами в 2000 и 2007 случались.
Например в конце 2007 года рынок за 3 мес отскочил на 15%, а за 2 месяца +12%. Таким образом, резкий отскок S&P500 по историческим меркам не противоречит нашей гипотезе о будущей волатильности. Теперь посмотрим на уровень маржинальных кредитов на американском фондовом рынке.
В прошлом, падение уровня маржинального долга происходило раньше, чем начинал падать сам рынок. В 2000-м году это произошло за 6 месяцев, в 2007 году — за 4 месяца.
Выводов никаких нет, просто собрали картину к текущему моменту. Из последнего я бы еще добавил пересмотр прогнозов по прибылям американских компаний, который случился в конце 2018 года:
теги блога Тимофей Мартынов
- FAQ
- forex
- IMOEX
- IPO
- NYSE
- QE
- S&P500
- S&P500 фьючерс
- smart-lab
- smartlabonline
- tradingview
- акции
- антикризис
- банки
- бизнес
- брокеры
- вебинар
- видео
- вопрос
- встреча smart-lab
- ВТБ
- Газпром
- Греция
- дивиденды
- доллар рубль
- ЕЦБ
- золото
- инвестиции
- Индекс МБ
- Инфляция
- Китай
- книга
- Книги
- комментарий
- комментарий по рынку
- конференция смартлаба
- конференция трейдеров
- кризис
- криптовалюта
- Лукойл
- ЛЧИ
- Магнит
- Максим Орловский
- ММВБ
- мобильный пост
- мозговик
- Московская биржа
- недвижимость
- Нефть
- нищетрейдинг
- Новости
- обзор рынка
- облигации
- объявление
- опрос
- опционная конференция
- опционы
- отчетность
- отчеты МСФО
- Причины падения акций
- прогноз
- психология
- Путин
- работа над ошибками
- рассылка
- реакция рынка
- рецензия
- рецензия на книгу
- роснефть
- Россия
- рубль
- Русагро
- рынок
- санкции
- Сбербанк
- смартлаб
- смартлаб конкурс
- смартлаб премиум
- статистика
- стратегия
- страшилка
- сша
- технический анализ
- Тимофей Мартынов
- торговые роботы
- трейдинг
- Украина
- Уоррен Баффет
- уровень
- философия
- форекс
- ФРС
- фундаментальный анализ
- фьючерс mix
- фьючерс на индекс РТС
- фьючерс ртс
- экономика
- экономика США
- Яндекс
Это может произойти и сейчас
Тогда можно упростить и покупать когда мы в зеленой зоне
Если зоны расширить (на последнем росте) то может мы сейчас пусть в желтой зоне, но точно не в зеленой.
Зачем тогда покупать когда мы явно выше исторических средних?
Да но когда уже явно шел откат вниз и добивали до уровней прошлой поддержки, а сейчас поддержка где?
на 1700 на 1600?
Помочь чьей экономике? Азии? Или своей?!)) Уже давно надо признать, что ФРС владеет миром через доллар, а значит любая игра со ставками и ликвидностью приводит к тому, что кризис возникает сначала в Гондурасах. А такого вида кризисы США на пользу, поскольку нищеброды беднеют и после кризиса работают за тарелку супа, производя дешёвую продукцию, на производстве которой раньше, они делали суммы, позволявшие им играть свадьбы, рожать детей и влезать в ипотеку.
Кризис — это когда снижается долларовая ликвидность. Если кризис в Азии — значит вся ликвидность в США. Если кризис в США — значит слишком дорогой доллар. Если доллар падает — весь мир растёт. Если ставка ФРС снижается — доллар падает. Если доллар падает — растёт цена нефти. Если нефть растёт — значит мировая экономика растёт. Но продажи авто падают — значит нефть слишком дорогая. Если нефть слишком дорогая — значит кризис. А если кризис — значит мировой!.. и т.д. по списку)))
FED'S WILLIAMS SAYS IN A DOWNTURN WE COULD CONSIDER QE, NEGATIVE RATES
Вы как то через чур сосредоточились на истории snp, но может же быть похожие график как был на dji? На 3 года