dr-mart

Чуть более широкий взгляд на американский рынок, чем у JP Morgan

Только что я представил вам оптимистичные аргументы от банка JPMorgan в пользу роста рынка. Ну а теперь несколько расширенный взгляд на вещи. Эти факты и сведения я позаимствовал из глобальной инвестиционной стратегии Merrill Lynch от 4 ноября.

  • ФРС начала ужесточение политики + сокращение баланса (забирают ликвидность по $50 млрд в мес)
  • Пока было QE, лучше рынка были активы: акции, технологический сектор, облигации, развивающиеся рынки, REITs; хуже рынка были: кэш, сырье, волатильность, USD.
  • QE закончилось, начался QT (quantitative tightening). Это означает что волатильность, бакс и кэш должны начать расти в цене, а акции облигации, техносектор и недвижка будут сдуваться.
  • Балансы глобальных ЦБ достигли пика в марте 2018 на уровне $16,6 трлн и теперь сокращаются.
  • По этой причине корреляция между акциями и облигациями стала положительной (редкое событие), последний раз такое было в 2006 году.
  • Раньше QE и низкие ставки «сплющивали» волатильность на рынке. Теперь такой поддержки нет.
  • DJ E-Commerce Index +682% c 2009 года — третий по величине пузырь за 40 лет! И пока еще не сдулся. 
  • Корпоративный долг с 2008 по 2018 вырос на 62%, госдолг на 73%.
  • Глобальный долг на рекордном уровне за всю историю = $233 трлн = 318% от мирового ВВП
  • Процентные ставки растут, а амер.компании должны погасить бондов на $1,3 трлн до 2020 (20% от общего долга)
  • S&P500 за последние 2 года совершает максимальный отрыв от динамики мирового фондового рынка за всю историю
  • 1880 из 2767 глобальных акций в этом году зашли в медвежий рынок (>20% падение)
  • Распродажа Treasuries -10% в этом году — третья по величине за 50 лет. 
  • BofAML Bull&Bear индикатор показывает, что американский рынок слишком пессимистичен (2,8 против 8,6 на хаях в январе). Если индикатор <2, значит рынок перепродан и его надо покупать.
  • Аллокация клиентов BofAML в акциях = 59,7% — минимум за 18 месяцев. Бонды и кэш = 23,7% — 14 мес хай.
  • Выкуп акций в США вырос с $275 млрд в 2008 до $4,8 трлн в 2018 (хз откуда такая цифра, насколько я помню там около трилика должно быть)
  • Экономический оптимизм в США завышен — выше на 1,6 стандартного отклонения — макс. за десятилетия. Кредитные спреды экстремально узкие
  • Замедление роста экспорта Китая ниже 5% говорит о том, что глобальный EPS может стать отрицательным.
  • Важно следить за глобальным PMI — если упадет ниже 50 (сейчас 52,1) то это тоже сигнал к падению глобальных прибылей.
  • Обычно повышение ставок заканчивается «финансовым событием» (когда что-то конкретно ломается)
  • Инверсии кривой доходности пока нет, она предшествовала 7 из 7 последних рецессий. Но осталось всего 31бп.
третий пузырь за последние 40 лет:
Чуть более широкий взгляд на американский рынок, чем у JP Morgan
Следующая картинка показывает, где можно ждать S&P500 при определенных темпах роста EPS и при мультипликаторе P/E
Чуть более широкий взгляд на американский рынок, чем у JP Morgan
О чем она мне лично говорит? Что если рынок ошибется с прогнозом по экономике, то он ошибется с прогнозом по росту корп прибылей (EPS), а также P/E тоже начнет сужаться. В этом смысле ничто не мешает рынку сходить на 2400 по индексу.
★14 | ₽ 489
Просто JP в лонге а ты в шорте. Каждый пытается как-то оправдать свою позу по-умному!
avatar

Данковский

Данковский, все не совсем так. Я собираю информацию и пытаюсь оценить свой risk/reward в каждой точки, анализируя любую объективную доступную информацию.

Половину шорта я кстати прикрыл. Увеличу, если отрастет снова
Тимофей Мартынов, ну ты прав, конечно. Я не настолько эксперт, но предложил бы тебе попробовать поискать опровержение твоих собственных доводов на истории. Например ситуации, когда показатели были аналогичны текущим, но никакого обвала в итоге не произошло. Вполне возможно, что многое из того, что ты пишешь, случалось и раньше в рамках обычных коррекций.
А если все-таки не случалось, то либо мы пишем сейчас новую главу истории, либо все действительно летит в…
avatar

Данковский

Данковский, или наоборот- Джипи бычит, чтобы набрать шорта. а Тимофей лонги хочет набрать об трусливых- крахая
avatar

Бланш

Встречаются два трейдера- Куда пойдем, вверх или вниз?- Смотри. Я тебе сейчас все объясню.- Объяснить я и сам могу. Ты скажи куда пойдем.
avatar

АнтонР

в тему с Финама. Не обязательно должны упасть все бумаги USA. Просто нужно сдуть пузырь в конкретном секторе
www.finam.ru/analysis/newsitem/o-kraxe-velikoiy-amerikanskoiy-piramidy-20181122-16239/
avatar

Tim

какой шорт тут ралли с перехаем на носу.
avatar

Vano13

avatar

Мр.Дакс

А тупо по тренду работать — никак?

avatar

Sergiovy

Sergiovy, получается?
Тимофей Мартынов, С  недавних пор  потихоньку.  Спекулирую только ES mini. Как бросил контренд, так начало получаться. ( иногда рвет башню) 
avatar

Sergiovy


теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



2010-2020
UPDONW