Ловушка госдолга: расходы Трампа раздули дефицит бюджета США до максимума со времен COVID

Пока на финансовых рынках сохраняется высокая волатильность, долговой рынок США незаметно подошел к критической точке, которая предопределит движение макроэкономических трендов на ближайшие годы. Консервативная риторика Белого дома о «фискальной дисциплине» окончательно разбилась о сухие цифры официальных отчетов Минфина США.

В Институте Мизеса (Mises Institute) вышел разбор Райана Макмейкена, а я для вас перевёл, в котором анализируется катастрофическое состояние американского бюджета. Текущие расходы администрации Дональда Трампа спровоцировали крупнейший дефицит федерального бюджета со времен пандемии.

Масштабы бедствия и кабала рефинансирования

Австрийский экономический анализ всегда рассматривал раздувание госдолга как отложенный налог на экономику. Но сейчас ситуация усугубляется лавинообразным риском пролонгации обязательств:

На фоне совокупного госдолга США, превысившего $40 триллионов, только годовые процентные выплаты Казначейства перевалили за астрономический $1 триллион в год.
Настоящий долговой шок ждет систему в 2026 фискальном году: Минфину США придется рефинансировать $9,7 триллиона созревающих облигаций.

Большая часть этого объема представлена краткосрочными бумагами, а значит, Казначейству придется перевыпускать их по текущим, экстремально высоким рыночным ставкам. Это классическая долговая спираль, из которой нет рыночного выхода.

Почему доходности облигаций летят вверх?

Крупные облигационные инвесторы и «бонд-вигиланты» прекрасно видят этот расклад. Казначейству критически необходимо занимать новые триллионы, чтобы просто гасить старые долги и покрывать проценты. Номинальный спрос падает, и, чтобы привлечь покупателей, Минфин вынужден повышать доходности. Именно поэтому ставки по долгосрочным трежерис (US10Y) взлетели до максимумов за последние двадцать лет.

Попытки администрации Трампа и министра финансов Скотта Бессента заявить, что Америка «перерастет» свой долг за счет тарифов и экономического рывка, несостоятельны. Эмиссионная и фискальная магия не способны увеличить реальные производственные мощности.

Инвесторы закладывают единственный логичный финал этой фискальной вакханалии — долгосрочный разгон потребительской инфляции. Единственный способ для США не допустить технического дефолта — это обесценивание покупательной способности доллара, что делает любые долларовые обязательства мусором в долгосрочной перспективе. В таких условиях удержание капитала в защитных реальных активах, сырье и физическом золоте становится безальтернативным решением.

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал