❌ Эти компании не выплатят дивиденды. Почему?

Дорогие подписчики! Подготовил для вас табличку с наиболее известными российскими компаниями фондового рынка, которые по итогам 2025 года решили не выплачивать дивиденды. По каждой компании из данной таблицы указаны причины отказа от дивидендов.

Дополнительно также отмечу, что в этом году на рынке были и те компании, которые платили дивиденды по ходу 2025 года, но в конечном итоге отказались от финальных годовых выплат:

◉ Европлан. Выплатили 58 рублей на акцию за 9М2025 (9,8% ДД). От итоговых выплат отказались, дабы не усугублять ситуацию с капиталом.
◉ Ренессанс Страхование. Выплатили 4,1 рубля на акцию за 1П2025 (4,1% ДД). Причиной отказала от финальных выплат за 2025 год стало решение компании запустить программу выкупа акций объемом до 5 млрд рублей.
◉ ФосАгро. Выплатили 273 рубля на акцию за 1П2025 (4,4% ДД). От финальных выплат отказались на фоне ухода свободного денежного потока в отрицательную зону.
◉ ЕвроТранс. Выплатили 9,17 рублей на акцию за 9М2025 (6,2% ДД). Компания выплатила большую часть прибыли, поэтому отказалась от финальных доплат. Также сказался дефицит ликвидности и необходимость обслуживать долговые обязательства.

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

С причинами всё понятно, другой вопрос, когда стоит ожидать возобновления дивидендных выплат от самых значимых компаний из списка:

— Металлурги (ММК, Северсталь, НЛМК). На текущий момент ситуация в секторе неутешительная, а дополнительного негатива добавляет крепкий рубль. Ранее также отмечалось, что снижение ключевой ставки до уровня в 12% может стать отправной точкой для возвращения спроса на сталь к росту (сейчас ставка 14,5%). За первые 4М2026 внутренний спрос продолжил снижаться. Пока эта ситуация кардинально не изменится, на возобновление дивидендов можно не рассчитывать.

— ГМК Норникель. На 2026 год компания закладывает положительный денежный поток именно с расчетом на возобновление дивидендов. Выплаты могут вернуться, хотя и будут значительно ниже исторических уровней. Важно следить за динамикой FCF.

— Магнит. Вероятность возвращения компании к дивидендам по итогам 2026 года можно считать умеренной. В качестве позитивных для этого маркеров могут послужить: возвращение к прибыли, снижение долговой нагрузки, рост FCF и завершение масштабных инвестиций.

— Газпром. В теории, компания могла выплатить дивиденды за 2025 год, поскольку формальная база для этого была (чистая прибыль — 1,3 трлн руб.). Но ввиду слабого денежного потока, капитальных затрат, а также необходимости контроля долговой нагрузки, с дивидендами решили повременить. Вероятность выплат за 2026 год остается такой же неопределенной, какой и была за 2025 год.

— Юнипро. Всё зависит от корпоративной и политической ситуации вокруг собственника. Компания могла бы платить дивиденды уже сейчас, но всё по-прежнему остается в подвешенном состоянии.

В общем, как-то так. Надеюсь, ничего важного не упустил из виду.