Блог компании БКС Мир инвестиций | Валютные облигации: время для накопления

Аналитики БКС ожидают, что давление на курс иностранных валют в II квартале сохранится. И это хорошая возможность увеличить долю валютных облигаций в портфеле, так как во втором полугодии вновь ожидается ослабление рубля. Подобрали пять долларовых облигаций с погашением до года.

Чтобы пополнить счет для инвестирования, пройдите по ссылке:

Прогноз по курсу валют

Почему рубль может укрепиться в II квартале 2026 г.

Минфин приостановил операции с валютой до июля. Эскалация на Ближнем Востоке привела к взлету цен на углеводороды. В апреле экспортеры будут продавать валюту для обеспечения потребности в рублевой ликвидности при более высоких котировках нефти и газа. Цены для целей налогообложения тоже вырастут. В связи с этим ожидаем рост предложения валюты, который не будет компенсирован операциями Минфина.

В апреле-мае мы не исключаем уход курса на 75 рублей за доллар. Из-за сильного рубля в I полугодии среднегодовой курс будет вблизи 81 рубля за доллар.

Причины потенциального ослабления рубля в II полугодии 2026 г.

• Минфин вновь вернется к покупкам валюты, если цена нефти будет выше $59 за баррель.
• Продажи валюты из ФНБ сократятся. Их объем будет зависеть от суммарных инвестиций из ФНБ, которые, скорее всего, будут стремиться у нулю.
• Котировки нефти и газа могут откатиться от максимумов в случае деэскалации на Ближнем Востоке. Быстрого возврата к уровням января–февраля ожидать не стоит, так как инфраструктуре в регионе уже нанесен урон, а для восстановления потребуется несколько месяцев активной работы. Увеличение квот ОПЕК+ также не окажет решающего воздействия в ближайшее время из-за ограниченности добывающих мощностей.
• Высокая стоимость нефти — традиционный аргумент в пользу крепкого рубля и наполнения доходной части бюджета. Значит, при стабильной динамике инфляции и инфляционных ожиданий у Банка России появится больше пространства для продолжения снижения ключевой ставки.

Таким образом, в II полугодии курс должен ослабнуть к диапазону 83–85 рублей за доллар.

Идеи в валютных облигациях

Валютные облигации — это облигации, номинированные в иностранной валюте. Например, их номинал может составлять $100, $1000, 1000 юаней и т.д. В отличие от их предшественников, евробондов, выпускаются исключительно в рамках российского законодательства, что нивелирует риски, связанные с санкциями и зарубежными контрагентами. Расчеты по долларовым бумагам производятся в рублях. Фактически это инструмент, доход которого привязан к валютному курсу.

Период краткосрочного ослабления рубля пройден, ожидания инвесторов корректируются в направлении дальнейшего укрепления рубля в II квартале, а значит, и цена валютных облигаций будет постепенно снижаться.

При ослаблении рубля и развороте динамики валютных пар цена облигаций перейдет к росту, так как есть зависимость стоимости долговой бумаги от курса валют. Подробнее о принципах ценообразования можно узнать в отдельном материале.

Для расчетов по сделкам используется курс ЦБ на дату их совершения. Напомним, что официальный курс устанавливается в предыдущий рабочий день. То есть по мере укрепления рубля выгодно покупать валютные облигации, а по мере его ослабления — продавать.

Обращаем внимание на короткие облигации со сроком погашения меньше года, что делает их менее подверженным рискам. В подборке — бумаги с достаточно высокими рейтингами (от A до AA+) и хорошей доходностью.

МИРОВОЙ КРИЗИС: КАК ПОДГОТОВИТЬСЯ?

Эфир с Евгением Коганом 9 апреля в 17:00

Принять участие 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией