⭐️МТС Банк: те же 🥚🥚только в профиль, или самый недооценённый банк?

📈Финансы

Хороший отчет с ROE в отдельно взятом квартале 24% ❗️Если бы можно эти результаты экстраполировать — надо было покупать их акции на всё. Но не торопимся… Маржа ожила. Из интересного: почти 40% активов размещены в ОФЗ перед циклом снижения ставки — ставка начнёт падать, банк заработает больше. Слабое место: кредитный портфель продолжает сокращаться. Если портфель сожмётся дальше, может возникнуть вопрос по темпам резервирования: сможет ли банк снизить COR (cost of risk) вдвое? В III квартале COR  подрос

Ставка на МТС Банк это, по сути, ставка на ОФЗ. Их доля в структуре активов – 38%, или в 3 раза больше собственного капитала. Банк рассчитывал всерьез заработать на снижении КС, но получится ли это – вопрос не на миллион. На миллиард!

🔎Мультипликаторы

P/Bv 0,47
P/E 5,8
ROE LTM 9%, но квартальный ROE, приведенный к году 23,4%
От цен IPO, акции упали в 2 раза, а капитал вырос. Правда, по большей части за счет допок. Дисконт к другим банкам оправдан, но при развороте ROE акции МТС Банка могут стать горячей идеей. Но на чем возможен такой разворот?

Нам кажется, или те эмитенты, которые общаются с инвесторами на конференции Smart-Lab стоят дороже? И их акции лучше растут? МТС банк принял участие в конфе в Москве, ждем рост?

⚡️Риски

🔹длительный период высоких ставок не даст заработать на переоценке ОФЗ. А потерять легко, т.к. ставки привлечения выше, чем купоны по ОФЗ

🔹сокращение кредитного портфеля и рост расходов на резервирование

🔹низкая эффективность банка. Для частного банка, не обремененного гос.проектами и, надеюсь, с заинтересованностью менеджмента – поразительно низкие результаты

🐾Вывод

МТС-Банк стал выглядеть интереснее за счет восстановления маржи, но нужно получить подтверждение это тенденции в следующих кварталах. Сейчас банк – ставка на ОФЗ. Если хотите сыграть на снижении ключа через переоценку ОФЗ, но не хочется брать «плечо» — МТС банк взял плечо сам 😊

МТС один из самых дешевых банков. Но мы не покупаем, т.к. нет явного драйвера. В банковском секторе наш выбор – Сбер и Дом РФ

📘Другие обзоры:

🏠 IPO Дом РФ

🏗 IPO Glorax

👉Сравниваем доходности в 2025 году

🐳ТОП-10 🐟флоатеров для неквалов

👵Портфель бабули – ТОП 10 в кредитном рейтинге от А- без оферт

👶Портфель внучков – ТОП 10 в кредитном рейтинге от А- с офертами

Полезно? Ставь👍

❤️мы будем рады Вашей подписке, для нас это лучшая мотивация

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!