🎮 Сценарные варианты макропрогноза ЦБ РФ

Банк России рассматривает четыре сценария развития экономики на 2026–2028 годы.

🔵Базовый сценарий предполагает сохранение санкционного режима примерно на нынешнем уровне и умеренные мировые условия. В этом случае цены на нефть будут находиться в диапазоне 55–60 долларов за баррель, экономика России в 2025–2026 годах заметно замедлит рост, но затем постепенно вернётся к потенциалу на уровне 1,5–2,5 процента в год. Инфляция снизится с 6–7 процентов в 2025 году до целевых 4 процентов в 2026-м и далее будет удерживаться вблизи этой отметки. Средняя ключевая ставка, которая в 2025 году составит около 19 процентов, снизится до 12–13 процентов в 2026-м и к 2027–2028 годам приблизится к нейтральному уровню в 7,5–8,5 процентов.

Помимо базового прогноза, Банк России описывает несколько альтернативных сценариев:

🟠Проинфляционный сценарий связан с усилением санкций и ростом внутренней господдержки экономики. В таких условиях предложение не будет успевать за спросом, что приведёт к повышению инфляции и задержит её возвращение к цели. Цены на нефть закрепятся на более низких уровнях из-за увеличения дисконта, а денежно-кредитная политика окажется жёстче и дольше, чем в базовом варианте.

🔴Рисковый сценарий строится на предпосылке глобального кризиса, сопоставимого по масштабам с 2008 годом. Его причинами могут стать усиление деглобализации, рост торговых конфликтов и падение крупнейших экономик. Для России это означает сокращение внешнего спроса, падение нефтяных цен и усиление санкционного давления. Внутри страны такой сценарий приведёт к стагнации или спаду экономики, высокой инфляции и необходимости сохранять крайне жёсткие денежные условия.

🟢Есть и дезинфляционный сценарий, более благоприятный. Он предполагает ускоренный рост инвестиций и повышение производительности труда. За счёт этого совокупное предложение будет расти быстрее, чем в базовом прогнозе, и экономика сможет развиваться устойчивее. Инфляция в таком случае также вернётся к цели в 2026 году, но смягчение денежной политики произойдёт быстрее, что создаст более комфортные условия для бизнеса и финансового рынка.

🗣️Подытожим: Базовый сценарий предполагает постепенное снижение инфляции и ставок, проинфляционный и рисковый — задержку нормализации из-за внутренних и внешних шоков, а дезинфляционный — наилучшие условия для роста и смягчения денежной политики. Чтобы нам понимать, какой сценарий начинает реализовываться — нужно отслеживать ключевые индикаторы: инфляцию и инфляционные ожидания, уровень ключевой ставки и следить за внешней средой (цены на нефть, торговые конфликты, санкции). За всеми индикаторами я слежу и регулярно пишу здесь и у себя в Телеграм канале, рекомендую подписаться: t.me/liqviid