Для рынка стали - Идеальный шторм: Китай заливает внешний рынок дешевой сталью, внутренний спрос падает

🔴видеозапись тут 

Выписал тезисы:

✅сейчас около 10% экспорт, до сво было 40%
📉цена горячекатанный лист 52,1 тыр на т, ниже чем 2 года назад, при этом CPI +20% за 2 года
📉прогноз потребления стали 2025 -10% от уровня 43,8 млн т, стройка занимает почти 80%
📉ипотека в 1п25 -50% год к году
📉разрешения на строительство 5м25 -23%г/г = опережающий индикатор
✅в стадии строительства сейчас 115 млн м2
✅средневзвешенная ставка по ипотеке около 8%, соответственно это примерно приемлемый для населения уровень

📉Китай сталь = кризис, май25 производство в Китае -7%г/г такого давно не было
📉Экспорт май 25 +9%г/г после сильного роста экспорта в 23 и 24 годах = «они заливают рынок своей дешевой сталью»
ГКП FOB Черное море = $448/т — минимум за 5 лет
✅Себестоимость производства в Китае выше текущих цен, в развитых странах еще выше себест. У Севки себест пока ~220/т
📈45% производств в Китае работают в убыток
📉Для рынка стали — Идеальный шторм (внешний рынок + внутр рынок оба сокращаются)



📉капекс 2025 = 169, IRR проектов >20%
✅цель капекса — снижение зависимости от угля, замещение природным газом = > снижение себестоимости
✅печь №2 самую старую будем останавливать
✅после 2026 капекс будет снижаться
📈доп ебитда от капекса будет к 2027, скорее всего к этому моменту и цикл развернется, к 2028 +150 ярдов ебитды

✅мы системно идем в перепродажу чужого металла
✅мы стали №1 металлотрейдер внутри России

📉СДП будет отрицательным скорее всего, в ближайший год так точно (а дивы привязаны к СДП)
📉Текущая ситуация сложная и неустойчивая (чтобы платить дивы)
✅Себестоимость 1 т сляба у Севки 25 тыр, гор.прокат это +3-4 тыр
✅Без иностранных рабочих мы не можем реализовать проекты
✅На новых территориях есть свои мощности по производству — это около 5 млн т стали, они близки к портам Азовского моря
✅Но оценки разные производства, от 1,5 до 7 млн т (в РФ производится 70 млн т)
📉Индия планирует сама чуть ли не удвоить свои мощности стальные к 2030 году
✅Премия российская +200$ к экспорту.

Посмотреть презу Севы с конфы можно тут   

p.s. вывод коротко:
время стальных компаний еще не пришло.