👋 Дождемся ли ставку 16% в 2025?

Уже не для кого не секрет, что 6 июня Банк России, скорее всего, снизит ключевую ставку до 19-20%, а может тогда к концу 2025 и вовсе до 16%? Правда, реальная ставка с поправкой на инфляцию останется примерно такой же, высокой. То есть по сути ставка номинально падает, но по ощущениям бизнеса и инвесторов почти ничего не меняется.

📈 Инфляция — дама капризная: растёт легко, снижается с бОльшим трудом. Поэтому ЦБ как человек, уже обжёгшийся на молоке, дует на каждый кефир. Подход «снижать ставку ровно настолько, насколько снижается инфляция», в целом разумный. Но только до тех пор, пока инфляция не приблизится к вожделенным 4%, к которым мы идём как караван по барханам.

При этом, ЦБ вряд ли механически следит за формулой “инфляция плюс 10%”, хотя реальную ставку он, безусловно, держит в уме. На бумаге “нейтральная” реальная ставка для России — 3,5–4,5%, при инфляции 4% это даёт номинальные 7,5–8,5%.
А сейчас что? А сейчас у нас реальная ставка в 2,5 раза выше “нормы”. Почему? Потому что ЦБ не верит в быстрое замедление инфляции. И это как бы намекает: ставка будет высокой, пока регулятор не почувствует настоящий спад в инфляционных ожиданиях, а не просто красивую статистику.

И никаких автоматических алгоритмов тут нет. Решения о ставке — это всегда большой экономический кроссворд: надо учесть всё, от промышленности до внешней торговли. И даже если цифры инфляции выглядят приятно, это ещё не значит, что пора доставать ножницы.

🏦И да, ЦБ сам говорит: жесткая политика — надолго. В 2026 году ключевая ставка 13–14% при инфляции в 5%, и снова те же высокие реальные ставки. И вот важный момент: инфляционные ожидания снижаются медленнее, чем сама инфляция. Люди и бизнес всё ещё не верят, что цены перестанут расти быстро. Пока веры нет ставки будут кусаться.
Даже если инфляция упадёт до 6,5%, ставка в 16% — это очень резкий шаг, особенно в условиях новых летних цен на ЖКХ и продуктовую корзину.

✏️ Что в итоге?
Ставку снизят? Вероятно.
До 16% в 2025? Сильно зависит от инфляции и веры в её устойчивость.
ЦБ будет спешить? Нет. Он будет очень медленно отпускать тормоза, опасаясь заново разогнать инфляционный маховик.
Сейчас реальная ставка в экономике наказательная, а не стимулирующая. Но пока регулятор не увидит настоящую дезинфляцию в цифрах, ожиданиях и головах населения, она такой и останется. Друзья, ещё больше моей аналитики и пронозов по валюте читайте в телеграм каналекурс доллара