✍️ Бюджетный театр: как Минфин рисует курс, а экономика пишет свой финал

Подождите.
бюджет теряет триллионы, а доллар дешевеет?
Это как если бы вам объявили:
— «В нашем ресторане закончились продукты, но цены мы снизим, чтобы вам было приятно».
На первый взгляд — нелогично.
Но на самом деле — логично в логике бюджетного спектакля.
Ведь бюджет — это не бухгалтерия.
Это декларация намерений, проекция надежд и политический документ.

🤒 Когда Минфин понижает курс в прогнозе, он не столько говорит рынку «так будет», сколько говорит населению и чиновникам:
— «мы контролируем ситуацию, паники нет».
Это антидепрессивная пилюля для публики, а не рецепт лечения.
Но экономика, как известно, не читает пресс-релизы Минфина.
Она живёт по своим законам.

🛢 Нефтегазовые доходы Минфина ускорили своё падение

📉 В январе они упали на 46% г/г главным образом за счёт снижения доходов от продажи газа.

⛽️ Кстати Газпром больше не публикует операционных отчётов и поэтому есть основания предполагать, что там всё очень печально.

🟡Что касается рубля, на самом деле в краткосрочной перспективе я не вижу рисков существенного ослабления рубля. Поскольку падающая валютная выручка экспортёров компенсируется продажами юаней со стороны Минфина. В январе Минфин продал юаней на 56 млрд руб, но в феврале скорее всего это цифра будет в 2.5-3.5 раза больше, 140-180 млрд руб. Это позволит покрыть дефицит бюджета и окажет поддержку рублю

⏳Что же касается более долгосрочной перспективы, то думаю, что уже к концу этого года Минфин продаст больше половины юаней и ЦБ будет вынужден прибегнуть к печатанию денег и ослаблению рубля.