Наткнулся на весьма занятную табличку ЦБ, давайте посмотрим что там.

Импорт товаров и услуг в 2025 году 386 млрд $ (максимум за пять лет), экспорт — 453 млрд $(минимум за те же пять лет). То есть че получается, рубль укрепился из-за обвала импорта, которого не было? Базару ноль, удобно, но слегка не бьётся с арифметикой.

🤔 Тогда что вообще двигает курс?
Начнем с того, что экспортёры продают валюту не от хорошей жизни. Крепкий рубль + высокая ставка = растущие рублёвые издержки, далее зарплаты, кредиты, логистика, налоги — всё в рублях. Чтобы их закрывать, нужно продавать больше валюты, даже если экспортная выручка падает. Парадокс, но чем хуже экспортёрам, тем сильнее давление на укрепление.
Ну, а государство продаёт валюту для покрытия расходов, а импортный спрос это почти не съедает и в итоге предложение валюты на внутреннем рынке живёт своей жизнью, мало связанной с реальной торговлей.

Да и в целом, курс всё меньше про Urals и всё больше про золото, медь, алюминий, никель. Бюджетное правило страхует только нефть, а мир экспорта давно шире трубы. А ну и кстати, огромная часть расчётов между экспортёрами и импортёрами схлопывается за контуром биржи. Причём часто по официальному курсу ЦБ предыдущих дней.

📈 Похоже ли это на сигнал к развороту по доллару?

❗️ На мой вгляд, пока что нет. Реакция рынка на украинскую операцию в Иркутской области на удивление оказалась очень слабый. Похоже, что участники рынка ждут реакции Трампа и Путина на этот счёт, а в центре внимания второй раунд переговоров в Стамбуле.

📊 Индекс Мосбиржи уже сейчас корректируется на 1.5% потому что инвесторы понимают, что учитывая сложившуюся ситуацию на поле боя, переговоры больше напоминают игру на публику, нежели реальный процесс достижения перемирия.

🏦 Многие трейдеры сейчас гадают как ставка ЦБ повлияет на рубль, все телеграм каналы полны прогнозов в духе «вот сейчас Набиуллина понизит ставку и доллар улетит», но мне кажется сейчас этот фактор оказывает крайне малое влияние на курс рубля, посмотрите хотя бы как вёл себя курс когда ЦБ активно повышал ставку? Как раз в тот период (вторая половина 2024) и было наибольшее ослабление рубля.

💡 Главный фактор благодаря которому укрепляется рубль сейчас — это серьёзные проблемы с выводом денег из РФ и низкий импорт, связанный с замедлением экономики. И естественно понижение ставки на 1-2% погоду тут не изменит, экономика инертна и такие процессы быстро не происходят. Друзья, больше моих прогнозов и аналитики по валюте, читайте в моём телеграм канале курс доллара

💰 РУБЛЬ: ВРЕМЯ ДЛЯ ОСЛАБЛЕНИЯ?

📊 Курс рубля к доллару в 2024 году показал впечатляющий рост: с начала года он укрепился на 20%, после того, как был около 100 на 31 декабря. Это сделало рубль одной из самых сильных валют мира в этом году. Но устойчив ли этот тренд? На фоне падения цен на нефть, дефицита бюджета и сезонных факторов эксперты прогнозируют ослабление национальной валюты. Давайте разберемся, что влияет на курс.

🛢 Бюджетное правило: цена нефти под ударом
ЦБ и Минфин обсуждают снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле с $60 до $50 за баррель. Правило действует с 2017 года, и цена отсечения ежегодно росла на 2%. Сейчас нефть торгуется ниже $60, что вынуждает Минфин продавать валюту из ФНБ для покрытия недостающих нефтегазовых доходов (Для примера: НЕДОПОЛУЧЕННЫЕ НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ БЮДЖЕТА РФ В МАЕ СОСТАВЯТ 12,3 МЛРД РУБ. — МИНФИН). Ликвидные резервы ФНБ не бесконечны, и их истощение — вопрос времени.

Снижение цены отсечения на $10 сократит расходы бюджета на 0,8% ВВП в год, что усилит дезинфляцию, но увеличит нетто-покупки валюты. По некоторым оценкам, это ослабит рубль на 6% в реальном выражении.

📉 Курс доллара продолжает снижаться — пробили предыдущий минимум 81.45

🛢 Нефть по-тихоньку восстанавливается, приблизившись к $63 на фоне обострения индо-пакистанского конфликта. Это позитивный фактор для рубля, однако геополитический новостной фон противоречивый:

С одной стороны Келлог заявил о готовности Украины к заморозке боевых действий по линии соприкосновения.

«Украинцы хотят заморозки, прекращения огня по текущим линиям, и затем они хотят установить демилитаризованную зону»

Также Келлог отметил, что Украина рассматривает вариант с отходом украинских военных на 15 км и ожидает, что США убедят Россию сделать так же.

«Получается 30-километровая зона, за которой можно следить»

✅ Получается, что Украина со своей стороны выполнила всё то, что от неё хотел Трамп — соглашение о редкоземах подписано, выработана чёткая позиция по прекращению огня и отводу войск, которая звучит вполне адекватно.

❗️ Теперь главный вопрос — согласится ли на предложенные условия кремль?

📉 Рубль продолжает укрепляться — в моменте доллар опускался ниже 83

Сегодня курс доллара падал вплоть до 82.8 и от этих значений пошёл откуп. Судя по всему здесь находится зона поддержки и доллар начали откупать. Тем не менее тренд на укрепление рубля сохраняется, и вполне возможно рубль может укрепиться даже до 78 рублей.

В IV квартале 2024 года профицит по счёту текущих операций снизился до минимальных значений с 2020 года

💰 Резервные активы стали меньше на 3,8 млрд долларов США

🛍 внешние обязательства увеличились на 8,6 млрд долларов США

✈️ дефицит баланса услуг вырос на 3,0 млрд долларов США до 38,3 млрд долларов США главным образом вследствие оживления выездного турпотока

↘️ При этом в последние несколько месяцев наметилась чёткая тенденция на рост импорта и сокращение экспорта, что создаёт фундаментальные предпосылки для ослабления рубля в 2025 году.

📉 Курс доллара вошёл в зону поддержки 97.5-98 — мой прошлый прогноз отработался ✅

↗️ По технике всё чётко, на фоне новых заявлений с российской стороны о готовности к «жёстким торгам» курс рубля резко укрепился и это было вполне ожидаемо. Однако ситуация по нефти сейчас очень опасная: WTI опустилась до минимальных значений за 2025 год. Трейдеры закрывают лонги по нефти из-за опасений по поводу введений Трампом новых тарифов, а также на фоне остывания геополитической ситуации на Ближнем Востоке.

📈 Падение нефти может ослабить позиции рубля, так что скорее всего доллар будут откупать, поэтому как я и писал ранее — сейчас отличное время для покупок валюты, это можно делать лесенкой, пока курс ниже 100, вряд ли эта ситуация продлится долго

Венгрия может заблокировать продление санкций — доллар снова идёт на пробой 100

❗️Санкции Евросоюза могут быть продлены только при условии, что Украина восстановит транзит российского газа в Центральную Европу и даст гарантии продолжения транзита нефти. Об этом заявил премьер-министр Венгрии Виктор Орбан, выступая в утренней программе радиостанции Kossuth. Орбан предупредил, что
«в противном случае санкции, решение по которым должно быть принято через неделю, продлены не будут»

Моё мнение — санкции будут продлены вне зависимости от позиции Орбана и Фицо по данному вопросу. Транзит газа через Украину не будет возобновлён как бы того не хотелось некоторым странам, зарабатывающим на нём большие деньги.

📊 Однако подобные новости могут спровоцировать излишний оптимизм на бирже и курс доллара может снизится снова до 98-99 рублей

📈 В начале этого года ускорился рост денежной массы, что может привести к ослаблению рубля в среднесрочной перспективе

Уже с октября 2024 года рублёвая денежная масса растёт и в январе 2025 этот рост ускорился. В свою очередь это может привести к разгону инфляции и увеличению спроса на валютном рынке. Я предупреждал о том, что ЦБ будет вынужден запускать печатный станок из-за проблем с дефицитом бюджета и это неизбежно приведёт к росту цен и росту курса доллара в перспективе нескольких месяцев. Так что пока курс находится в районе 100 рублей, можно закупать валюту, поскольку в любой момент может быть скачок на 10-15%