ММК: отчет за 2024 год. Надежд на дивиденды все меньше

Ключевая ставка и охлаждение спроса со стороны ключевых потребителей все также продолжают давить на показатели компании. Сможет ли ММК $MAGN в такой ситуации выплатить дивиденды и что будет с его финансами дальше, будем сегодня разбираться:

Основные финансовые результаты за 2024 год

• Выручка составила 768 466 млн руб., увеличившись на 0,7% относительно 2023 года в связи с ростом цен на металлопродукцию на фоне роста издержек и инфляционных факторов.

• Показатель EBITDA сократился на 21,8% относительно 12 месяцев 2023 года и составил 153 023 млн руб., отражая рост цен на основное металлургическое сырьё и увеличение фонда оплаты труда. Показатель рентабельности EBITDA составил 19,9%.

• Чистая прибыль по сравнению с 12 месяцами 2023 года упала на 32,6%, до 79 740 млн руб.

• Свободный денежный поток за 12 месяцев 2024 года вырос на 15,3% и составил 35 464 млн руб., вследствие нормализации оборотного капитала и увеличения процентов, полученных по размещённым депозитам.

ММК по итогам 2024 года сократил выпуск стали на 13,8%, и это стало худшим результатом как минимум с 2019-го. В компании объясняют сокращение ремонтами и замедлением деловой активности.

Чистый долг снизился на 17,8%, до -₽73,4 млрд, показатель чистый долг/EBITDA же составил -0,48х против -0,46х за 2023 год.

Из отчета видим, что показатели и правда падают вслед за снижением цен на металлопродукцию и спроса со стороны строительного сектора и машиностроения. Естественно, высокая ставка давит на все отрасли.

Дивидендная политика:

Компания пока не представила рынку информацию о дивидендах за II полугодие 2024 года — скорее всего, этот вопрос совет директоров рассмотрит в апреле.

Финальный их размер будет зависеть от запланированных капитальных затрат, и прогнозируемое снижение CAPEX поддержит дивиденды в номинальном выражении. Итоговый размер выплат за 2024 год может составить ₽3,17 на акцию.

Из позитивного: В 2025 году компания ожидает меньший объем капзатрат, потому что реализация ключевых проектов почти завершена.

Российский рынок стали остаётся под давлением, спрос падал как в 2024 году, так и может продолжить снижение в текущем году. Ключевым негативным драйвером была и остаётся высокая ключевая ставка из-за чего сокращался спрос, в том числе в строительном секторе.

И даже более быстрое снижение ставки не станет для ММК чудом (точнее — вряд ли на этом фоне его бумаги будут расти быстрее рынка), ведь спрос будет восстанавливаться не так быстро. Вероятно, что 1 и 2 кварталы для металлурга будут не лучшими, поэтому пока прохожу данный сектор стороной. Время еще не пришло.

Еще больше полезной информации в нашем телеграм канале: t.me/kitchen_invest

Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки — это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

'Не является инвестиционной рекомендацией