Санкции задушили прибыль Совкомфлота

⚓️ Санкции задушили прибыль Совкомфлота.

Все введение санкции каждый раз наносили удар по компании — сейчас уже практически все суда попали в SDN-лист. Насколько сильно компания пострадала от этого и что будет с дивидендами?

➖Совкомфлот отчитывается в долларах. Но даже рост среднего курса с 85,2 до 89,6 руб. за долл. не остановил падение выручки на 12% — до 172,5 млрд руб.

➖Рейсовые расходы выросли на 34% — до 31 млрд руб. Это привело к снижению маржинальности по валовой прибыли с 88% до 82%.

➖Операционная прибыль более чем в 2 раза ниже результата 2023 года — всего 44 млрд руб.

➖Чистая прибыль упала более чем в 2 раза — до 37,2 млрд руб. Четвертый квартал принес убыток более 7 млрд руб.

➖Средний возраст судов составляет 13 лет. Поэтому статья амортизация и списания выросла почти на 50% — до 51,7 млрд руб.

🔼Добавим немного позитивных моментов

У компании отрицательный чистый долг. Кэш-подушка составляет около 18 млрд руб. Поэтому процентными доходами бизнес получил 5,8 млрд руб.

Компания сейчас стоит дешево — EV/EBITDA около 2,2х. Правда, стоит учесть возможность замены части флота.

⭐️Мнение GIF

Первый момент — дивиденды под угрозой. За 2024 год дивидендная доходность может составить всего 8% в позитивном сценарии выплаты. Компания может и вовсе не выплатить дивы.

Второй момент — в 2025 году компания может показать гораздо более слабый результат в сравнении с 2024 годом — ориентир IV квартала 2024 года. Есть риск отработать весь год без чистой прибыли.