​⚡️МТС Банк (MBNK) | Результаты за 9М2024: самый большой потенциал роста в секторе

▫️ Капитализация: 47,1 млрд р (1379 р / акцию)
▫️ Чистая прибыль 9м2024: 11,9 млрд р (+7,5% г/г)
▫️ Чистый % доход (до создания резервов): 32,1 млрд р (+21,8% г/г)
▫️ Чистый % доход (после формирования резервов): 9,5 млрд р (+6,6% г/г)
▫️ Чистые комиссионные + Прочие не-% доходы: 21,8 млрд (+30% г/г)
▫️ P/B: 0,5
▫️ fwd P/E 2024: 3,1

👆 В целом, вполне ожидаемо, что у банков в текущей ситуации растут расходы на формирование резервов. Это оказывает и будет оказывать существенное давление на прибыль во 2п2024г.

По итогам 3кв2024, расходы на формирование резервов у МТС Банка выросли на 41% г/г до 7,1 млрд р. Несмотря на это, чистый % доход после формирования резервов показал рост на 11% г/г и составил 4,2 млрд руб, что уже хорошо. Растут не связанные с кредитами доходы как результат фокуса банка на ежедневных операциях и расчетах, не только кредитах.




✅ У банка сохраняется высокий уровень резервов под кредитные убытки, что делает его финансовое положение более устойчивым. Оценочный резерв составляет 11,4% от валовой балансовой стоимости кредитного портфеля, это один из лучших показателей среди банков.

👉 От роста операционных расходов никуда особо не деться, они выросли до 6,5 млрд р (+23% г/г). На фоне сокращения чистой % маржи, это привело к снижению квартальной прибыли на 20,7% г/г до 4,1 млрд р., однако чистая прибыль в 3 квартале выросла более чем на 5% по сравнению со 2 кварталом 2024г. По итогам 9 месяцев 2024 прибыль выросла до 11,9 млрд р.

✅ Несмотря на ситуацию, банк продолжает расти. Валовая стоимость кредитного портфеля с начала года выросла на 15,5% г/г до 449,8 млрд р, а собственный капитал на 35,7% г/г до 103,6 млрд р.

👉 ROE в 3кв2024 снизился до 18% (против 21% в 1кв2024), 19,3% по итогам 9мес2024. Для сектора это, конечно, не лучший показатель, но вполне нормальный, особенно при оценке компании немногим более в 0,5 капитала.

✅ По итогам 2024 года, банк вполне может заработать около 15 млрд р чистой прибыли, это предполагает fwd p/e 3,1. Вероятнее всего, такой результат будет уже с учетом корректировок на разовые статьи доходов.

Вывод:
Банковскому сектору сейчас непросто, но МТС Банк держится вполне уверенно, от сокращения льготных ипотечных программ он не страдает. Лично я держу МТС Банк, так как здесь рисков по текущим ценам меньше, чем у других, а потенциал роста/восстановления в секторе — самый большой.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #МТСБанк #MBNK