Прогноз по акциям ФСК - Россети (FEES). Обвалились на 50%. Выручка и прибыль огромный рост за последние годы. Дивиденды не платят. По метрикам "умирающей компании". Когда вырастут акции Россети?

Наконец-то в заявках на разборы пошли энергетические компании! А то это единственный сектор, который у меня слабо разобран. Последний обзор по Россетям делал 26 июля 2022 года. Тогда акции стоили 0,097772 ₽ за акцию и я писал: «Крайняя недооценка… пока, на мой взгляд, заходить рано…Если я решу покупать, то у меня это будет очень небольшая доля от портфеля». С тех пор акции сначала падали до 0,0755 ₽, а после росли до 0,144 ₽. После чего снова обвалились до текущих 0,0845.  Т.е. сейчас акции стоят даже еще дешевле, чем стоили на обвален на фоне СВО в 2022 году. Видимо это компания, у которой стало что-то хуже? Давайте разбираться.

• Разборы по всем компаниям РФ у меня в Telegram https://t.me/ShumilovPavel

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация:  1,99B$
▪️ P/E — 1.3
▪️ P/S — 0,1
▪️P/B — 0.11
▪️EPS — 0.0662 ₽
▪️EBITDA — 450B Р.
ℹ️  Компания с одной из самых низких оценок по метрикам на российском фондовом рынке. По сравнению с собой же компания на 30-100% оценивается дешевле, чем в предыдущие периоды.


🗞 Новостной фон
▪️«Россети» не планируют покупку активов на Дальнем Востоке —CEO
▪️РЕШЕНИЕ О ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ «РОССЕТЕЙ» ЗА ПРАВИТЕЛЬСТВОМ, ПОКА КОМПАНИЯ ОРИЕНТИРУЕТСЯ НА ПОРУЧЕНИЕ НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ ИХ — ГЕНДИРЕКТОР
▪️Инвестиции группы «Россети» в 2024 году могут вырасти на 20%. Показатель по итогам года может превысить 630 млрд рублей, отметил гендиректор компании Андрей Рюмин
▪️«Россети» намерены вложить свыше 600 млрд рублей в магистрали Дальнего Востока
▪️Россети по итогам 2024г введут более 1,7 тыс км новых линий электропередачи по второму этапу развития Восточного полигона — глава компании Андрей Рюмин
▪️Россети снизили прибыль по МСФО за полугодие до 88,4 млрд руб. — отчетность
▪️ВЫРУЧКА РОССЕТЕЙ В 1П 2024Г ВЫРОСЛА НА 6%, ПРЕВЫСИЛА 720 МЛРД РУБ. — СЕО — ИФ
▪️Россети совместно с Яндексом установят 200 зарядных станций для электромобилей в Москве

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал растёт из года в год. С 2014 по 2020 от 5 до 13% в год. В 2022 году мощный рост СК на 69%. В 2013 вырос на 15%, а за 1п 2024 на 4% по сравнению с 1п 2023 и составил 1.930T р.
▪️Чистый долг с 2015 по 2020 постепенно сокращался. В 2022 компания сильно нарастила долг на 165% до 521B р., но в последующие годы существенно снижаются долги: 2023 -15%, 1п 2024 -6% и 419B р.


▪️Net Debt / EBITDA — 0.93. Низкая долговая нагрузка.
ℹ️  Хоть компания и нарастила долг, это позволило кратно увеличить СК и судя по темпам сокращения долга — увеличить прибыль и выручку. Хорошее финансовое здоровье.



💰Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2014 по 2020 находилась в диапазоне 175-237B р. В 2022 мощнейший рост на 398%. В 2023 еще прибавили на 17%. За 1п 2024 темпы роста только ускорились +29% по сравнению с 1п 2023. Очень хорошо!
▪️Прибыль выросла не также мощно, как выручка, но тем не менее был заметный рост. С 2019 по 2020 было сокращение прибыли с 92 до 59B р. В 2021 отчета не было. В 2022 +124%. В 2023 еще +21%. В 1п 2024 +20% или 193B р.
▪️Свободный денежный поток.  Вот тут интересная ситуация. С 2014 по 2019 рост, в 2020 падение на 32%, в 2021 не было отчета, в 2022 -242% и уход в убыточность, в 2023 небольшой +3,9B р. или +110%, а в 1п 2024 снова отрицательное значение -41B р. Видимо это связано с тем, что компания ведет широкую инвестиционную деятельность по развитию своего бизнеса, судя по новостям.


🔮Будущее, оценки
Есть две оценки аналитиков от АКБФ Инвестиции и Сигналы РЦБ от 28 сентября 2023 года до 30 апреля. Аналитики поставили таргет от 0.16 до 0.2 ₽ за акцию или от +28% до +53%.

🤵‍♂️ Основные акционеры
75% — Правительство РФ. Федеральное агентство по управлению государственным имуществом.

🆚 Сравнение с конкурентами
По сравнению с похожим компании Россети оцениваются на 50-250% дешевле. При том по показателям рентабельности Россети имеет более высокие оценки, чем РусГидро.



🤑 Дивиденды
С 2021 года компания прекратила выплаты дивидендов и судя по тому, что пишут в новостях, пока не планирует их выплачивать из-за указаний главного акционера — правительства РФ. Ранее компания платила довольно высокие дивидендные выплаты по тем годам, когда процентная ставка была не такой высокой, около 7-8% годовых.





📈 Технический анализ
Пока за 15 лет листинга акции Россети болтаются как говно в проруби, простите 😁 Все 15 лет они находятся в широком боковике 0,05-0,26 ₽ за акцию. И то падают на 94%, то растут на 815% (!!!). То боковик длинной 5 лет (!!!). И сейчас акции стоят столько, сколько стоили в 2009 году! Когда его прибыль и выручка была в 10-15 раз меньше, чем сейчас. И эта «хрень» не выросла даже тогда, когда с 2022 по 2024 год выросла в 5-6 раз по выручке-прибыли. Вот этого  я совсем не понимаю. Эта акция просто рвет все шаблоны 🙈

Так, ладно. А если без эмоций, то вот что можно сказать. На дневном ТФ индикаторы развернулись и говорят за отскок. Ближайший уровень сопротивления 0,103 или +22% с текущих. На недельном ТФ индикаторы сейчас расходятся. Здесь нужно, чтобы на этой и следующей неделе был рост. Тогда индикаторы развернуться в сторону роста на 1-2 месяца как минимум.

Если исходить, что акции Россети  ходят в широком боковике 15 лет, то сейчас они находятся вблизи нижней его границы. Мощнейший рост выручки и прибыли рано или поздно заставят акции идти наверх. Думаю следующая среднесрочная цель это 0,26 ₽ за акцию, а долгосрочная — восстановление 🤣 к ценам IPO 2008 года 🤣 0,47 ₽ за акцию. Смеюсь — потому что немного дико «мечтать» в 2024 году восстановление цены к 2008 году. Но таковы реальности этой бумаги.


🧠 Выводы
Ох-ох-ох. Одни эмоции с этими Россетями. И это у меня нет ни одной акции этой компании. Я представляю какие эмоции испытывают их долгосрочные акционеры.

Сейчас компания не платит дивиденды и это, вероятно один из главных отталкивающих факторов для инвесторов. Но если смотреть объективно на компанию, то пушка огонь. Просто мощнейше наростили выручку и прибыль в 2022 году, когда взяли кредит и видимо что-то купили или построили. С тех пор у них очень-очень выросла и прибыль и выручка и собственный капитал. Быстро гасят набранные долги в 2022 году. По метрикам оценивается так, что завтра уйдет в мир иной. Но это абсолютно не так. Эта акция может сделать х5-x10 если рынок начнет её оценивать справедливо. Может быть для этого потребуется, чтобы правительство РФ распродала свои активы или хотя бы снизила долю до 50% + 1 акция.

Одним словом — компания отличная, идея спекулятивно интересная, инвесторски интересная. Но есть риски, что её рынок не будет оценивать и еще лет 5-10. По каким-то разным причинам.  Если у вас есть что дополнить по бумаге, пишите, думаю будет интересны разные дополнения!


🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мои последние обзоры по компаниям:
Башнефть
Черкизово
РУСАЛ
Сбербанк
ММК
Норникель
FixPrice
Новатэк
АЛРОСА
Русагро