На нашем YouTube-канале «Деньги не спят» вышел новый выпуск про важность долгосрочного горизонта планирования. Василий Олейник записал интервью с Александром Аузаном – доктором экономических наук, профессором и деканом экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова. Обсудили:

— чего не хватает России для светлого будущего;
— что будет происходить до тех пор, пока мы думаем на год-два вперед;
— как обстоят дела на рынке труда во всем мире;
— кто должен решать проблемы образования и нужно ли в него инвестировать.

Также поговорили про зону комфорта, саморазвитие и искусственный интеллект. Смотрите до конца и узнаете, по какому спорному вопросу Александр Александрович согласился с Василием.

Разное

Топ «Pain Trades» (т.е. самые потенциально опасные сценарии против консенсуса) по мнению аналитиков Bank of America:

• Никто не ожидает рецессии, все ожидают, что ФРС сократит ставки 2-3 раза в ближайшие 6-12 месяцев;
• Риски «отсутствия посадки» в 1 половине 2024 года достигли пика, поскольку макроэкономика и политика устраняют «хвостовые риски» повышения ставки ФРС, доходность казначейских облигаций >5%, обвал японской иены — рисковые активы отреагировали положительно на все эти события;
• В условиях сверхнизкой нормы сбережений в США и конца «избыточных сбережений», усиливается видимость слабости рынка труда. Заявки на пособие по безработице растут на фоне слабых условий кредитования малого бизнеса, рост числа «белых воротничков» не изменился за последние 3 месяца, рост уровня безработицы (3,9%) не согласуется с обвалом кредитных спредов;
• Модель глобальной прибыли на акцию BofA (обусловленная слабыми глобальными индексами PMI, слабым азиатским экспортом) откатывается. Макро-катализаторы для «мягкой посадки» (занятость/потребительский сектор США + глобальные индексы PMI) выглядят неубедительно;

Как сообщает наше любимое MOEX-казино, в апреле 2024 инвесторы занесли на Мосбиржу рекордный объем денег - 94,7 млрд рублей. При этом акции больше продавали, чем покупали. Срез по классам активов выглядит так:

● инвестиции в облигации — ₽83,8 млрд;
● объем вложений в биржевые фонды — ₽15,8 млрд;
● нетто-отток в сегменте акций — ₽4,9 млрд.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Немного занятной статистики

🐹Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составила 76,6%  — хомяки по-прежнему практически в одиночку двигают рынок. Сделки на Мосбирже в апреле проводили почти 4 млн частных инвесторов. Мы с вами, очевидно, тоже попали в эту статистику😉

Впрочем, так доходило и до ФРС прошлого века.

Слишком ранние фанфары

В 1960-х и 1970-х годах ФРС раз за разом совершала одну и ту же ошибку: слишком рано начинала снижение ставки. Как это было, видно на графике ниже.

Когда инфляция (красная линия) начинала расти, ФРС повышала ставку (синяя линия).

Но затем ФРС повторяла одну и ту же ошибку: как только инфляция подавала первые признаки снижения, ФРС торопилась ставку снижать.

В результате инфляция не успевала стабилизироваться на низких уровнях и начинала через некоторое время расти.

Поначалу эту ошибку начал повторять и Пол Волкер, возглавивший ФРС в 1979 году. К августу 1980 года ставка была снижена с 13 до 10%.

Исправление ошибки

Но затем что-то в политике ФРС изменилось. Экономическим историкам ещё предстоит выяснить, почему это произошло, но после ошибочного снижения ставки в 1980 году, Пол Волкер ставку вновь начал повышать.

Лучше поздно, чем никогда, но я в итоге принял решение продать акции Газпрома. Об этом я писал в посте «Неприятие потери, или почему ты не можешь продать Сегежу с Газпромом». Но тут встал разумный вопрос — а что купить вместо них? Хорошо, что у меня для этого есть план, по которому я инвестирую в акции.

Стратегия на то и стратегия, чтобы меняться по ситуации. Да, я, конечно, тот ещё слоупок, но дело сделано. Ранее я уже менял целевую долю Газпрома с 10% на 5%, а по факту он занимал на момент продажи около 8% портфеля акций. Впрочем, доля во всём составном портфеле была намного ниже — менее 3%.

Моя стратегия предполагает инвестиции в основном в дивидендные акции. Да, в портфеле есть акции, которые не платят дивиденды, например, Яндекс или Совкомбанк, но всё же core — дивидендные коровы.

Поскольку мой портфель акций продолжает формирование, целевые доли достигнуты не по всем акциям.

Вот такие целевые показатели: