ГМК Норникель (GMKN) фундаментальный анализ акций

%   2016 2017 2018 2019 2020   LTM ?
Дата отчета 30.05.2018 24.05.2018 26.02.2019 26.02.2020 16.02.2021  
Финансовый отчет  
Годовой отчет  
Презентация  
Добыча никеля, тыс т 235.7 217.1 218.8 228.7 235.7   235.7
Добыча меди, тыс т 360.2 401.1 473.7 499.1 487.2   487.2
Добыча платины, тыс тр унц 644 670 653 702 695   695
Добыча палладия, тыс тр унц 2 618 2 780 2 729 2 922 2 826   2 826
Выручка, млрд руб ? 548.8 536.8 728.9 877.8 1 117   1 117
EBITDA, млрд руб ? 257.3 236.4 389.2 513.7 552.4   552.4
Чистая прибыль н/с, млрд руб ? 167.8  
Чистая прибыль, млрд руб ? 149.3 127.8 189.5 375.6 245.4   245.4
FCF, млрд руб ? 106.7 -10.1 309.1 316.5 476.1   476.1
Див.выплата, млрд руб 140.9 131.7 248.2 323.7 260.2   260.2
Дивиденд, руб/акцию ? 890.35 832.18 1568.54 2045.22 1644.57   1644.57
Див доход, ао, % 8.8% 7.7% 12.0% 10.7% 6.2%   6.2%
Дивиденды/прибыль, % 94% 103% 131% 86% 106%   106%
Опер. расходы, млрд руб 192.6 224.8 236.4 291.4 324.3  
Себестоимость, млрд руб 277.8 268.2 322.7 335.7 365.6   365.6
CAPEX, млрд руб ? 109.2 113.2 94.6 81.3 123.3   123.3
Расх на персонал, млрд руб 76.2 80.3 82.0 83.7 93.9  
Процентные расходы, млрд руб 39.1 37.3 33.9 29.7 34.6   34.6
Активы, млрд руб 1 002 958.3 1 060 1 205 1 529   1 529
Чистые активы, млрд руб ? 231.9 249.0 224.0 235.9 297.3   297.3
Долг, млрд руб 476.2 521.5 586.3 595.5 711.7   711.7
Наличность, млрд руб 200.2 49.1 96.4 172.3 383.5   383.5
Чистый долг, млрд руб 276.0 472.4 489.8 423.2 328.2   328.2
Цена акции ао, руб 10 122 10 850 13 039 19 102 26 686   26 686
Число акций ао, млн 158.2 158.2 158.2 158.2 158.2   158.2
Free Float, % 33.0% 33.0% 33.0% 33.0% 33.0%  
Капитализация, млрд руб 1 602 1 717 2 063 3 023 4 223   4 223
EV, млрд руб ? 1 878 2 189 2 553 3 446 4 551   4 551
Баланс стоимость, млрд руб 226.2 240.5 212.7 222.6 280.8   280.8
EPS, руб ? 943.5 807.7 1 197 2 374 1 551   1 551
FCF/акцию, руб 674.0 -63.8 1 953 2 000 3 008   3 008
BV/акцию, руб 1 429 1 520 1 344 1 407 1 775   1 775
Рентаб EBITDA, % ? 46.9% 44.0% 53.4% 58.5% 49.5%   49.5%
Чистая рентаб, % ? 27.2% 23.8% 26.0% 42.8% 22.0%   22.0%
Доходность FCF, % ? 6.7% -0.6% 15.0% 10.5% 11.3%   11.3%
ROE, % ? 64.4% 51.3% 84.6% 159.2% 82.6%   82.6%
ROA, % ? 14.9% 13.3% 17.9% 31.2% 16.0%   16.0%
P/E ? 10.7 13.4 10.9 8.05 17.2   17.2
P/S ? 2.92 3.20 2.83 3.44 3.78   3.78
P/BV ? 7.08 7.14 9.70 13.6 15.0   15.0
EV/EBITDA ? 7.30 9.26 6.56 6.71 8.24   8.24
Долг/EBITDA 1.07 2.00 1.26 0.82 0.59   0.59
Персонал, чел 82 006  
Производительность труда, млн руб/чел/год 6.69  
Расходы/чел/год, тыс.р 929.8  
CAPEX/Выручка, % 20% 21% 13% 9% 11%   11%
структура и состав акционеров ГМК Норникель

ГМК Норникель - факторы роста и падения акций

  • ГМК платит большие дивиденды
  • Рост рынка электромобилей может существенно повысить спрос на никель в ближайшие годы (+30-40% в ближайшие 5-7 лет)
  • продажи электромобилей и гибридов 2018: 2 млн шт, 2025: 25 млн шт. Электромобиль использует ~70 кг никеля против 2-4 кг у бензинового авто
  • ГМК глобально выиграла от дефицита палладия 2019-2020. Он в свою очередь сложился из-за перехода автопроизводителей с дизельных двигателей на бензиновые, а также ужесточения экологических стандартов.
  • Новая инвест-программа НН стоимостью в 1 трлн руб до 2023 г
  • В 1П 2020 почти половина выручки - это палладий. Если начнется острая коррекция, финансы компании могут просесть
  • Производство всех металлов кроме меди стагнирует много лет. Компания вытягивает только за счет роста цен и падения рубля
  • До 2021 включительно ожидается профицит на рынках никеля, меди и платины
  • Ожидается резкий рост капзатрат в 2021-2025 годах (до $4 млрд в год против $1,3 млрд в 2019), что негативно скажется на дивидендах
  • Возможно, с 2023 года автопроизводители смогут частично заменить палладий на платину в качестве катализатора в ДВС, чтобы снизить дефицит палладия.