ГМК Норникель (GMKN): квартальные финансовые отчеты МСФО

%   2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4   LTM ?
Дата отчета 26.02.2020 11.08.2020 16.02.2021  
Финансовый отчет  
Презентация  
Добыча никеля, тыс т 61.7 51.8 55.8 60.2 68.0   235.7
Добыча меди, тыс т 127.2 115.0 124.9 118.7 128.6   487.2
Добыча платины, тыс тр унц 149 150 173 190 182   695
Добыча палладия, тыс тр унц 669 548 722 783 773   2 826
Выручка, млрд руб ? 466.6 462.0 655.0   1 117
EBITDA, млрд руб ? 270.5 123.8 428.6   552.4
Чистая прибыль, млрд руб ? 187.0 -4.24 249.6   245.4
FCF, млрд руб ? 172.5 192.9 283.2   476.1
Див.выплата, млрд руб 88.2 98.6 161.6   260.2
Дивиденд, руб/акцию ? 557.2 623.35 1021.22   1644.57
Див доход, ао, % 2.9% 3.3% 3.7%   6.0%
Дивиденды/прибыль, % 47% 65%   106%
Себестоимость, млрд руб 193.2 151.4 214.2   365.6
CAPEX, млрд руб ? 50.0 36.1 87.2   123.3
Процентные расходы, млрд руб 16.3 18.0 16.6   34.6
Активы, млрд руб 1 205 1 427 1 529   1 529
Чистые активы, млрд руб ? 235.9 147.0 297.3   297.3
Долг, млрд руб 595.5 829.9 711.7   711.7
Наличность, млрд руб 172.3 338.6 383.5   383.5
Чистый долг, млрд руб 423.2 491.3 328.2   328.2
Цена акции ао, руб 19 102 19 508 18 772 18 806 27 342   27 342
Число акций ао, млн 158.2 158.2 158.2 158.2 158.2   158.2
Капитализация, млрд руб 3 023 3 087 2 971 2 976 4 327   4 327
EV, млрд руб ? 3 446 3 087 3 462 2 976 4 655   4 655
Баланс стоимость, млрд руб 222.6 132.5 280.8   280.8
EPS, руб ? 1 182 -26.8 1 577   1 551
FCF/акцию, руб 1 090 1 219 1 789   3 008
BV/акцию, руб 1 407 837.3 1 775   1 775
Рентаб EBITDA, % ? 58.0% 26.8% 65.4%   49.5%
Чистая рентаб, % ? 40.1% -0.9% 38.1%   22.0%
Доходность FCF, % ? 10.5% 10.3% 12.3% 12.3% 11.0%   11.0%
ROE, % ? 159.2% 124.4% 82.6%   82.6%
ROA, % ? 31.2% 12.8% 16.0%   16.0%
P/E ? 8.05 8.22 16.3 16.3 17.6   17.6
P/S ? 3.44 3.52 3.20 3.20 3.87   3.87
P/BV ? 13.6 22.4 15.4   15.4
EV/EBITDA ? 6.71 6.01 8.78 7.55 8.43   8.43
Долг/EBITDA 0.82 1.25 0.59   0.59
CAPEX/Выручка, % 11% 8% 13%   11%
структура и состав акционеров ГМК Норникель

ГМК Норникель - факторы роста и падения акций

  • ГМК платит большие дивиденды
  • Рост рынка электромобилей может существенно повысить спрос на никель в ближайшие годы (+30-40% в ближайшие 5-7 лет)
  • продажи электромобилей и гибридов 2018: 2 млн шт, 2025: 25 млн шт. Электромобиль использует ~70 кг никеля против 2-4 кг у бензинового авто
  • ГМК глобально выиграла от дефицита палладия 2019-2020. Он в свою очередь сложился из-за перехода автопроизводителей с дизельных двигателей на бензиновые, а также ужесточения экологических стандартов.
  • Новая инвест-программа НН стоимостью в 1 трлн руб до 2023 г
  • В 1П 2020 почти половина выручки - это палладий. Если начнется острая коррекция, финансы компании могут просесть
  • Производство всех металлов кроме меди стагнирует много лет. Компания вытягивает только за счет роста цен и падения рубля
  • До 2021 включительно ожидается профицит на рынках никеля, меди и платины
  • Ожидается резкий рост капзатрат в 2021-2025 годах (до $4 млрд в год против $1,3 млрд в 2019), что негативно скажется на дивидендах
  • Возможно, с 2023 года автопроизводители смогут частично заменить палладий на платину в качестве катализатора в ДВС, чтобы снизить дефицит палладия.