По состоянию на 16 октября запасы газа в хранилищах ЕС достигли 97,9% (сейчас объем запасов составляет 107,75 млрд куб. м), это максимум за всю историю наблюдений. Но несмотря на рекордные запасы, за первые две недели октября цены на газ выросли более, чем на 30%, с $400 /тыс. куб. м до $534/тыс. куб. м. В посте рассмотрим подробнее, с чем это связано.

Причина 1. На этой неделе возобновятся забастовки на австралийских СПГ-заводах.

Ранее, с 14 по 22 сентября, прошли забастовки на СПГ-заводах Chevron в Австралии — Gorgon LNG и Wheatstone. Мощность этих заводов равна 15,6 и 9 млн т/год соответственно или 24,6 млрд куб. м/год в совокупности, что составляет около 5% от всего объема производства СПГ в мире. На прошлой неделе, 9 октября, работники этих заводов проголосовали за возобновление забастовок с четверга 19 октября, так как считают, что Chevron не выполнила требования рабочих. Это поддерживает цены на газ на высоком уровне.

Причина 2. Произошла авария на газопроводе Balticconnector.

Рубль, доллар, нефть и геополитика — вот главные темы нового выпуска программы «Вот такие пироги», а именно:

• Указ президента и укрепление рубля: куда это все приведет?
• Новости, связанные с геополитикой: углубимся в то, как нынешние события в мире влияют на рыночную ситуацию.
• Закинули вам идею на рынке бондов, который, как нам кажется, может быть интересен.
• И ещё одна идея на рынке США в литии.

Приятного просмотра!

Думаю, уже многие увидели новость о том, что Президент подписал указ об обязательной репатриации и продаже валютной выручки экспортерами. Срок действия указа — 6 месяцев. Список компаний, в который вошли 43 экспортера, нам не предоставят, но сегодня опубликовали технические параметры.

Пересказывать их не будем, но ясно одно: подтверждена гипотеза о том, что доллар выше 100 рублей неприемлем. Первый раз нам дали это понять 14 августа, когда рубль укрепился со 102 до 98. Затем 9 октября, когда случилось движение со 102 до 99. А вечером 11 октября был подписан указ. Таким образом, можно допускать, что теперь у нас есть потолок при ослаблении рубля.

В целом, мы ожидаем, что в следующие месяцы рубль будет укрепляться на фоне роста экспортной выручки (роста цен на сырье) и падения импорта из-за повышения ставки и уже случившегося ослабления.

Эффект от принятых мер с точки зрения ключевой ставки

На наш взгляд, ослабнет эффект переноса курса в цены, т.к. импортеры теперь могут предполагать, что ситуация, когда доллар выше 100 рублей, маловероятна. Это приведет к замедлению темпов роста цен на горизонте нескольких месяцев.

Цены на коксующийся уголь за последний месяц выросли на 20-30% м/м, до 330-350 $/т, вероятно, на фоне пополнения запасов перед праздниками в Китае.  Мы ожидаем, что цены в скором времени будут корректироваться, как это было в феврале-мае 2023 года. В этой статье поделимся нашими ожиданиями относительно цен на коксующийся уголь и дадим актуальный взгляд на «Распадскую» и «Мечел».

В мировой экономике наблюдается слабость

Экономика Китая (основной потребитель сырьевых ресурсов) за последние полгода не показала должного восстановления, как ожидалось ранее: производственный индекс PMI был преимущественно ниже 50 (49,2 в апреле, 48,8 в мае, 49,0 в июне, 49,3 в июле, 49,7 в августе и 50,2 в сентябре).

Другие мировые экономики, особенно Европа, также испытывают трудности. Низкая производственная активность в мире продолжает давить на спрос на сталь и, соответственно, на уголь. Это в свою очередь должно негативно повлиять на цены на уголь в среднесрочной перспективе.

Добыча нефти в Иране выросла с 2,5 млн барр./сутки (январь 2022 года) до 3 мбс (на 20%). В ОПЕК+ Иран занимает 5-е место по объему добычи (после С. Аравии, РФ, ОАЭ и Ирака) и обеспечивает 3% мировой добычи. На фоне конфликта в Израиле в начале октября 2023 года появились опасения по поводу проблем с поставками нефти из стран Ближнего Востока, в том числе из Ирана. В статье разберем это подробнее.

В 2015 году Иран, США и еще пять стран (Франция, Великобритания, Китай, РФ и Германия) подписали ядерную сделку — Совместный всеобъемлющий план действий (СВПД), предусматривающий заморозку иранской ядерной программы в обмен на снятие санкций. В 2018 году США вышли из ядерной сделки с Ираном и снова ввели полное эмбарго на иранскую нефть. Затем велись переговоры о возобновлении сделки, но соглашение так и не было достигнуто, и в 2022 году обсуждения прекратились.

Иран увеличил добычу нефти на 20%

С 2019 года объем добычи нефти в Иране составлял 2,3 мбс и к 2022 году вырос всего до 2,5 мбс (на 0,2 мбс или на 9% за 3 года).

Дивиденды — это дополнительный стимул для роста не только акций конкретной компании, но и для всего рынка, так как часть выплаченных денежных средств реинвестируется обратно в рынок. Поэтому важно следить за сроками и вероятностью выплат крупнейших компаний.

В этой статье разберем, какие компании выплатят дивиденды в период с октября по январь. Спойлер: основной приток денежных средств от дивидендов придется на первый месяц нового года.

Акционеры компании «Новатэк» утвердили ранее рекомендованную Советом директоров дивидендную выплату за 1П 2023 г. на уровне 34,5 руб./акцию или 104,8 млрд руб. Див. доходность к текущей цене — 2%.  Дата закрытия реестра акционеров — 10 октября (последний день для покупки — 9 октября).

Акционеры «Татнефти» также одобрили дивиденды за 1П 2023 г. в размере 27,54 руб./акцию или 62 млрд руб. Див. доходность к текущей цене — 4,3%. Дата закрытия реестра акционеров — 11 октября (последний день для покупки — 10 октября).

«Астра» – лидирующий российский разработчик защищенного инфраструктурного программного обеспечения (ПО). Ядро бизнеса — собственная операционная система (ОС) Astra Linux. Также компания разрабатывает ряд программных продуктов в области инфраструктурного ПО, совместимого с Astra Linux.

Компания объявила о выходе на IPO, в процессе которого действующие акционеры, технологические предприниматели Фролов Денис (80%) и ген. директор ГК «Астра» Сивцев Илья (20%), планируют продать 5% своих акций. Цена размещения установлена в диапазоне 300-333 руб., что соответствует рыночной капитализации в пределах от 63 до 69,9 млрд руб.

Нам поступало множество вопросов о том, что мы думаем об участии в IPO «Астры».

Ключевые тезисы:

— Из-за одномоментного ухода или приостановки работы на российском рынке ключевых иностранных IT-производителей внутренний рынок инфраструктурного ПО перешел к
ускоренному импортозамещению, что создало беспрецедентную возможность роста для российских разработчиков.

Свежий выпуск программы «Вот такие пироги» уже на YouTube! Неделя выдалась богатой на события, и нам есть что разобрать:

1. Доллар снова по 100₽. На это еще не все: разобрал для вас факторы на октябрь-ноябрь.

2. На рынке акций США и рынке нефти произошел обвал. Одновременно рынок труда выдал очередную мощную статистику. Отвечаем на вопросы:

— почему рухнула нефть и при чем здесь CTA и добыча?

— насколько можно говорить про рецессию и волноваться за S&P?

3. Отдельно по рублю показал такую штуку: роль нерегулярности продажи валютной выручки на примере экономики компании.

В общем, было о чем поговорить. И не обделили вниманием ОФЗ и другие рынки.

С начала сентября индекс ОФЗ (RGBI) снизился на 4,3%, а индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) — на 2,2%. Плавное давление на цены сохраняется, т.к. рынок бондов закладывает повышение КС до 14% на заседании 27 октября. Мы согласны с рынком и в своем базовом сценарии ждем рост до 14% и сохранение на этом уровне в течение следующего полугода.

Мы думаем, что облигации будут оставаться под давлением вплоть до октябрьского заседания. Далее, если ЦБ повысит ставку не более чем на 100 б.п. и сохранит умеренно жесткий сигнал, а рынок поверит в то, что 14% — это пик в текущем цикле повышения, то бонды могут нащупать дно и торговаться в боковике до появления первых индикаторов охлаждения спроса и замедления темпов роста цен, а затем перейдут к росту.

Если делать ставку на такой сценарий, то хорошей точкой для покупки бумаг с фиксированным купоном может быть вторая половина октября. Но так как сохраняется риск неопределенности, то лучше разделить покупки на несколько этапов и часть из них делать уже после решения по ставке и комментариев ЦБ. А пока сохранять облигационную часть в защитных инструментах в виде флоатеров или фондов денежного рынка.

В сентябре, после снижения выплат нефтегазовым компаниям по топливному демпферу в два раза (при продаже нефтепродуктов на внутреннем рынке), цены на бензин и дизель резко выросли. С 21 сентября Правительство ввело временный запрет на экспорт этих нефтепродуктов. В статье рассмотрим, как эта мера повлияла на цены на внутреннем рынке и как их планируют регулировать дальше.

Из-за снижения выплат по топливному демпферу (эта мера планировалась еще с апреля) цены на бензин и дизель подскочили примерно на 40-50% с апреля до середины сентября. Благодаря временному запрету на экспорт дизеля и бензина, который вступил в силу 21 сентября, цены упали примерно на 20%. В итоге они дошли до уровня июня, но остались на 10-24% выше, чем в начале апреля.

• На начало апреля биржевые цены на бензин Аи-92 составляли 45,5 тыс. руб./т, к началу сентября они выросли до 64,9 тыс. руб./т (+43%), к 18 сентября достигли максимума на отметке 70,4 тыс. руб./т (+8%) и перешли к снижению. К 4 октября цены на бензин Аи-92 снизились до 56,3 тыс. руб./т (-20%), что ниже уровня начала сентября, но на 24% выше, чем в начале апреля.