Инвестиционно-технологический холдинг «Софтлайн» объявил предварительные результаты за 2025 года.

• Оборот: 131,8 млрд (+9%)
• Валовая прибыль: 46,6 млрд (+26%)
• EBITDA: 8 млрд (+13%)

На первый взгляд показатели неплохие. Уж точно лучше, чем у значительной части компаний IT-сектора. Особенно по валовой прибыли, маржинальность которой достигла 35,4%. «Софтлайн» продолжает наращивать продажи собственных IT-продуктов. Выбранная три года назад стратегия работает.

Правда, гайденсы по выручке (150 млрд) и EBITDA (9-10,5 млрд) компания не выполнила. Впрочем, с кем не бывает.

В инвестиционном кейсе SOFL мне продолжают не нравиться две вещи.

1. Высокий уровень чистого долга. Финансовый директор «Софтлайна» Артем Тараканов заявляет, что долговая нагрузка остается на комфортном уровне. По итогам года она не превысила 2x ND/EBITDA. Год назад было 0,9x. То есть за год, при высоких ставках, чистый долг сильно вырос.

Было 6,7 млрд, а сейчас, судя по всему, чуть менее 16 млрд. Получается, снижение ключевой ставки не влияет положительно на процентные расходы «Софтлайна», которые съедают значительную часть EBITDA и утилизируют чистую прибыль.

( Читать дальше )

Абсолютно легендарная компания:
— проводит оферту и выплачивает 15 ярдов владельцам облигаций
— просит господдержки на 50 ярдов
Нетто +35 млрд руб. в компанию (возможно, зайдет)

В ноябре 2024 года мы писали:

Вероятность дефолта по любым обязательствам до конца 2025 года крайне мала. Риски растут, начиная с 2026 года

В чем риски?

1. Неадекватные темпы роста

Компания невероятно агрессивно наращивала земельный банк и объемы строительства, что по итогу их проекты просто некому достраивать. Это общая проблема рынка, но Самолет ощущает ее сильнее остальных

В результате, по данным ЕРЗ, с нарушением срока ввода сейчас строится 1.2 из 4.7 млн квадратов. 25.5%… ЧЕТВЕРТЬ (сори за капс).
В итоге проекты не достраиваются, эскроу не раскрывается, ликвидность заперта, а еще и спецставку банку платить.

2. GR

Рекордные задержки вводов совпали с отменой моратория на штрафы за задержку ввода. Трудно сказать, как сильно это ударит по компании, но весь лоббистский ресурс должен быть направлен на законодательное смягчение результатов отмены этого моратория.

( Читать дальше )

В основе бизнеса МГКЛ — работа с товарами, у которых уже есть история и сформированная ценность. Это управляемая модель, где каждый этап — от приёма до продажи — выстроен вокруг экспертизы, ликвидности и прозрачной экономики.

🧠 Экспертиза и оценка
Любой товар начинается с оценки. За более чем 100 лет работы с обеспеченными активами в ломбардном направлении в группе сформировались чёткие подходы к определению стоимости, ликвидности и спроса. Эти же принципы применяются и в ресейле: оценивается не только сам предмет, но и скорость оборота, ценовой коридор и целевая аудитория.

📦 Приём и сохранность
После оценки товар попадает в контролируемую инфраструктуру хранения. Важно обеспечить сохранность товара, идентификацию и учёт. Это снижает риски, повышает доверие клиентов и позволяет работать с товарами как с полноценными активами, а не разрозненными позициями.

🛍 Возврат в оборот
Далее товар возвращается в экономику — через розницу, ресейл-каналы и партнёрские площадки. Здесь работает понимание спроса и каналов продаж: что продаётся быстрее онлайн, что — офлайн, где важна цена, а где — сервис и удобство для покупателя.

( Читать дальше )

1. Новости рынков:

Сегодня 05 февраля 2026 года, сегодня четверг и на бирже тоже, если календарь не врет !
Сегодня торгуем!
Мосбиржа остановилась на величине 2776,31 на текущий момент

Большинство рынки Азии сегодня торгуется, в основном, в минус;
Shanghai (-1,14%);
Hang Seng (-1,29%);
Kospi (-3,43%);
Nikkei (-0,81%);
Фьючерс S&P(+0,06%);
WTI $63,71;
Bitcoin $71925,5

Золото не хочет идти на понижение ( а надо) и стало просто немного прилично падать, стоить $4874,20 ( за тройскую унцию ), доллар 76,269, евро 89,970, Brent Oil 68,04 на 07:57 Москвы !

Пока вы просыпались, в мире творится черт-те что:
В течение прошедшей ночи дежурными средствами ПВО перехвачены и уничтожены 95 украинских БПЛА:

36 – над территорией Краснодарского края,
27 – над территорией Ростовской области,
21 – над акваторией Азовского моря,
8 – над территорией Белгородской области,
2 – над территорией Республики Крым,
1 – над территорией Волгоградской области.

Сегодня:
1) Пройдет очередной раунд переговоров в ОАЭ трехсторонней группы РФ—США—Украина (4–5 февраля).

( Читать дальше )

Сегодня должен был быть другой пост, но эта новость показалась мне более срочной.

Если кто-то еще знает, то Самолет обратился к правительству с просьбой о господдержке. Эта поддержка заключается в льготном кредите на сумму 50 млрд. рублей, в залог которого компания передаст государству блокирующий пакет акций.

Бумаги сразу же отреагировали падением, ведь рынок посчитал, что у компании вообще нет денег. Ту же мысль начали разгонять многие ТГ-каналы, что лишь усилило панику — и вслед за этим повалились акции других застройщиков.

Так что же происходит на самом деле?

Те, кто знают ответ на этот вопрос, никогда нам в этом не признаются :) Поэтому нам остается только строить предположения… Но о проблемах Самолета было известно давно — не зря же там менялись владельцы и топы, а земельный банк активно распродавался.

Вчера Самолет погасил облигации на 15 млрд., а по остальным бумагам (на 9,3 млрд.) повысил купон до 21%. Поэтому рынок и решил, что у компании кончились деньги… хотя руководство заявило, что «они смогли повысить долю обеспеченного долга с 71% до 78%».

( Читать дальше )

Угроза самого крупного дефолта на российском рынке? «Самолет» запросил экстренную посадку господдержку от правительства для покрытия своих долгов, сообщил Коммерсант.

Буквально только что Самолет смог успешно пройти оферту по выпуску П13 на 15 млрд. Кстати, помните, что я постоянно повторял, что именно эта оферта может стать знаковым и переломным моментом для финансового состояния застройщика?🤔 Похоже, так и случилось.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

✈️Что вообще происходит?

Компания срочно запросила льготный кредит 50 млрд ₽ на 3 года и допустила возможность передачи государству блокирующего пакета акций с правом участия в управлении и последующего обратного выкупа по новой цене.

💸При этом акционеры готовы обеспечить дополнительное внешнее финансирование до 10 млрд ₽. В компании подтвердили, что обращаются за поддержкой к государству, назвав это «нормальной рыночной практикой».

( Читать дальше )

🏛 Московская биржа представила на днях свои операционные результаты за январь 2026 года, а значит самое время заглянуть в них и детально проанализировать вместе с вами: 
📈 На денежном рынке объём торгов увеличился на +16% (г/г) до 99,3 трлн руб. Сделки РЕПО с центральным контрагентом, включая клиринговые сертификаты участия, выигрывают от растущего спроса на фонды денежного рынка, поэтому динамика здесь ожидаемо положительная. Ну а для самой биржи это продукты с высокой добавленной стоимостью, что будет способствовать дополнительному росту маржинальности бизнеса.

📈 На срочном рынке объём торгов на Мосбирже увеличился на внушительные +75% (г/г) до 8,3 трлн руб. Причина — январское ралли на рынке металлов, которое подстегнуло торговлю товарными фьючерсами и опционами в начале 2026 года. А учитывая, что многих особо заигравшихся трейдеров на прошлой неделе захлестнула волна убытков и маржин-коллов, это косвенно указывает на повышенные обороты участников рынка в этой секции.

( Читать дальше )

Четверть века — приличный срок. И аналитики из РБК проделали серьёзную работу, проанализировав, какие акции стали самыми прибыльными за 25 лет. О чудо — зелёная кэш машина стала не просто лучшей, а дважды лучшей и на несколько голов круче всех прочих акций.

Я активно инвестирую в дивидендные акции, а также в облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 3,1+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента. 

Смотрите также:

• Каким будет Индекс Мосбиржи на конец 2026 года?
• Защитный портфель дивидендных акций на 2026 год для надёжного пассивного дохода
• Топ-10 дивидендных российских акций за пять лет
• Самые большие дивиденды в 2026 году
• Топ дивидендных акций от Альфа-Инвестиций под пассивный доход

( Читать дальше )

Компания опубликовала сокращённые предварительные результаты за 2025 год.

 

Ключевые цифры:

— Оборот: 131,8 млрд руб. (+9% г/г)

— Валовая прибыль: 46,6 млрд руб. (+26% г/г)

— Валовая маржа: 35,4% (+4,8 п.п.) — стратегический сдвиг в сторону собственных решений работает.

— Скорр. EBITDA: 8 млрд руб. (+13%)

— Чистый долг / EBITDA — ≤2x, контроль сохранён, но цифры большие.

 

Главный момент: EBITDA за 2025 — 8 млрд руб., хотя ранее менеджмент говорил о 9–10,5 млрд руб..

 

Вопросы, которые сразу возникают:

— прогноз был изначально слишком оптимистичным?

— «рисовали» цифры перед допэмиссиями и корпоративными действиями?

— или маржинальные проекты не дотянули по факту?

 

В общем пока без окончательных выводов — это предварительные, неаудированные данные, но пища для размышлений уже есть. 19 февраля выйдут полные цифры за IV квартал и год + будет звонок с менеджментом. Послушаем, что скажут и покажут. 

( Читать дальше )

После дневного подъёма российский рынок акций ушёл в минус. Индекс МосБиржи закрылся с падением на 0,35%, а на вечерней сессии снижение ускорилось до 0,52%. У такого развития событий нашлось достаточно оснований.

Акции российских нефтяных компаний, включая «Лукойл» как главного тяжеловеса индекса Мосбиржи, испытывали давление. Причиной стало резкое сокращение импорта нефти из России со стороны Индии — в январе он упал в 3,5 раза. Диверсифицировать поставки приходится на фоне запрета ЕС на импорт нефтепродуктов, произведённых из российской нефти, а также давления со стороны США.

Добавляет напряжения, что России так и не дождаться от Вашингтона ответа по ДСНВ (Договор о стратегических наступательных вооружениях). В МИД РФ подчеркнули, что теперь стороны свободны от его условий и могут действовать на своё усмотрение.

 

📍 Инфляция в РФ немного ускорилась: По данным Росстата, недельная инфляция в России ускорилась до 0,2%, а в годовом выражении рост цен достиг 6,45%. В связи с этим заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин заявил, что пиковое влияние повышения НДС на инфляцию уже пройдено.

( Читать дальше )