Блог компании Финам Брокер | Доллар на минимуме: ждать краха или покупать?

Доллар на минимуме — символ стабильности теряет позиции. Первые шесть месяцев 2025 года могут стать для него худшими за последние 50 лет. Стоит ли ждать полного краха или это шанс для удачной покупки?

Роль доллара как «тихой гавани» под угрозой

Статус доллара как «тихой гавани», куда устремляются инвесторы, чтобы переждать очередную бурю, находится под угрозой. Первые шесть месяцев этого года дались доллару нелегко. Для американской валюты это худший период с 1973 года. В 2025 году из-за постоянных распродаж доллар может упасть до рекордных уровней.

В первой половине этого года индекс доллара, который измеряет его силу по отношению к корзине из шести других валют, включая фунт, евро и иену, уже упал на 10,8%.

Падение было неизбежным — самом доллару не на что опереться. Финансовая политика США сейчас выглядит непредсказуемо. И тон ей задает, главным образом, президент Соединенных Штатов Дональд Трамп. Именно его действия и побудили инвесторов по всему миру начать продавать свои долларовые запасы. Сначала это были объявленные им тарифные войны, к которым вскоре добавились бесконечные нападки на главу ФРС Джерома Пауэлла. Последствия не заставили себя ждать — привлекательность доллара как надежного инструмента была быстро подорвана. Достаточно вспомнить, как более $5 трлн было фактически вычеркнуто из стоимости базового индекса акций S&P 500 всего за три дня после «Дня освобождения» (так Трамп назвал день объявления новых тарифов).

На подходе еще одна задумка Трампа — его «большой, красивый» налоговый законопроект, который накануне поддержал Сенат. Документ предусматривает продление налоговой реформы Трампа от 2017 года, а также сокращение расходов на здравоохранение и социальное обеспечение и увеличение объема заимствований. Ожидается, что этот знаковый закон увеличит госдолг США на триллионы долларов в течение ближайшего десятилетия. Конечно, это вызывает опасения у инвесторов. Они начали массово сворачивать свои позиции как в акциях, так и в облигациях США. Выбрав вместо этого рынок золота, цены на которое в текущем году достигли рекордных максимумов.

Страхи инвесторов держать активы, привязанные к доллару, не остались без внимания финансовых организаций. В мае международное агентство Moody's лишило США последнего в их активе наивысшего кредитного рейтинга «Aaa» на фоне опасений по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. А в июне Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) снизила прогноз роста экономики США на этот год с 2,2% в марте до всего лишь 1,6%, несмотря на замедление инфляции.

Надежды Трампа на то, что экономику США удастся как-то поддержать путем снижения ставок ФРС, пока не оправдываются. Ведомство Пауэлла не считает нужным спешить в этом деле. Ближайшее смягчение ДКП от ФРС ожидается в сентябре, а следующее — в декабре. Это разочаровывает не только президента, недовольными остаются и держатели доллара. Как пишет The Wall Street Journal, в будущем произойдут новые распродажи, так как инвесторов сильно беспокоит независимость регулятора, которая вызывает сомнения.

США больше не привлекает инвесторов?

Экономика Соединенных Штатов до сих пор остается ведущей во всем мире. На долю США приходится четверть глобального ВВП. Кроме того, по данным МВФ, 57% мировых валютных резервов (активов, находящихся в распоряжении центральных банков) хранятся в долларах. Именно благодаря своему доминирующему положению в торговле и финансах доллар стал мировой опорной валютой. Но что ждет американскую валюту дальше?

«Большинство из тех факторов, которые привели к тому, что курс доллара к другим валютам мира очень подешевел, являются временными. Поэтому в среднесрочной перспективе мы ждем, что индекс доллара восстановит свои позиции, хотя бы частично, а курс рубля ослабнет. Поэтому для тех, кто собирается аккумулировать валюту для покупок чего-то на зарубежных рынках, лето этого года может стать самым подходящим для этого временем. Весной и в начале лета 2025 года доллар попал под удар переходного периода, когда после прихода в Белый дом Трамп повел себя слишком агрессивно в желании перестроить американскую экономику. А она пока вполне активно развивается, нет поводов ее хоронить. Ослабление курса доллара приводит к удешевлению экспорта товаров и услуг из США, то есть они становятся более доступными для иностранных покупателей. Обычно такая ситуация увеличивает спрос на американскую продукцию (например, высокотехнологичные товары) из-за рубежа, что благоприятно для местных экспортеров. В ближайшие месяцы команда Трампа урегулирует большинство торговых вопросов, и отношения с другими крупными державами войдут в более спокойное русло, а значит, и доллар получит шансы на восстановление», — считает аналитик «Финама» Александр Потавин.

Что касается темы покупки долларов как актива, защищающего от инфляции, то, по мнению эксперта, рубль на текущий момент более интересен за счет высокой реальной ставки.

«Среднесрочные перспективы курса рубля в основном будут зависеть от двух факторов: динамика ставки ЦБ РФ и развитие процесса достижения мира на Украине. Другие факторы, также оказывающие влияние на рубль, будут меняться в зависимости от его последующей динамики. То есть спрос на валюту появится, когда она станет расти в цене. Актив, цена на который стоит на месте, как правило, мало интересен покупателям. Более активно перекладываться в валютные активы население и бизнес начнут при падении ставок по рублям ниже 14-15% — именно этот уровень банкиры называют пограничным для оживления кредита. Мы полагаем, что в перспективе III квартала пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 78-86 руб. А к концу года курс доллара может подняться в район 93-95 руб.», — говорит Потавин.

🧐Читать полностью на Finam.ru

✅ Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы