Блог компании БКС Мир инвестиций | Ралли в мировой металлургии. Что это значит для российских фишек

Акции металлургов на подъеме — вместе с ценами на основные металлы. Глобальные отраслевые индексы растут уже два месяца подряд, не особо реагируя на коррекцию широкого рынка. В отдельных фишках рост достигает 60%.

Хороший отскок

Новый цикл роста в металлургии стартовал еще в июле и охватил все основные товарные группы. Так, стальная арматура отскочила вверх после трехмесячного падения и прибавила к середине августа около 10%.

Медь в течение последнего месяца подорожала на 14%, свинец — до 16%, никель — до 22%, цинк — до 29%. Алюминий прибавлял до 7%, олово не росло, но зато перестало падать.

В итоге индекс на корзину основных металлов DBIQ Optimum Yield Industrial Metals показал прирост за 1,5 месяца около 10%, столько же в среднем прибавили бумаги металлургических компаний из индекса S&P Metals & Mining.




  
Какая связь с российским рынком

Похожий малый цикл в мировой металлургии наблюдался в начале года, когда тоже играли два сильных фактора: ожидания мягкости от ФРС и энергетическая схватка между РФ и Евросоюзом. Цены на газ растут синхронно с металлами.

Если смотреть на корреляцию между металлургами США и Китая, с одной стороны, и российскими, с другой — то на первый взгляд они почти не связаны: взаимозависимость в этом году близка к 0.

Однако если смотреть на поведение графиков, то можно заметить, что российская металлургия отыгрывает рост мировых цен, но с опозданием. Так, годовые минимумы и максимумы в индексах идут с задержкой примерно в месяц.




 
На какие бумаги обратить внимание

На зарубежных площадках наиболее устойчивый тренд демонстрирует несколько фишек, преимущественно из цветной металлургии. Их можно брать спекулятивно с прицелом до месяца, то есть до новостей от ФРС, которые могут сломать этот тренд.

• Freeport-McMoRan (Консенсус-прогноз: Покупать. Цель на год: $38 / +19%)

Медный гигант с портфелем месторождений по всей Северной и Южной Америке, а также в Индонезии. Акции динамично отыгрывают колебания цен на медь, прибавляя около 30% за шесть недель.

• Reliance Steel & Aluminum (Консенсус-прогноз: Покупать. Цель на год: $222 / +17%)

Как понятно из названия, работает и со сталью, и с алюминием (а также медью, титаном и прочими). Уникальная компания, имеющая линейку из более чем 100 сплавов, которые поставляет разным отраслям от строительства до космоса.

На российском рынке большой выбор металлургов, но из-за санкций не все они могут воспользоваться ростом цен на их продукцию. Учитывая временной разрыв в динамике между зарубежным и местным рынком, можно закладывать ралли сроком от месяца до двух.

• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1300 руб. / +83%)

Оптимальный выбор по соотношению рисков и ожидаемой доходности. Крупнейший производитель стали в стране. Основные активы компании сосредоточены внутри РФ. В августе акции держатся лучше, чем у остальных представителей большой тройки, показывая небольшой плюс.

• Русал (Покупать. Цель на год: 87 руб. / +85%)

Хотя алюминий пока среди отстающих, картина может поменяться, если глобальный тренд в пользу удорожания энергии усилится. Рост мировых цен на газ косвенно позитивен для Русала: производство требует больших затрат электричества, и конкуренты за рубежом вынуждены сокращать маржу.

• Распадская (Покупать. Цель на год: 810 руб. / +170%)

Это история не только про уголь, но также сталь, которая, как мы видим, в числе дорожающих. Спрос на коксующийся (металлургический) уголь явно растет: уже сообщается о пробках в дальневосточных портах на выходе из Транссиба и нехватке угольных сухогрузов.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией