Блог компании БКС Мир инвестиций | Глобальный энергопереход. Часть 2: Солнечная энергетика

В первой части статьи мы разобрались с общей картиной происходящего в мире энергоперехода, то есть отказ от традиционных источников энергии. Теперь рассмотрим направление, которое будет наиболее динамично развиваться в ближайшие годы и станет одним из ключевых в энергетическом секторе США — солнечная энергетика.

Ключевое направление

За прошедший год в США было установлено 23,6 ГВт солнечных батарей (панелей), что позволило достичь 121,4 ГВт общей установленной мощности. Этого достаточно для питания 23,3 млн американских домов. Для сравнения за 2019 г. показатели годового ввода составляли 13,3 ГВт, то есть на лицо высокие темпы роста сектора. Импорт солнечных панелей в США, начиная с 2019 г., также переживает взрывной рост.



По итогам 2021 г. доля солнечной энергетики в энергобалансе США (utility-scale) составляет пока всего 3%. Но в ближайшие 10 лет этот показатель предполагается увеличить в пять раз. Именно солнечная энергетика будет наиболее активно развиваться в США, став заменой углю. 

Среди компаний коммунального сектора в 2022 г. 46% всех вводимых мощностей будет приходиться на данный источник энергии и его доля значительно вырастет — в 2021 г. значение было 35,6%. Лидерами по планам ввода мощностей до 2026 г. среди коммунальщиков являются NextEra Energy, EDF Group, Invenergy. 





Отрасль в ближайшее время также активно будет решать давнюю проблему сектора — стабильности подачи энергии и сохранения излишков путем накопления. На конец 2021 г. объем хранилищ энергии составлял 5 ГВт, а в конце 2023 г. достигнет 25 ГВт, то есть вырастет почти в 5(!) раз и, скорее всего, сохранит трехзначные темпы роста в следующие несколько лет.

Большинство действующих и строящихся хранилищ сосредоточено в штатах Калифорния и Техас. Ввиду климатических условий в данных штатах с высокой вероятностью они будут использоваться для накопления излишков при производстве солнечной и ветряной энергии. 

Для инвесторов особо отметим необходимость смены картины представления штата Техас, как главного противника развития альтернативной энергетики, ввиду крупного нефтяного лобби. Как можно увидеть, Техас активно развивается как мультиэнергетический центр США. 





Стоимость

За последний год стоимость электроэнергии в среднем по всем секторам в США выросла примерно на 7% г/г и составила 11,3 центов за киловатт (примерно 9 рублей). Порядка 10 лет номинальная стоимость для частных лиц находилась в диапазоне от 10,5 до 12 центов, но на фоне текущей инфляции выросла до 13,72 центов, что стало самым значительными ростом с 2008 г. При сохранении инфляционного давления высока вероятность продолжения тенденции и в 2022 г.

 

Что касается капитальных затрат при возведении проектов, то они в среднем увеличились на 18% за прошедший год. Ключевым материалом, который используется для производства ячеек для панелей, является поликремний (mono-grade polysilicon). Его цена на спотовом рынке за последние несколько лет выросла в более чем три раза. 
 



Несмотря на резкое увеличение импорта панелей в США с средины 2019 г., основной импульс роста начался в феврале 2021 г. Он был связан с взрывным спросом со стороны Китая, который сам является крупнейшим производителем поликремния, а также общим ростом цен на товарных рынках. Кроме того, крупнейшие производители, прежде всего Tongwei, наращивали новые производственные мощности медленнее, чем ожидалось, ввиду этого спрос превзошел предложение. 

Если не случиться крупных экономических потрясений в Китае, инвесторам стоит ожидать нормализацию баланса спроса и предложения ближе к концу 2022 г., что наверняка приведет к снижению цены и уменьшит капитальные затраты при производстве. Кроме того, несмотря на текущее доминирование поликремния уже появляются материалы способные стать хорошей альтернативой. 
 



Что касается многочисленных споров о стоимости солнечной энергии, то с учетом капитальных затрат при установке в промышленных масштабах они уже  конкурентоспособны по сравнению с другими источниками. Получение энергии при установке системы с использованием крыши личного дома все еще выглядит дорогим, но, скорее всего, и тут со временем произойдет снижение стоимости.



 
За кем следить

Лидером по вводу мощностей в ближайшие годы может стать энергетическая компания коммунального сектора NextEra Energy (NEE). Кроме развития направления солнечной энергетики, компания является крупным производителем ветряной энергии. 

Бумаги другого представителя сектора — перспективного Invenergy, пока не торгуются на биржах, но у инвестора есть возможности вложиться в компанию косвенно, покупая акции Blackstone Group (BX). Инвестиционная группа недавно приобрела часть компании за $3 млрд. В целом Blackstone специализируются на вложениях в альтернативные классы активов и может быть интересна для рассмотрения.

Из коммунального сектора с высокой долей использования солнечной генерации (26%) можно также выделить Sempra Energy (SRE), оператора одного из крупнейших плантов (солнечных полей) в США. 

Из представителей направления сфокусированных на установке решений для розничных клиентов и малого/среднего бизнеса стоит следить за Enphase Energy (ENPH), SolarEdge (SEDG) и Sunrun (RUN), а из ориентированных на клиентов в промышленном и коммунальном секторе — на FirstSolar (FSLR). 

В разрезе активного развития систем накопления энергии не стоит забывать и про Tesla (TSLA). Илон Маск не раз заявлял, что направление производства, распределения и хранения энергии будет одним из ключевых для компании в будущем. 

Отчему, что речь не идет о том, чтобы покупать акции компании с текущих уровней, но ввиду того, что направление будет становиться одним из ключевых в энергетике США, искать благоприятные точки для покупок после тщательного исследования каждой компании отдельно стоит.

Автор: Никита Покровский
Источник: БКС Экспресс