Блог компании БКС Мир инвестиций | Замена в портфелях БКС. В аутсайдерах — Транснефть вместо РУСАЛа

Мы пересмотрели нашу корзину аутсайдеров и провели замену — удаляем из нее акции РУСАЛа и включаем привилегированные акции Транснефти.

Главное

Транснефть включаем в аутсайдеры

Фундаментальный взгляд на Транснефть-ап — «Нейтральный». Сокращение добычи во II полугодии 2024 г. составит 500 тыс. барр./сутки по решению ОПЕК+. Такое сокращение может негативно отразиться на прибыли компании.

Исключаем РУСАЛ на фоне избыточного позитива в акциях

Убыток в абсолютном выражении — 9% с момента открытия позиции.

В деталях

Включаем Транснефть-ап в аутсайдеры. Добавляем привилегированные акции Транснефти в нашу корзину аутсайдеров. У нас «Нейтральный» взгляд на «префы» компании — акции выглядят справедливо оцененными по сравнению с большинством альтернатив в нефтегазовом секторе и не выиграют от ослабления рубля или роста цен на нефть, как это сделают акции нефтяных и других компаний. Прибыль Транснефти зависит главным образом от объемов транспортировки нефти. На мартовской встрече ОПЕК+ Россия приняла на себя обязательства сократить летом добычу нефти еще на 500 тыс. барр./сутки, что негативно отразится на прибыли Транснефти.

Убираем РУСАЛ из аутсайдеров. Фиксируем убыток по акциям компании — в абсолютном выражении рост составил 9%, что негативно для нашего портфеля, а по отношению к индексу динамика оказалась околонулевой.

Фундаментальный взгляд на бумагу остается «Негативным». Несмотря на положительный денежный поток (FCF) в 2023 г. за счет крупного высвобождения оборотного капитала мы полагаем, что в будущем FCF будет низким из-за слабых финансовых показателей, роста инвестиций (строительство глиноземного завода) и низких дивидендов от Норникеля.

В дивиденды от РУСАЛа в среднесрочном периоде мы пока не верим, учитывая высокую долговую нагрузку. Считаем, что компания сделает упор на сокращение долга до оптимальных уровней. Компания крайне чувствительна к ценам на алюминий, и недавний рост стоимости базового актива привел к всплеску ее котировок.

Подробнее здесь: Портфели БКС. Фавориты выросли на 12% за три месяца

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией