Магнит

Магнит выплатит дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет в размере 412₽. До последнего не определял компанию в «Дивидендных козлов», оставляя её единственной в категории «Неопределившиеся». Следует понимать, что это распределение не заработанной в 2023 году прибыли (такое распределение ещё впереди), а из оставшихся с 2022 года денег.

У меня в данный момент акций Магнита примерно в 3 раза больше, чем должно быть по стратегии. Все дело в неразберихе в плане веса компании в Индексе Мосбиржи. Сначала её вес был резко увеличен, и я активно покупал акции $MGNT по 4000-5000₽, чтобы довести вес в портфеле до требуемого. А потом вес в индексе был резко сокращён. И мне нужно было либо продать 2/3 акций примерно по 5400₽ (ещё и налоги с прибыли заплатить), либо оставить. И просто не покупать акции в следующие пару лет, пока естественным образом портфель не вырастет — ситуация в таком случае придёт в норму без суетливых действий. Я решил оставить, хоть это и создавало риск немного отстать от индекса, если акции упадут в цене. Как видим, ситуация развилась по удачному для меня сценарию.

Вообще, давайте посмотрим, насколько эффективно Магнит распорядился деньгами в 2023 году:
▪️ 67 млрд ₽ потрачено на выкуп у нерезидентов 30,24 млн акций по цене 2215₽ за акцию (текущая цена примерно 6300₽, дисконт к текущей цене почти 65%). Сейчас по рыночной цене этот пакет стоит около 190 млрд ₽.
▪️ 42 млрд ₽ направляется на выплату дивидендов, которые мы получим в январе 2024 года. Кстати, 13 млрд ₽ из этой суммы Магнит получит назад на свои свеже-выкупленные акции.
▪️ Примерно 10 млрд ₽ будет потрачено на покупку КазаньЭкспресс — на базе компании будут развивать Магнит Маркет. Сделка ещё не завершена, в процессе. С одной стороны, нам известно, какой печкой для сжигания денег может стать идея развития маркетплейса. С другой стороны, у Магнита уже есть готовая логистическая сеть со складами, «шмитцами» и 28 тысячами ПВЗ.

Что будет с выкупленным добром — сейчас ключевой вопрос. Одно дело выкупить по выгодной цене. И это уже в прошлом и уже отражено в оценке компании. Другое дело — грамотно воспользоваться, чтобы создать больше ценности для акционеров, т.е. для нас с вами. Вариантов несколько.

1). Погашение акций. Всего выпущено 101,9 млн акций, и в случае погашения уставной капитал может уменьшиться до 71,7 млн акций. Для нас как для миноритариев это несомненный плюс. В будущем на каждую акцию будет приходиться больше прибыли компании. Доля мажоритарного владельца Марафон Групп увеличится с 26,66% до 38%. До контрольного пакета эта доля точно доводиться не будет, т.к. лицо, стоящее за Марафоном — под санкциями. А последнее, чего хочет Магнит как корпорация — попасть под санкции (пока это редчайший случай, крупная публичная компания из РФ не находится под санкциями).

2). Использование акций в сделках M&A (слияние-поглощение). Это очень распространенная практика в США — оплачивать сделки по поглощению не деньгами, а акциями. Например, сделка с КазаньЭкспресс может быть полностью или частично оплачена акциями. Впоследствии также можно будет поглощать сети магазинов. Тем более что главный конкурент Х5 очень активизировался в этом направлении. Это тоже не что-то плохое, хоть и эффект будет не таким очевидным.

3). Продажа акций. Полный пакет стоит по рыночной цене около 190 млрд ₽. Нужно сперва найти заинтересованного крупного инвестора, сдавать просто в рынок такой объем никто не будет. А дальше что с рублями делать? Огромные дивиденды (это около 1800₽/акция) заплатить? Долг частично погасить, чтобы по высокой ставке не платить?

К какому варианту склоняетесь?

С уважением, finindie