Драйверы роста акций нефтегазовых компаний

Акции нефтегазовых компаний выросли с начала года на 14-40% и практически восстановились до уровня февраля 2022 года (кроме Газпрома). В статье поговорим о том, какие будут драйверы роста для нефтегазовых компаний в ближайшие месяцы.

Отчетность за 1-е полугодие — вероятный драйвер роста акций «Роснефти» и «Татнефти»

Из нефтегазовых компаний «Роснефть» может опубликовать результаты за 2 кв. 2023 г. с середины августа до середины сентября. «Татнефть», вероятно, представит результаты за 1 полугодие 2023 г. в конце августа, а Газпром – в августе-сентябре. Финансовые результаты «Роснефти» по итогам 2 кв. 2023 г. могут быть ниже 1 кв. 2023 г. из-за снижения добычи нефти в России (с 10,98 мбс в 1 кв. 2023 г. до 10,64 мбс во 2 кв. 2023 г.). Ожидаем, что финансовые результаты «Татнефти» по итогам 1 полугодия 2023 г. будут ниже рекордных результатов за 1 полугодие 2022 г. из-за более низких цен на нефть. Но чистая прибыль «Роснефти» и «Татнефти» будет базой для выплаты промежуточных дивидендов по итогам полугодия.

Ожидаем, что по итогам 1 полугодия прибыль Газпрома снизится г/г, и свободного денежного потока будет недостаточно для выплаты дивидендов из расчета 50% от прибыли (Газпром платит дивиденды только по итогам года).

Рекомендации дивидендов поспособствуют росту нефтяников

В прошлом году раньше всех объявила дивиденды «Татнефть» – в конце августа. Ожидаем выплаты по итогам 1 полугодия 2023 г. на уровне 26 руб./акцию (5,2% к текущей цене). «Роснефть» может рекомендовать дивиденды по итогам 1 полугодия 2023 г. с августа по ноябрь (в прошлом году рекомендация была в ноябре), ожидаем 24 руб./акцию (4,9% к текущей цене).

«Новатэк» рекомендует промежуточные дивиденды в октябре, ожидаем 41 руб./акцию (2,8% к текущей цене). «Лукойл» рекомендует промежуточные дивиденды по итогам полугодия в октябре-ноябре, ожидаем 387 руб./акцию (7,6% к текущей цене). «Газпромнефть» обычно рекомендует промежуточные дивиденды в ноябре, ожидаем по итогам 9 мес. 2023 г. 31 руб./акцию (5,9% к текущей цене).

Повышение цен на нефть поддержит акции нефтегазовых компаний

По данным Минэнерго США, в июне рынок нефти перешел от профицита к дефициту. В связи с добровольным сокращением добычи в С. Аравии и России мы ожидаем, что до конца года нефть будет глобально оставаться в дефиците даже с учетом рецессии в ЕС и США (благодаря сделке ОПЕК+ и добровольным сокращениям).

В июле цены на нефть Brent поднялись выше $81/барр. впервые за два месяца. Считаем, что дно в нефти пройдено, и во 2-м полугодии 2023 г. цены будут расти на фоне дефицита на рынке. Это послужит драйвером роста для акций нефтегазовых компаний. На фоне новостей о рецессии (которую мы ожидаем в ближайшие месяцы) цены на нефть могут скорректироваться, но мы не ждем, что в среднесрочной перспективе они опустятся ниже $70/барр.

Итак, ожидаем следующие драйверы роста акций нефтегазовых компаний в ближайшие месяцы:

• Публикация отчетности «Роснефти» и «Татнефти» за 2 кв. 2023 г. и 1 полугодие 2023 г. в августе-сентябре.

• Рекомендация дивидендов нефтяников с августа по ноябрь. При этом ожидаем промежуточные дивиденды на уровне 5-8% к текущей цене.

• Рост цен на нефть (считаем, что дно в нефти пройдено). На фоне рецессии цены на нефть могут скорректироваться (что будет негативно для акций нефтегазовых компаний), но не ждем их ниже $70/барр. в среднесрочной перспективе.

Наталья Шангина, Senior Analyst