Аппаратная борьба между министерством и ЦБ и что делать с валютой? Что примерно нас ждет 24 июля? Объясняю подробно.

Итак, после паузы в проведении ОФЗ, которая была назначена после высказывания Заботкина — как ответ на просьбу предпринимателей, Шохина и, кстати, Путина, — в котором Заботкин дал понять, что «на бензин глаза не закроем» и будут учитывать это при определении ставки, 24 июля резко «вылез Новак из табакерки» и говорит: «Всё хорошо, никакой паники нет», «рынок топлива частично стабилизирован». Но на этом всё не закончилось.

Следом выкатили закон о демпфере, то есть решили время, данное министерством во время паузы проведения аукционов ОФЗ, даром не терять. Хорошо, мы это видим и все ходы записываем. Молодцы!

Принятие Госдумой поправок об импортном демпфере на дизель — это прямая попытка правительства оперативно сбить пламя топливной инфляции. Ситуация на внутреннем рынке горючего стала настолько острой, что Минэнерго и Минфину пришлось в экстренном порядке внедрять «бензиновую» схему субсидирования для дизельного топлива. Это ключевой элемент в цепочке событий, которые сейчас напрямую влияют на будущие решения Банка России.

Суть нового механизма.

Экономический стимул: государство готово выплачивать субсидии компаниям, ввозящим дизель в Россию, чтобы компенсировать им разницу между высокими мировыми ценами и регулируемыми внутренними.

Механизм включается в том налоговом периоде, если в предыдущем месяце в стране действовал официальный запрет на экспорт дизеля, керосина и средних дистиллятов. Это исключает спекулятивный экспорт. Для поставок из Беларуси коэффициент компенсации повышен до 0,9, а импорт из третьих стран будет рассчитываться по индикаторам индийского рынка.

Какие надежды?

Если правительству удастся залить топливный пожар импортом и стабилизировать цены, инфляционные ожидания рынка охладеют. Как только еженедельная инфляция затормозит благодаря снижению цен на топливо, долговой рынок успокоится. Минфин сможет вернуться к аукционам ОФЗ без необходимости занимать деньги под экстремально высокие проценты, которые сейчас давят на бюджет.

Если этот экстренный механизм сработает оперативно, он действительно может удержать недельную инфляцию ближе к +0,15 %.

Но, как вы понимаете, в этом плане слишком много «если». Я, например, думаю, что у них не получится по озвученным ранее мною причинам (в прошлых постах и роликах). Но они обязаны попробовать, а мы обязаны посмотреть. Тут ведь ещё какой момент: статистику можно подрисовать, а вот аукционы ОФЗ сразу высвечивают любую ложь, так как банкиров сильно не обманешь. Поэтому ловко придумано отменить аукционы на неопределённое время. 

Но шоу аппаратного противостояния на этом не закончилось, «внезапно» ЦБ выкатывают новость:

Думаю: не унимаются, надо же! Всегда было интересно, как они проводят эти опросы, потому что в момент самых известных скачков цен в стране их опросы вечно показывают обратное. А тут вроде действительно какая‑то стабилизация пару недель (привыкаем к новой реальности), а у них — палундра.

Но для Эльвиры Набиуллиной и совета директоров ЦБ динамика ожиданий важнее, чем сухие цифры прошлых отчётов Росстата.

«Вторичные эффекты» в действии: рост с 12,4 % до 14,7 % — это самый мощный скачок за последний год, зафиксированный официальным опросом ООО «ИНФОМ» по заказу ЦБ. Люди реагируют на удорожание бензина, дизеля и индексацию тарифов ЖКХ.

Главный страх ЦБ — «незаякоренность» инфляционных ожиданий. Если население уверено, что завтра всё подорожает, потребительское поведение меняется на сберегательно‑агрессивное: люди массово берут кредиты на крупные покупки, логично полагая, что «потом будет ещё дороже». Это полностью ломает попытки ЦБ охладить спрос высокой ставкой.

А теперь давайте перейдём к рублю и моему трейду в нём.

Как вы знаете я покупал валюту на 3% ниже чем сейчас на графике это граница зеленой и красной зон, мои ожидания это трейд в 7% от точки входа и вероятность внешней эскалации которую я продолжаю кстати ожидать, но об этом позже. 

А сегодня я решил зафиксировать прибыль в 3% полученную за полторы недели, также я закрыл часть позиций в деривативах которые набирал на 
на предсказанной заранее просадке  . Опять же я не закрыл юаневую позицию а перенес стоп лосс с 10.75 на 11.5440. Но думаю утром стоп заберут, так что дело времени. Фиксируется 40% позиции, 60% остается (с прежними настройками) так как вне валюты сейчас нельзя быть, это мое мнение. Почему фиксирую часть? 

А) Как ни парадоксально, этот «кошмар» (инфляционные ожидания населения и жесткость ЦБ ) поддержит рубль на налоговой неделе. Рыночные игроки окончательно убедились в жесткости ЦБ, поэтому спрос на рублевую ликвидность на межбанке вырастет еще сильнее, стимулируя конвертацию валютной выручки в рубли.

Б) По оценкам аналитиков (ПСБ), нефтегазовые сборы бюджета в июле вырастут в 1,6 раза относительно июня и могут стать рекордными за последние два года.  Чтобы накопить триллионы рублей для выплат в бюджет, экспортеры вынуждены массово сбрасывать накопленную валютную выручку (юани и рупии). На низколиквидном летнем рынке этот навес предложения валюты неизбежно толкает рубль вверх. 

В) Свободные рубли сейчас — дефицитный и сверхдорогой ресурс (ставки по межбанковским кредитам и краткосрочным депозитам зашкаливают).Крупным игрокам невыгодно держать избыточную валютную позицию. Они предпочитают конвертировать валюту в рубли, чтобы направлять их на закрытие кассовых разрывов или размещать под высокий процент внутри РФ, вместо того чтобы переплачивать ЦБ за привлечение ликвидности.

Г) Часть крупных инвесторов закрывают длинные позиции в валюте и перекладываются в рублевые инструменты (например, фонды денежного рынка или флоатеры), стремясь зафиксировать сверхвысокую доходность, что локально укрепляет рубль. Смотреть прошлый пост где я касался RGBI.

И потом в июле произошло резкое падение цен на российскую нефть Urals на мировом рынке. Если в мае она торговалась в районе $86–87 за баррель, то к середине лета цена опускалась ниже $50–55. Этот разрыв имеет лаг примерно в 1–1,5 месяца. Это значит, что текущие налоги экспортеры платят с прошлых «жирных» доходов, но уже в августе-сентябре приток реальной валютной выручки в страну резко просядет, и рубль снова окажется под давлением. 

Другими словами могут дать перезайти ниже, а могут и не дать, я не могу сказать точно коллеги, как говорится  делаю что могу. Благодарю за внимание .

Моя телега — t.me/ZVR_invest_24