Блог компании БКС Мир инвестиций | Вполне оправданный рост. Топ-5 акций с доходностью выше риска

Для инвестора важно не просто заработать, но и не потерять. Вкладывая в бумаги с высокой динамикой, стоит учитывать, что она дается не бесплатно: это компенсация за более высокий риск. Отберем фишки, у которых текущая доходность оптимально покрывает потенциальные убытки.

Как это измерить

Есть несколько простых и полезных коэффициентов, которые измеряют соотношение доходности и риска. Все они работают схожим образом: делят полученный прирост на изменчивость бумаги (волатильность или бету).

Мы можем взять все основные акции, например, топ-100 торгуемых на Мосбирже, посмотреть их прирост с начала года (за период последнего большого ралли) и соотнести с сигмой (стандартным отклонением) и бетой (взаимосвязь с индексом).

В первом случае (сигма) речь о коэффициенте Шарпа, во втором (бета) — о коэффициенте Трейнора. Оба широко используются в управлении портфелями и помогают инвесторам не перебрать (или, наоборот, добрать) волатильных бумаг.

Что это дает инвестору

Коэффициент Шарпа показывает, сколько доходности акция сейчас приносит на единицу своего систематического риска. Условно говоря, не переплачиваете ли вы за рост, который и так достается всем акциям на общем рыночном драйве.

Коэффициент Трейнора показывает, сколько сейчас доходности приносит акция на единицу своей волатильности. То есть, не слишком ли мало инвестор получает за то, что его бумага может сильно отклоняться от своей средней динамики.

Первый коэффициент дает более долгосрочную картину (бету измеряют по котировкам как минимум за год). Второй коэффициент дает средне- и краткосрочный срез: волатильность считают по котировкам не далее месяца.

Какие акции растут оптимально

Ниже в таблице приведены акции только с положительной риск-премией (они выросли сильнее рынка) и бетой выше нуля (растут вслед за рынком, а не против него). Это важные условия, чтобы сопоставление акций было адекватным.



В список акций с лучшей динамикой попадают с коэффициентом как выше, так и ниже среднего. Наша задача — отобрать те, что выбиваются в лидеры по обоим показателям, то есть компенсируют и долго-, и среднесрочные риски.

Также стоит отсеять фишки с непрозрачной динамикой, где есть или ранее были признаки искусственной накачки цен (кратный рост объема торгов). В итоге можно выделить лишь 25 акций с опережающим ростом.

Из них явные пересечения дают ровно пять, включая обе фишки Сбера. Они входят в топ-10 и по Шарпу, и по Трейнору (подсвечены зеленым). Можно сказать, что нынешний рост в этих акциях полностью покрывает заложенные в них риски.




Годовые таргеты БКС:

• Мечел-ао (Покупать. Цель на год: 650 руб. / +230%)
• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 300 руб. / +28%)
• Сбербанк-ап (Покупать. Цель на год: 290 руб. / +23%)
• Совкомфлот
• Башнефть-ап