​​EMC - «российская» медицина в условиях пандемии

Мое предвзятое отношение к компаниям выходящим на IPO имеет под собой основания. Во-первых, это связано с высокой оценкой на старте торгов. Компании, традиционно, довольно дорого «выкидывает» свои акции на биржу. Однако есть и те, кто становятся интересны уже после размещения. Одной из таких является EMC. 

Подробный разбор ведущего многопрофильного провайдера премиальных медицинских услуг я уже делал в отдельной статье. В данный момент я готовлю инвест-идею по компании. Тем полезнее будет разобрать ее в рамках полугодового отчета и текущей просадке котировок.

За полугодие выручка компании выросла на 18,3% до 134,3 млн евро. Такие показатели обусловлены ростом среднего чека и увеличением визитов в клиники компании. Напомню, что позитивным фактором является уникальная для РФ валютная выручка. Прибыль же вообще удвоилась за отчетный период до 39,4 млн евро.

За 9 месяцев ситуация двоякая. С одной стороны растет количество визитов в клиники. Их рост составил 17,9%. С другой стороны средний чек снизился на 19,9%. Если говорить за выручку, то она тем не менее увеличилась за период на 16,5%. По прибыли информации еще нет, но мы уже можем говорить за рекордные показатели в будущем.

На фоне размещения на бирже и высоких фин показателей долговая нагрузка сократилась на 30%, а NetDebt/EBITDA опустилась ниже 1,0х. Это позволяет рассчитывать нам на дивиденды с доходностью около 9% годовых в валюте. Промежуточные дивиденды оказались чуть ниже прогнозов, но остаются в рамках див политики.

На нашем рынке крайне мало медицинских учреждений и сравнить их по мультипликаторам крайне затруднительно. Но если бегло взглянуть на основные, заметна перекупленность расписок. P/E еще приемлемый 11,8, а вот P/B 7,4 и EV/EBITDA в 10,3 высоковаты. 

EMC — крайне интересна с точки зрения инвестиций. Высокая валютная дивидендная доходность поддержит акции, а перспектива медицинских компаний в условиях пандемии выходит на первый план. Единственный вопрос остается в поиске целевых уровней на покупку расписок. Но это уже тема других статей.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще больше идей в моем Telegram канале «ИнвестТема»