МКБ: позитивные результаты, но купить акции хочется дешевле

🏛 «Московский кредитный банк» опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о росте чистой прибыли на 151% (г/г) до 30 млрд рублей:



🔸 Чистые процентные доходы увеличились на 30,8% (г/г) до 59,2 млрд рублей, благодаря росту кредитного портфеля и снижению стоимости привлечения средств. Темп прироста оказался самым высоким отрасли, а чистая процентная маржа увеличилась на 0,4 п.п. до 4%, что лучше среднеотраслевого значения.

🔸 Чистые комиссионные доходы увеличились на 33,8% (г/г) до 15,4 млрд рублей, благодаря росту доходов от открытия аккредитивов и торгового финансирования. Темп прироста также оказался максимальным в отрасли!

🔸 В отчётном периоде банк создал 18,9 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, против 6,8 млрд руб. годом ранее, что вызвано последствиями пандемии COVID-19. Значительный рост резервов характерен для всей отрасли, и МКБ не стал исключением.

💼 Что касается кредитного портфеля, то он увеличился на 27,7% (г/г) до 1,05 трлн руб. МКБ в отчётном периоде активно кредитовал как бизнес, так и население. Темп прироста вновь оказался максимальным среди крупнейших отечественных банков!

❗️Отрадно, что качество кредитного портфеля у МКБ улучшилось – показатель просроченной задолженности сократился за год на 0,5 п.п. до 3,1%, что является самым лучшим результатом в отрасли.

💰 После публикации отчетности Наблюдательный Совет утвердил новую Дивидендную политику, согласно которой банк будет выплачивать в качестве дивидендов не менее 25% от чистой прибыли по МСФО.

👨‍💼 «Мы приняли решение сразу по двум вопросам, во-первых, мы перешли с РСБУ на МСФО в части прибыли, от которой рассчитываются дивиденды. Во-вторых, мы увеличили минимальный уровень дивидендных выплат с 10% по РСБУ до 25% от чистой прибыли Банка по МСФО», — прокомментировал Председатель Правления МКБ Владимир Чубарь.

❓При этом вопрос выплаты дивидендов за 2020 год Набсовет банка обсудит позже, отметил Владимир Чубарь.

📊 МКБ порадовал нас позитивными результатами, а новая дивидендная политика будет оказывать хорошую поддержку капитализации.

👉 Акции банка сейчас торгуются с мультипликатором P/BV 0,9х, при рентабельности капитала 16,9%. Тот же Сбер при рентабельности 16,1% торгуется с мультипликатором P/BV 1,28х. Однако и потенциальных рисков у МКБ потенциально больше, с точки зрения акционерной привлекательности, а потому лично мне морально будет легче покупать эти бумаги где-нибудь по 5+ руб, а не по текущему ценнику 7+ руб., без дисконта на риск.