dr-mart

Самый дешевый банк! Отчетность Банка Санкт-Петербург за 2020 год

Главное, что надо знать, что BSPB самый дешевый банк, но он таким был всегда.
Мультипликаторы P/E=2.4, P/B=0.3 самые низкие среди публичных банков.

Прибыль банка 11, а капа 27. Как такое возможно? Легко.

1 момент
Коэффициент дивидендных выплат всего 20% и не меняется последние 3 года.
Если в прибыли банка есть одноразовые статьи (а они там есть), то прибыль 2021 может например снизиться до 8 млрд.
20% от 8 млрд это 1,6 млрд или 3,36 руб на акцию, или уже 5,8% дивдоходности.
В то же время прибыль Сбера вырастет до 1+ трлн в 2021. Они выплатят 50%, 23 руб на акцию, это 8,7% на преф, например.

2 момент
В то же время есть подозрительный момент:
⚠️Резервы Сбербанка 2020 +212%
⚠️Резервы ВТБ 2020 +142%
⚠️Резервы Тинькофф 2020 +35%
⚠️Резервы БСПБ 2020 +12%
Это что блин за белая магия такая? Как такое бывает? Почему у всех кредитный портфель просел, а у БСПБ оказался рядовой в общем год.
Это кажется подозрительным. Если бы БСПБ показал рост резервов как ВТБ, например, то его прибыль была бы равна нулю.

Если еще рост резервов Тинькофф на 35% можно понять — у них одни физики и супер-скоринг, то структура кредитного портфеля БСПБ не сильно отличается от того же Сбера.

Впрочем, если сравнивать показатель стоимость риска, то по 2020 у БСП он 2,1%,  у Сбера 1,8%, у ВТБ 1,9%. То есть Сбер и ВТБ в принципе имели пониженные ставки риска в прошлом, а БСП повышенную, поэтому может быть она и не выросла.

Теперь к структуре доходов:
2,8 млрд доход  от операций с валютой и деривативами. Если ее обнулить, то как раз вернемся к прибыли 8 ярд и дд=6%.
Странно что доход от операций с ценными бумагами 2 год приносит убыток (-0,3млрд).

Резюмируя.
В общем, по прошлому БСПБ имеет репутацию банка, который не особо любит радовать акционеров дивидендами, но на то были свои причины — необходимость пополнять капитал. Если случится чудо, и менеджмент повысить дивидендный пэйаут до уровня Сбера, акции БСПБ удвоятся в цене. 19 марта день инвестора БСП. Послушаем что скажут.

Прибыль на акцию растет:
https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/eps/
Самый дешевый банк! Отчетность Банка Санкт-Петербург за 2020 год
А вот капитализация уже застоялась на месте
https://smart-lab.ru/q/BSPB/f/y/MSFO/market_cap/
Самый дешевый банк! Отчетность Банка Санкт-Петербург за 2020 год 
p.s. прикупил чутка. ДД=8%, и небольшой опционал на выстрел 2x, если повезет. Риски описал в самом начале. Они есть.
Акции БСП я еще в 2017 году покупал и они мне тогда казались дешевыми. Позу закрыл бесславно в ноль.
Как мы видим с тех пор цена акций почти не изменилась, прибыль подросла лишь незначительно.

★1
25 комментариев
«Рисуют отчётность» видать 
avatar
Выработка у тебя, как у Стаханова! По посту в час) У меня колокольчик не умолкает)
avatar
monte_carlo, посмотри сколько я на прошлой неделе написал(
Тимофей Мартынов, да нормально вроде. 10-го и 11-го только по одному топику, а так даже 8 марта 2 поста. И это при четырех девчонках в семье))
avatar
monte_carlo, за неделю в целом мало
гораздо больше раньше писал
не успеваю ниче
Было бы не плохо 23 рубля по сберу через год )))
avatar
Теперь к структуре доходов: и дальше ничего нет
avatar
Warren Warren, дописывал
Вот, все ринутся брать уже постфактум, как тмк, наверное
avatar
Тимофей, просто спасибо за то, что ты делаешь. Это очень важно. От души

avatar
Никита З., не за что

«Коэффициент дивидендных выплат всего 20% и не меняется последние 3 года» — зато поменялся стандарт ЧП, на которую ориентируется БСПб при расчёте дивидендов. Раньше было РСБУ, а теперь МСФО.

 

Хотя большой разницы в этом нет. А по итогам 2020 года по РСБУ и вовсе прибыль оказалась больше:

avatar
 «Акции БСП я еще в 2017 году покупал и они мне тогда казались дешевыми» — та же фигня и у меня)) повзрослел, переоценил эту историю для себя и сделал <надеюсь> правильные выводы
avatar
Козлов Юрий, ну а сейчас тебе не кажется что банк подрос морально а цена осталась та же?

Тимофей Мартынов, видимо мозг помнит. Ответ — нет)

Меня напрягает, что если прибыль по финансовым операциям в один прекрасный год станет убытком (а так было уже не раз), то это сильно придавит ЧП. Возможно, я драматизирую, но лезть в эту историю не хочется… да и от Питера я далековато живу, в моём городе отделений СПб нет, живьём не посмотришь на банк)

avatar
Они там решат прибыль никому не отдавать. Выплатить префам по рублю. Потому что решает Савельев, и «Верные друзья» Савельева, у которых чуть больше 50% обычки, ну еще некие Сердюков С.А. и Матвиенко (не известные совсем фамилии, не имеющие ни к кому отношения), и по мелочи еще пару европейских банков и офшоры, у которых по 2,5 % у каждого примерно. Ну еще решат прибыль потратить на погашение казначейских акций или их выкуп, чтобы увеличить свою долю еще сильнее.
Я уже писал как-то на соответствующем разделе свои рассуждения про этот банк, интереса не представляющие, и очень субъективные, не хочется повторяться.
В качестве иллюстрации. Вычитал про них, такую интересную историю, которая многое позволит понять про этот банк. В свое время у них вроде как был листинг на лондонской бирже. Кто то влиятельный и интересный (либо крупный фонд, либо просто крупный финансовый журнал) там стал их рекламировать, тоже расписывая замечательные мультипликаторы и перспективы. В результате они попросили публикацию убрать. А потом и провели делистинг с лондонской биржи.
Вот такие вот они «загадочные» люди. Слово «Публичный» в их названии явно лишнее и их, по всей видимости, напрягает. Это хороший банк, но он не для акционеров миноритариев, и не для торговли на бирже, а только для Савельева и его верных друзей.
avatar
Valery1983, не было у них листинга в Лондоне. Они получили разрешение на него у ФСФР, но решили не размещаться.
avatar
Value, спугнули рекламой 
avatar
Value, ну может так, не спорю. Но смысл такой в общем.
avatar
Достаточно наивные рассуждения о таком специальном банке
avatar
wrmngr, в чем наивность?
Что значит специальном
Тимофей Мартынов, Valery Чуть выше изложил уже. Это совершенно нерыночная история Интересы миноритариев — это последнее, о чем будут волноваться владельцы и руководство
avatar
П. С. Сейчас перечитал свой комментарий. Получилось как-то сумбурно, злобно, нескладно. Просто писал одним пальцем в полглаза с мобилки. Никакого негатива личного к этому банку нет. Действительно хороший банк, но не для инвестирования.
avatar
Valery1983, второй коммент написан после звонка «друзей Савельева», я правильно понял?
avatar
Kolya Marketolog, не, прост))
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн