dr-mart

Отчет Сбербанка за 2020 год. Что интересного?

Создание резерва: было 156 ярда стало 484 ярдов.
без этого прибыль 2020 уже бы превысила триллион (по факту 760 млрд).
с учетом обещанных дивов мы получаем ДД ао и ап 6.8% и 7.4%.
Отчет Сбербанка за 2020 год. Что интересного?
В следующем году думаю вероятность высока что прибыль все-таки превысит триллион и дд будет еще выше, можно нацеливаться на дивдоходность в районе 9% по Сбербанк-пр.

Текущие мульты по Сберу не выглядят завышенными, а с учетом триллионной прибыли в 2021, будущий P/E и вовсе 6.2. Это совсем недорого для качественного актива. 
Отчет Сбербанка за 2020 год. Что интересного?
Напомню, что у ВТБ форвардный P/E и вовсе составляет 3,7 о чем я писал после выхода отчета ВТБ.

С ВТБ сравнивать прибыль особо нет, я уже писал, что в 2020 ВТБ решил списать все что можно списать, что привело к падению прибыли на 63%. 
У ВТБ кстати ЧПД выросли даже больше в 20 году +20%, а у Сбера всего +13,6%.
У ВТБ комисс доход +12,3%, а у Сбера +11%.
Так что стержневой бизнес у ВТБ даже чуть быстрее растет, чем у Сбера в моменте.
Просрочка Сбер = 4.3%, против ВТБ = 5.7%. То есть качество кредитов у ВТБ хуже, но с этим никто и не спорит по очевидным причинам)

⚠️ВАЖНО: Процентные расходы перестали падать и в 4 квартале даже выросли после многих кварталов снижения.
⚠️Снижение процентных расходов (это когда Сбер платит вам хамские 3% годовых в рублях = официально сбер сообщает о том, что средняя стоимость средств клиентов составляет у них 2,4% — это за счет низких ставок по расчетным счетам (0.7%)) внесло существенный вклад в рост прибыли сбербанка в 2020 году (+168 млрд рублей). Видимо этот фактор отныне перестанет быть фактором роста, потому что ставочка стабилизировалась.

✅Выручка экосистемы Сбера ~70ярдов, порядка 3% от 2,2 трлн операц. доходов
✅Sberindex: расходы в 2021 вышли в рост и в феврале ускорились до 2,6%.
✅Прогноз по доллару на 2021 год составляет 71,9 рубля.
✅Интересно, что численность персонала увеличилась на 1,5% после 4 лет сокращений (всего 285 тыс работают).

Я бы сказал что Сбер выглядит хорошо.
В ноябре я его брал чуть выше 200 рублей (уже скинул). Тогда он выглядел просто вопиюще дешево.
Сейчас он выглядит недорого, для инвесторов неплохо. Для долгосрочных продавать пока точно смысла не вижу.
Риск только в санкциях, обвале ОФЗ и повальном выходе нерезов. 
★5
20 комментариев
Ок, по выручке экосистемы интересны не абсолютные цифры а темпы роста. По росту числа персонала это как то может быть связано с развитием экосистемы?
avatar
Петр, наверное связано!
да, темпы роста там кратные должны быть
Петр, персонал экосистемы не входит в персонал Сбера
avatar
kiryushka, где работает тот «миллион» айтишников которых сбер активно нанимал последние время?
avatar
Петр, в сбере. Их не под экосистему набирали. И они отвечают за автоматизацию. Типа набрали 50 айтишников, они разработали ИИ (интеллект), засчет этого уволили тысячу андеррайтеров.

Экосистема это отдельные юрлица. В которые тоже набирают айтишников и еще много неайтишников. Но они как сотрудники сбера не числятся. У банка самого план по сокращению персонала и он сокращается. Что и видно в отчетах.
avatar
Госсударство устанавливает всем фишкам их должность в работе страны.так сбер наверно получил должность накопителя и положительного баланса.
avatar
По сберу вижу основной риск в том, что Греф оторвался от реальной жизни — полез на поляны риелторов, таксистов, логистов, маркетплейсов и так далее, даже лампочками торговать пытается. Чем уже заработал себе в этих сегментах бизнеса устойчивое отторжение игроков. При этом всё качественнее и качественнее просирает свой стержневой бизнес — доля Сбера в российском рынке стабильно падает — и в количестве вкладчиков/заемщиков, и в их оборотах. С 2018 года — стабильное равномерное ежегодное снижение дивидендного дохода. На уровне восприятия персоналом отделений своей работы — вообще болото и помойка.
На мой взгляд Сбер уверенно и неотвратимо превращается в Почту России во всех смыслах ...
Спекулировать интересно, но брать в новый ИИС не стал бы точно.
avatar
Kolya Marketolog, для инвестиций более 3-х лет ИИС не подходит)
avatar
Vad, Не понял. Можете пояснить почему?
avatar
Kolya Marketolog, на ИИС нет льготы удержания акции более 3-х лет. Если актив сильно вырастет (а мы же такие берем), то 52тыр вычета в год не компенсируют налог, который придется заплатить с прибыли
avatar
Vad, ну 52 рубля интересны тем, кто по копеечке доливает в небольшой депозит. А если депозит большой, то интереснее вычет второго типа.
avatar
Kolya Marketolog, не интереснее… там есть лимит на налоговый вычет.

без разницы по копеечке или нет: если бумага вырастет более чем в 2 раза за 3 года, то обычный брокерский счет с 3-х летней льготой выгоднее любого ИИС
avatar
Vad, Так, тут я видимо пропустил. Трехлетняя льгота распространяется только на простые счета, но не на ИИС?
avatar
Kolya Marketolog, да
avatar
Vad, на самом деле есть :) 
Национальное Достояние, это если при закрытии иис бумаги переводить? Не у всех брокеров эта процедура пройдет, надо уточнять у конкретного брокера
avatar
Kolya Marketolog,  переведи бумагу по истечению 3х лет с иис на обычный брокерский. И будет тебе счастье 
avatar
KosmosMars, понял, спасибо!
avatar
Тимофей, спасибо за разбор!
avatar

теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW